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Investmentfonds.de 02.07.2021:
J.P. Morgan AM: Stotternder Start für die asiatische Dekade

Köln, den 02.07.2021 (Investmentfonds.de) -



Aisa Ogoshi, Fondsmanagerin des JPMorgan Funds
Pacific Equity Fund bei JP Morgan 


J.P. Morgan AM:
Stotternder Start für die asiatische Dekade -
ist jetzt ein guter Einstiegszeitpunkt?


Wenn in diesen Tagen die Kommunistische Partei in
China die Feierlichkeiten ihres 100. Geburtstags
begeht, steht auch der rasante Aufstieg des Reichs
der Mitte in den letzten Jahrzehnten im Fokus.
In wenigen Jahren wird China die USA als größte
Volkswirtschaft der Welt ablösen - dank der
erfolgreichen Maßnahmen zur Bekämpfung der Pandemie
wird dies nach Angaben des Centre for Economics and
Business Research bereits für 2028 erwartet. Und so
richten auch immer mehr Anleger ihren Blick nach
China. Doch nachdem es im Jahr 2020 eine exzellente
Wertentwicklung in China und der gesamten Asien-Pazifik
Region gab, bleibt die Region aktuell hinter den
Erwartungen zurück. Aisa Ogoshi, Fondsmanagerin des
JPMorgan Funds - Pacific Equity Fund, erläutert die
Hintergründe.



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Auswahl  "Aktienfonds China"
mit der Wertentwicklung
der letzten 3 Jahre hier vergleichen 
 China "schnallt den Gürtel enger"


 Langfristige strukturelle Trends intakt
und die Diversifikation der Lieferketten bietet
weitere Chancen


 Breiterer Blick auf die Region inklusive
Japan verringert Schwankungen


Frankfurt, 2. Juli 2021 - Frau Ogoshi, wie viele
andere Experten haben Sie zum Jahreswechsel die
"Asiatische Dekade" ausgerufen. Im ersten Halbjahr
blieb Asien aber deutlich hinter Europa und den USA
zurück. Wie kam es dazu?
Aisa Ogoshi: Das ist richtig, bereits seit Februar
hat sich die Dynamik der Region etwas verlangsamt.
So ein holpriger Start ist jedoch nicht ungewöhnlich.
Auch in der "amerikanischen Dekade" seit der
Finanzkrise gab es immer wieder Phasen, in denen
andere Regionen besser gelaufen sind. Aber über den
längeren Zeitraum der ganzen Dekade hat sich doch
die USA mit der Wertentwicklung an die Spitze setzen
können. Und so rechnen wir weiterhin damit, dass sich
in der aktuellen Dekade die herausragenden
Fundamentaldaten durchsetzen werden und die
Asien-Pazifik-Region als Gewinner des neuen Zyklus
hervorgeht.


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Auswahl "Aktienfonds/ETFs Asien/Pazifik (ex Japan)"
mit der Wertentwicklung
der letzten 3 Jahre hier vergleichen 
Warum dann trotzdem der aktuelle Rückschlag?
Aisa Ogoshi: Was wir gerade erleben ist, dass China
als relevanteste Volkswirtschaft der Region den
Industrienationen einen großen Schritt voraus ist.
In den USA und auch in Europa wird mit dem
Fortschreiten der Impfkampagne die Wirtschaft
langsam geöffnet, aber es werden auch weiterhin
noch große Konjunkturpakte geschnürt, um die
Wirtschaft zu stimulieren. China dagegen schnallt
den Gürtel schon wieder enger, der Stimulus wird
also zurückgenommen. Damit hat China die
Konsolidierung angetreten, was aus mittelfristiger
Sicht eine sehr kluge Entscheidung ist, aber
kurzfristig natürlich etwas Momentum wegnimmt.
Und das in einer Phase, in der sich die anderen
Volkswirtschaften sehr stark erholen.



Was läuft besser ETFs oder aktiv verwaltete Fonds?
"Aktienfonds/ETFs USA" 
mit der Wertentwicklung
der letzten 3 Jahre hier vergleichen 
Warum ist die Region für Investoren trotzdem interessant,
auch wenn die Performance in den letzten Monaten etwas
schwächer war?
Aisa Ogoshi: In Asien gehen wir in der konjunkturellen
Entwicklung bereits vom frühen Zyklus in einen
Mittzyklus über. Von dieser Marktphase profitiert
Asien durch den hohen Anteil von verarbeitendem
Gewerbe und der Güterproduktion. Diese Region ist
in der aktuellen Phase des Konjunkturzyklus also
besonders interessant und aufgrund des Kursrückgangs,
von dem sich die Märkte in den letzten Wochen auch
teilweise schon wieder erholt haben, ist der
Einstiegszeitpunkt gerade gut gewählt. Denn natürlich
bleiben die langfristigen strukturellen Trends, auf
die wir setzen - also vor allem das enorme Wachstum
der konsumfreudigen Mittelschicht, was für viel
Nachfrage sorgt - weiter intakt!


Gibt es weitere Trends, auf die Sie in Ihrem
Pacific Equity Fund setzen?
Aisa Ogoshi: Ein großer Trend - nicht erst seit der
Pandemie oder wegen des Handelskonflikts der USA mit
China - ist die Diversifikation der Lieferketten.
Chinas Wirtschaft hat sich in den letzten Jahren
weiterentwickelt, von der "Werkbank" hin zu
Dienstleistungen, und die Kosten für die Produktion
in China sind gestiegen. Das hatte vor der Pandemie
dazu geführt, dass verstärkt außerhalb von China nach
Produktionsmöglichkeiten Ausschau gehalten wurde, um
die Kosten niedrig zu halten. Durch die Pandemie und
den Handelsstreit stieg die Notwendigkeit zum
"Re-Onshoring", dass also gewisse Bereiche der
Produktionskette für wichtige Güter wieder zurück
nach China verlagert wurden, beispielsweise bei
Halbleitern oder im Gesundheitsbereich. Darauf können
wir uns als Fondsmanager gut fokussieren.



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Ist das auch einer der Gründe, weshalb es das
RCEP-Freihandelsabkommen gibt?
Aisa Ogoshi: Das ist sicherlich ein Punkt, dass durch
das Abkommen die gesamte Region etwas näher
zusammenrückt. Mit RCEP gibt es das erste Abkommen,
in dem sowohl China, Südkorea als auch Japan vereint
sind. Bis 2025 werden die Volkswirtschaften im
RCEP-Abkommen die Hälfte des globalen BIP ausmachen,
das ist also eine signifikante Entwicklung.


Welche anderen strukturellen Trends bildet der
Pacific Equity Fund ab?
Aisa Ogoshi: Viele unserer Investmentthemen, von
denen wir besonders überzeugt sind, fokussieren auf
demographische Trends. Man denkt allgemein, dass es
in Asien eine sehr junge Bevölkerung gibt, aber
gerade in China lassen sich zunehmend auch die
Herausforderungen des demographischen Wandels
beobachten, ähnlich wie in den Industrienationen.
So sehen wir vor allem Investments in Bereiche wie
Healthcare, Versicherungen oder Automatisierung
als attraktiv an.


Was gilt es in China besonders zu beachten? In der
Vergangenheit fiel das Land nicht unbedingt durch
Anlegerfreundlichkeit auf.
Aisa Ogoshi: Wir versuchen in China solche Sektoren
zu vermeiden, in denen die Politik einen starken
Einfluss hat. Zuletzt hat beispielsweise der
Internetsektor unter der staatlichen Einflussnahme
gelitten. Dies gilt es bei der Größe der Positionierung
und dem Risikoniveau entsprechend zu berücksichtigen.



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Auswahl  "Aktienfonds Japan" 
mit der Wertentwicklung
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Warum sind Sie nach wie vor überzeugt, dass man auch
auf Japan setzen sollte? Das dämpft doch viel von
dem dynamischen Wachstum der Region, das man sich
ins Portfolio holen möchte?
Aisa Ogoshi: Aus einer reinen Länderbetrachtung sieht
Japan vielleicht nicht allzu attraktiv aus - das
Wachstum ist nicht groß und es gibt Deflationsdruck.
Als Bottom-Up-Investor sehen wir aber viele attraktive
Unternehmen, und wenn man sich die Wertentwicklung
der letzten fünf Jahre anschaut, war Japan konsistent
eines der Länder, mit denen wir die höchsten
Zusatzerträge erzielen konnten. Unser lokales Team
in Japan mit 26 Investmentexperten für Research und
Portfolio-Management ist eines der erfahrensten der
ganzen Industrie und wir können mit dem Pacific
Equity Fund immer wieder von deren Know-how
profitieren.


Hat die Pandemie sich eigentlich darauf ausgewirkt,
wie viele Unternehmensbesuche Sie durchführen?
Aisa Ogoshi: Die Analysten sehen weiterhin jeden
Tag fünf bis zehn Unternehmen aus dem
Investmentuniversum - aktuell immer noch eher per
Videocall als mit Unternehmensbesuchen vor Ort, und
ich versuche, bei den Unternehmen, in die wir
investieren, auch dabei zu sein. Das ist sicherlich
einer der großen Vorteile der aktuellen Situation,
dass man viel einfacher an Termine - oft auch mit
dem Topmanagement - kommt, da man sich einfach eine
halbe Stunde online austauschen kann. Unser Teamwork
hat sich schnell auf diesen Modus eingestellt, wir
haben regelmäßige Meetings und schließen uns bei
Bedarf adhoc zusammen und das läuft wirklich sehr gut.


Seit fünf Jahren in Folge wurden Sie regelmäßig als
eine der besten Fondsmanagerinnen ausgezeichnet.
Was macht Sie so erfolgreich?
Aisa Ogoshi: Ich arbeite in einem großartigen Team
und der Erfolg des Fonds ist immer Teamwork. Viele
Kolleginnen und Kollegen tragen ihren Teil zum Fonds
bei. Denn niemand kann alles alleine immer richtig
machen, von daher ist es wichtig, ein gutes Team zu
haben auf das man voll vertrauen kann. Und was auch
wichtig ist: Fondsmanagement ist wie ein Marathon,
man muss immer weitermachen, es ist nicht wie ein
Projekt, das irgendwann abgeschlossen ist.
Organisation und Disziplin sind wichtig, und sich an
Pläne und Prozesse zu halten.


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