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Investmentfonds.de 27.12.2004:
JPMorgan Fleming erwartet Aktien-Outperformance 2005

Köln, den 27.12.2004 (Investmentfonds.de) - JPMorgan Fleming Asset Management erwartet 
im Jahr 2005 eine bessere Wertentwicklung für Aktien als für Geldmarkttitel und An-
leihen. Die Erträge der einzelnen Anlageklassen dürften jedoch angesichts der 
nachlassenden weltweiten wirtschaftlichen Dynamik und der günstigen Zinsaus-
sichten relativ bescheiden ausfallen. Bei den Aktien rechnet man mit einer Outper-
formance kontinentaleuropäischer und japanischer Titel, während US-Aktien dahinter 
zurückbleiben dürften. Für Großbritannien wird eine mittlere Performance erwartet.


„Obwohl sich das Wachstum der Weltwirtschaft nach den enorm hohen Wachstumsraten der 
ersten Monate des Jahres 2004 abkühlen dürfte, rechnen wir nach wie vor damit, dass 
die globale Konjunktur auch im Jahr 2005 noch robust bleiben wird, da sie von der weiter-
hin kräftigen Nachfrage aus den USA und China gestützt wird“, erläutert Tom Elliott, 
Stratege bei JPMorgan Fleming in London. „Wir prognostizieren für das nächste Jahr ein
BIP-Wachstum von rund 3,5 Prozent für die USA und von mindestens 7 Prozent für China. 
Diese günstigen wirtschaftlichen Rahmenbedingungen schaffen gute Voraussetzungen für 
ein anhaltendes Wachstum der Unternehmensgewinne und sollten daher den konjunktur-
sensibleren Märkten auf dem europäischen Kontinent und im Pazifikraum stärker zugute 
kommen als den defensiveren Märkten in Großbritannien und den USA.“ 


Niedrige Anleiherenditen deuten auf enormen Pessimismus

Anleihen erscheinen Elliotts Einschätzung zufolge angesichts des aktuellen niedrigen 
Niveaus der Renditen jedoch anfällig. So deutet die Rendite der zehnjährigen deutschen 
Bundesanleihen von derzeit nur 3,6 Prozent auf einen enormen Pessimismus im Hinblick 
auf die wirtschaftlichen Aussichten Deutschlands im nächsten Jahr hin. Dennoch sei 
kaum mit einem dramatischen Anstieg der Anleiherenditen zu rechnen, da es keinerlei 
Belege dafür gebe, dass höhere Öl- und Rohstoffpreise einen gefährlichen Inflationsdruck 
erzeugen. Daher erwartet JPMorgan Fleming keinen deutlichen Anstieg der globalen Zinsen 
im Jahr 2005, was sowohl für Aktien als auch für Anleihen vorteilhaft sei.