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Investmentfonds.de 31.01.2011:
Barings: Russland - volkswirtschaftlich Daten sollten sich wieder verbessern

Köln, den 31.01.2011 (Investmentfonds.de) - Russland - volkswirtschaftlich Daten 
sollten sich wieder verbessern

Der russische Markt tendierte im Dezember sehr gut. Die Gründe dafür waren das 
nach wie vor große Kaufinteresse an Risikopapieren sowie die anhaltend hohen 
Mittelzuflüsse. Da der ölpreis zuletzt auf über 90 US-Dollar pro Barrel angestiegen 
ist, sollten die russischen Staatsfinanzen nun in einem wesentlich besseren Zustand 
sein als es das Haushaltsbudget (das auf einem Ölpreis von 75 US-Dollar pro Barrel 
basiert) suggeriert. Dies trug in Verbindung mit zuletzt immer besseren Wirtschafts-
daten zum Aufwärtstrend des Marktes bei. Belastet wurde die Stimmung lediglich 
durch die Inflation, die jüngst eindeutig angestiegen ist. Der Ölpreis könnte 
der Regierung im nächsten Jahr jedoch mehr Handlungsspielraum verschaffen, weil 
auch die Konjunktur von dem jüngsten Preisanstieg unserer Meinung nach profitieren 
wird.

Wir gehen davon aus, dass sich die volkswirtschaftlichen Daten wieder verbessern 
werden, während die Inflationsaussichten für ein von niedrigen Zinsen geprägtes 
Umfeld günstig bleiben sollten. Dies wiederum sollte zu erfreulich niedrigen 
Refinanzierungskosten für Unternehmen sowie zu einer kräftigen Konsumnachfrage 
führen. 

Osteuropa weiter im Fokus der Anleger

Da die Europäische Union nach wie vor an ihrer Verantwortung für die durch die 
Staatsanleihenkrise in Not geratenen Länder des europäischen Kontinents festhält, 
wird das Augenmerk der Anleger 2011 unserer Meinung nach weiter zu den osteuropä-
ischen Staaten tendieren. Deshalb gehen wir davon aus, dass die osteuropäischen 
Aktienmärkte (allen voran Russland und die Türkei, wo wir nach wie vor übergewichtet 
sind) durch einen soliden Mix aus stabilen Staatsbilanzen, einer geringen Verschuldung 
sowohl der Unternehmen als auch der Privathaushalte, hervorragenden Wachstumsraten 
und attraktiv bewerteten Aktien gestützt werden.

  Türkische Aktien entwickelten sich unterdurchschnittlich

Gestützt wurde der russische Markt auch durch die Entwicklung der Börsenplätze 
Polen und Tschechische Republik. Darüber hinaus blieb das Vertrauen der Anleger 
in die Region groß, obwohl sich türkische Aktien unterdurchschnittlich entwickelten. 
Der Grund dafür war eine Kurskorrektur bei Finanzwerten, nachdem diese Titel zuletzt 
fest tendiert hatten. Die Entscheidung einiger Notenbanken, ihre Zinsen zu senken 
und gleichzeitig die Mindestreservesätze anzuheben, hat die Unsicherheit um das 
Kreditwachstum im Jahr 2011 erhöht. Die Rohstoffmärkte entwickelten sich allerdings 
Ende des Jahres sehr gut. Die zweite Runde quantitativer Lockerungsmaßnahmen, die 
im November eingeläutet wurde, war für diese Erholungstendenz verantwortlich und 
kam auch Grundstofftiteln zugute.

Der heftige Wintereinbruch in Europa kam zudem den Exportvolumina russischer Erd-
gasunternehmen wie Gazprom sehr zugute. Der russische Markt, der nach wie vor 
günstig bewertet ist, weist unseres Erachtens ein beträchtliches Wachstumspotenzial 
auf. Zu den aktuell bemerkenswerten M&A-Aktivitäten zählten die Fusion des 
Pottascheproduzenten Uralkali mit seinem Mitbewerber Silvinit sowie das übernahme-
angebot von Pepsi für den Moskauer Lebensmittelkonzern Wimm-Bill-Dann. Dadurch 
wurden die Aktienkurse sowie die allgemeine Stimmung am Markt beflügelt.