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Investmentfonds.de 05.04.2011:
Pioneer Investments Dachfondsmanager-Umfrage

Köln, den 05.04.2011 (Investmentfonds.de) - 

Dachfondsmanager setzen 2011 vor allem auf Aktienfonds
mit Anlageschwerpunkt in den Industriestaaten. Rohstofffonds
erfreuen sich wachsender Beachtung beim Investment.
Globale Emerging-Markets-Fonds haben sich als fester Core-
Bestandteil etabliert, stehen derzeit aber nicht auf der Kaufliste
der Dachfondsmanager. Das sind die drei Haupttrends
aus der Dachfondsmanager-Befragung 2011 der Fondsgesellschaft
Pioneer Investments. Außerdem werden Newcits-Fonds
und ETFs in der Branche stark diskutiert. „Viele Manager
erkennen das Potenzial der Newcits, sehen aber auch zunehmend
die Risiken der ETFs“, sagt Evi Vogl, Deutschland-
Chefin von Pioneer Investments.

Während Aktienfonds mit Fokus auf Industriestaaten bei
Dachfondsmanagern hoch im Kurs stehen, haben die Anlageprofis
ihr Engagement in den Emerging Markets deutlich
zurückgefahren. „Viele Manager sehen hier Risiken, beispielsweise
Inflationsgefahr und Immobilienspekulation, und
agieren entsprechend vorsichtig“, stellt Evi Vogl fest. Allerdings
betonten die befragten Manager, dass sich globale
Emerging Market-Fonds als fester Core-Bestandteil im Dachfondsmanagement
etabliert haben. So wolle denn auch ein
Großteil der Manager in den Jahren 2011/2012 mögliches
Einstiegspotenzial in den Emerging Markets für erneute
Engagements nutzen.

Im Rahmen seiner jährlichen Dachfondsmanager-Umfrage
hat Pioneer Investments 20 führende Dachfondsmanager in
Deutschland mit einem verwalteten Vermögen von zirka 30
Milliarden Euro zu ihren Markterwartungen befragt. Die
große Mehrheit, 80 Prozent, sieht in Emerging Markets ein
Core-Investment. Das bestätigt den Trend, der sich bereits in
den Umfragen der vorangegangenen Jahre ergeben hatte.
„Klar ist: Schwellenländerfonds haben sich dauerhaft als
Anlageklasse etabliert, gleichwohl werden aber auch die
Risiken deutlicher wahrgenommen“, betont Vogl.
Derzeit setzen die Dachfondsmanager mehrheitlich auf etablierte
Märkte. Eine Entwicklung, die bereits im vergangenen
Jahr eingesetzt hat. Im Rückblick geben viele Manager an,
dass die starke Entwicklung auf den Aktienmärkten in Europa
und den USA die Erwartungen übertroffen habe. Jetzt rechnen
sie damit, dass die Konjunktur im Vergleich zum Vorjahr
etwas nachlasse, allerdings sehen viele Manager weiterhin
gute Chancen in den entwickelten Märkten.
Eine Renaissance erlebten Rohstofffonds vor dem Hintergrund
wachsender Inflationsängste. Viele Dachfondsmanager
setzten verstärkt auf diese Anlageklasse. Allerdings äußerten
einige Manager auch die Sorge, dass die Anlageklasse insgesamt
schon relativ teuer sei. Etwas mehr als die Hälfte aller
Dachfondsmanager hält einen deutlichen Anteil Rohstoffe im
Portfolio, die übrigen Manager setzten dagegen nur auf geringere
Beimischungen.

ETFs kein Allzweckinvestment

Bei den Investmentlösungen auf Fondsebene beobachten die
Befragten die Entwicklung bei den so genannten Newcits-
Fonds sehr genau. 25 Prozent der Befragten gaben an, entsprechende
alternativ verwaltete UCITS-III-Fonds bereits im
Portfolio zu halten. Die Mehrheit der Fondsmanager erwägt,
in Zukunft ebenfalls entsprechende Fonds einsetzen zu wollen
– dann voraussichtlich bei konservativen Anlagen. Das
Newcits-Segment könnte also zukünftig eine wichtige Rolle
beim Dachfondsinvestment spielen. Nur für rund ein Viertel
der Befragten haben diese Fonds in ihrem Investmentkalkül
keine Bedeutung.
Stark polarisiert eine andere Produktklasse: die Exchange
Traded Funds (ETFs). Zwei von drei Befragten haben wenige
oder gar keine börsennotierten Indexfonds in ihren Portfolios.
Die übrigen Manager hingegen nutzen die passiven Strategien
zur Absicherung im Core-Bereich. Während viele Investoren
in der Vergangenheit vor allem die Vorteile der ETFs –
etwa geringe Verwaltungskosten – betonten, mehren sich nun
auch kritische Stimmen. So heißt es bei einigen Managern,
dass bei ETFs auch versteckte Kosten über die Spreads entstünden
und eine schnelle An- und Verkaufstaktik viele ETFInvestoren
die Volatilität auf den Gesamtmärkten erhöhen
könne. „Eine steigende Zahl Investoren erkennt, dass ETFs
nicht das ersehnte Allzweckinvestment sind, sondern nur für
bestimmte Ziele sinnvoll einsetzbar sind“, so Vogl.
Nahezu keine Rolle spielt das Anlagethema Nachhaltigkeit im
Dachfondsmanagement außerhalb von Spezialmandaten. Für
die große Mehrheit der befragten Dachfondsmanager ist
Nachhaltigkeit kein Kriterium bei der Zielfondsauswahl. Nur
eine Minderheit gibt an, dass das Thema in den kommenden
Jahren bei ihrer Investmentauswahl wichtiger werden wird.
2011 sind deutsche Aktien der Favorit
Mit Blick auf die Marktentwicklung in diesem Jahr sind sich
die Manager einig, dass die globale Konjunktur im Vergleich
zum Vorjahr einen Gang zurückschalten wird. Dennoch
herrscht eine optimistische Grundstimmung vor. Als Topinvestment
für dieses Jahr nennen viele Manager übereinstimmend
Aktienfonds, darunter vor allem Fonds mit Anlageschwerpunkt
Deutschland. Dazu mischen sich aber auch
einzelne Stimmen, die der Eurozone – vor allem Kerneuropa
mit Frankreich, Italien und den Benelux-Staaten – gute
Wachstumschancen einräumen. Bei den Sektoren dominieren
Energie, Finanzen und Pharma die Investmentpläne.
Als größte fundamentale Gefahr sehen die Fondsmanager
dabei die Risiken durch die hohe Staatsverschuldung in vielen
Staaten und durch die Unruhen in Nahost und Nordafrika,
die als exogene Schocks die wirtschaftliche Entwicklung
beeinträchtigen könnten. Somit sehen manche die zweite
Jahreshälfte in einem schwierigen Umfeld. „Diese Entwicklung
dürfte durch die Katastrophe in Japan noch verstärkt
werden“, so Evi Vogl. Da die Befragung vor dem 11. März
abgeschlossen wurde, enthält die Umfrage hierzu keine Einschätzung
der Dachfondmanager.