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Investmentfonds.de 04.08.2011:
Pioneer: Markteinschätzung USA

Köln, den 04.08.2011 (Investmentfonds.de) - Börse mit Plateaubildung.

Ende Juli zählt die Wall Street zu den wenigen trendstarken Börsen mit Kurs-
zuwächsen in 2011 in lokaler Währung. Dies erstaunt angesichts der zugespitzten 
Schuldenkrise. Trotz drängender Verständigung auf eine Anhebung der Schuldenober-
grenze blieben die Fronten zwischen den Parteien dennoch verhärtet. Robust zeigt 
sich die Börse auch angesichts der jüngsten Eintrübung in zentralen Wirtschafts-
daten. Die gebremste Industrieproduktion wie u.a. im Fahrzeugsektor sollte nach 
behobenen Lieferstörungen aus Japan wieder anziehen. Jüngste Daten wie das BIP 
in Q2/2011 einschließlich der vorherigen Abwärtsrevisionen oder der Einkaufsmana-
gerindex sorgten hingegen für einen kräftigen Dämpfer. Mit den Ende Juni abge-
schlossenen Anleihenkäufen durch die Fed im Rahmen von „QE2“ und der damit einher 
gegangenen Liquiditätsflutung der Märkte rückt zugleich eine wichtige Triebfeder 
der Börsen wieder in den Hintergrund.
 
Robuster Start der Berichtssaison – stärkere Ausschlä-­?ge bei Enttäuschungen.

Nach überzeugendem Auftaktquartal erhielt die Wall Street von der Eröffnungsphase 
der Q2-Berichtssaison bislang nur noch begrenzten Rückenwind. Dabei liegt der 
Gewinnanstieg mit ca. 15% nach der Hälfte der Geschäftszahlen der S&P 500-Konzerne 
gut im Bereich der Markterwartungen. Auffäl-lig sind aber die teilweise heftigen 
Kursreaktionen bei nur leicht verfehlten Marktprognosen bzw. vorsichtigeren Aus-
blicken der Unternehmen. Eine höhere Gewinndynamik zeigen weiterhin die global 
und vor allem in Asien und den Schwellenländern operierenden Konzerne im Industrie- 
und IT-Sektor. Banken profitierten zumeist vom Investmentgeschäft und einer rück-
läufigen Risikovorsorge. Energie- und Rohstoffwerte werden bisher vom Preisumfeld 
begünstigt. Das Gewinnwachstum bei Pharma und Telecom bleibt einstellig.
 
Solide Bewertung

Auf Basis der Gewinnerwartungen für 2011 notiert der S&P 500 auf einem soliden 
Bewertungsniveau von gut 14, zumal der Markt einen intakten Gewinnzyklus auch für 
2012 unterstellt. Durch die offensivere Ausschüttungspolitik der Konzerne hat 
sich die Dividendenrendite auf mittlerweile 2,0% erhöht.
 
S&P 500 mit Topformation.

Seit dem 2011-Hoch Ende April formte der Index fallende Hochpunkte, womit die 
Konsolidierungsrisiken anhalten. Der MA200 wurde Mitte Juni erfolgreich getestet, 
der MA90 zuletzt aber verletzt. Unterstützungen liegen bei 1300, 1255 und 1225. 
Anlaufmarken sind vorerst die Jahreshochs bei 1355/65.


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