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Investmentfonds.de 18.10.2011:
Pioneer: Europäische Aktien günstiger bewertet als US-Aktien

Köln, den 18.10.2011 (Investmentfonds.de) - US-Aktien „Neutral“

Bei den europäischen Aktien hingegen seien in sehr hohem Maße schon Befürchtungen 
bezüglich der Schuldenkrise – wie beispielsweise eine geordnete Insolvenz Griechen-
land – in Aktien- und Anleihekursen eingepreist. „Außerdem hat der Kurssturz in 
den vergangenen Wochen die europäischen Börsen auf breiter Front ergriffen, sodass 
selbst Aktien von Unternehmen in Mitleidenschaft gezogen wurden, die ihren Umsatz 
größtenteils außerhalb der Europäischen Union in Schwellenländern erwirtschaften, 
die nicht rezessionsgefährdet sind“, so Rauhaus. Vor diesem Hintergrund stockte 
Pioneer Investments in der taktischen Asset Allokation den Anteil europäischer 
Aktien auf und reduzierte im Gegenzug das US-Engagement leicht, entsprechend senkte 
der Asset Manager die Einschätzung des US-Aktienmarktes von „Overweight“ auf 
„Neutral“.
 
European Equity trotz günstiger Bewertungen nur „Underweight“

Doch trotz günstigerer Kurse in Europa stuft Pioneer Investments den europäischen 
Aktienmarkt unverändert mit „Underweight“ ein. Rauhaus betont in diesem Zusammen-
hang, dass das Risikomanagement beim Investment eine extrem wichtige Rolle spiele: 
„Viele europäische Aktien sind nach den Kurstürzen scheinbar günstig – doch nur 
mit sorgfältiger Risikoanalyse und -kontrolle sind hier sinnvolle Engagements 
möglich“. Denn wenn die derzeit alles dominierenden Kriseneffekte abnähmen und 
damit auch die Volatilität sinke, fänden auch die immer noch guten Kennzahlen 
europäischer Unternehmen wieder stärkere Beachtung bei den Anlegern, erwartet 
Rauhaus.


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Aktien der Global Emerging Markets bleiben „Overweight“

Das Thema Risikomanagement werde die Wertpapiermärkte auf Jahre prägen, erwartet 
der Investmentexperte. „Die kommenden Jahre werden durch einen langwierigen Schul-
denabbau, geringes Wirtschaftswachstum und niedrige Renditen geprägt sein“. Vor 
diesem Hintergrund funktionierten die früheren Investmentlösungen nicht mehr ohne 
Weiteres. Dennoch schaffe das veränderte Marktumfeld auch neue Anlagemöglichkeiten. 
Langfristig werden die Emerging Markets aufgrund ihres Wirtschaftswachstums und 
ihrer guten volkswirtschaftlichen Rahmenbedingungen weiter an Bedeutung gewinnen. 
Dies spiegelt sich auch in der taktischen Asset Allokation wider: Aktien aus dem 
Segment „Global Emerging Markets“ bewertet Pioneer Investments weiterhin mit 
„Overweight“. Die abgeschwächte Weltkonjunktur führe dazu, dass der Inflations-
druck in den Schwellenländern abnehme und so die dortigen Zentralbanken ihre bis-
lang restriktive Geldpolitik wieder lockern könnten. Dies gebe diesen Volkswirt-
schaften neue Impulse.
 

Für Investoren bedeutet das veränderte Marktumfeld einen stärkeren Fokus auf Value-
Strategien, verstärkte Bottom-up-Titelauswahl sowie ein größeres Gewicht der tak-
tischen Asset Allokation. „Wenn diese drei Bausteine in eine gute Anlagestrategie 
eingebettet sind, können Anleger auch zukünftig solide Renditen erzielen“, so 
Rauhaus.