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Investmentfonds.de 28.04.2021:
Bank of Canada drosselt als erste Zentralbank

Köln, den 28.04.2021 (Investmentfonds.de) - 



Colin Finlayson, Co-Manager des Aegon Strategic Global 
Bond Fund von Aegon AM


Bank of Canada drosselt als erste Zentralbank ihr 
QE-Lockerungsprogramm


28. April 2021 - Im Zusammenhang mit weiteren 
geldpolitischen Entscheidungen hat die Bank of Canada 
mit der Drosselung ihres quantitativen Lockerungs-
programms den Weg für das weitere Vorgehen der großen 
Zentralbanken geebnet, kommentiert Colin Finlayson, 
Co-Manager des Aegon Strategic Global Bond Fund.




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Finlayson geht aber davon aus, dass es schwierig 
sein wird, herauszufinden, welche große Zentralbank die 
nächste sein wird, die im "Taper Standoff" blinzelt. 
"Die Anleihemärkte mögen im Allgemeinen keine 
Überraschungen, besonders wenn sie von den Zentralbanken 
kommen. Der "Pakt" zwischen Anlegern und Zentralbanken 
besteht darin, dass sie die Konjunkturpakete beibehalten 
und die Anleihemärkte sich entsprechend verhalten werden. 
Ein falsches Wort von einem Zentralbanker und das Jahr 
2013 ist wieder da; Zeit für ein "Taper Tantrum"!




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Irgendwann musste jedoch ein mutiger Zentralbanker 
blinzeln, den ersten Schritt machen und das Wasser 
testen. Tiff Macklem, Gouverneur der Bank of Canada, 
macht den Anfang. Auf der April-Sitzung kündigte Macklem 
an, dass sich der Umfang des QE-Programms um 25 % 
reduzieren wird, da sie der Meinung sind, dass sich das 
reduzierte Niveau der Stimulierung durch die 
wirtschaftlichen Aussichten rechtfertigen lässt." 





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"Dies war ein positiveres Ergebnis als der Markt erwartet 
hatte. Das Ergebnis: ein weiterer Anstieg des kanadischen 
Dollars und Renditeaufschläge kanadischer Anleihen gegenüber 
US-Treasuries am obersten Ende der längerfristigen Spanne." 
Finlayson glaubt, dass Australien und die USA die nächsten 
sein könnten, aber es sei nicht unbedingt so einfach 
vorherzusagen.




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Die Billionen-Dollar-Frage ist: Welche Rückschlüsse kann man 
für andere Länder ziehen? Die naheliegenden Orte, auf die 
man schauen sollte, sind Australien und die USA - denn beide 
haben Gründe, optimistisch zu sein, wenn man das derzeitige 
niedrige Niveau des Virus und die sinnvollen Kaufprogramme 
der Zentralbanken bedenkt. Aber das ist vielleicht zu simpel 
gedacht.“ "Bei der Bank of Canada entscheidet man sich dafür, 
den aktuellen Datensatz zu durchschauen und sich stattdessen 
auf die erwartete Erholung der Wirtschaftstätigkeit nach der 
Rezession zu konzentrieren. Angesichts der angehobenen 
Prognosen, die ein Überschreiten der Inflationsrate im Jahr 
2023 beinhalten, sah sich die Bank of Canada zum Handeln 
gezwungen." 


"Dies ist nicht die Haltung, die anderswo eingenommen wird - 
bis jetzt. In den USA, wo die wirtschaftliche Erholung am 
weitesten fortgeschritten ist, wartet die US-Notenbank 
'erst einmal die Daten ab', bevor sie handelt, und versucht 
nicht, auf die zu erwarteten Daten zu reagieren. Dies ist 
eine subtile Verschiebung, die wir auch von der Reserve Bank 
of Australia (RBA) gesehen haben. Die RBA peilt eher die 
tatsächliche als die erwartete Inflation an, bevor sie eine 
Änderung der Politik in Betracht zieht. Dieser "safety first"
-Ansatz soll sicherstellen, dass die RBA nicht zu früh 
strafft, da sie befürchtet, dass dies den Aufschwung in 
seinen Grundzügen stoppen könnte."




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"Aber angesichts des Wachstums und des Inflationsdrucks, 
der sich in diesen Volkswirtschaften weiter aufbaut, könnte 
dies eine riskante Strategie sein. Wenn die Märkte das 
Gefühl bekommen, dass die Zentralbanken mit den 
möglicherweise höher als erwarteten Daten nicht mehr Schritt 
halten können, könnten die Zentralbanker Schwierigkeiten 
haben, ihre zurückhaltende Haltung aufrechtzuerhalten. 
Während die Bank of Canada also die erste der großen 
Zentralbanken ist, die ihre Ankäufe von Vermögenswerten 
reduziert, ist sie doch nur die erste von vielen. Die Märkte 
werden mit Sicherheit untersuchen, welche Zentralbank die 
Nächste sein könnte, die blinzelt."



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