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Investmentfonds.de 16.08.2007:
Magna Eastern European Fund - Marktbericht Juli

Köln, den 16.08.2007 (Investmentfonds.de) - Der Nettovermögenswert des Magna 
Eastern European Fund stieg im Juli um 3,7% - dies war der fünfte Gewinnmonat 
in Folge. Damit lag er knapp vor seinem Vergleichsindex, dem MSCI EM Europe 
10/40 Index. Im laufenden Jahr liegt der Fonds mit einem Gewinn von 16,5% 
deutlich vor seinem Vergleichsindex mit 12,4%.


In der ersten Monatshälfte legten die Aktienmärkte kräftig zu. In den letzten 
Tagen des Monats büßten sie allerdings ihre Gewinne weitgehend ein, da die 
Aktienkurse als Reaktion auf die Befürchtungen wegen des US-Marktes für 
zweitrangige Hypotheken weltweit einbrachen. Nur zwei Märkte schlossen im Plus:
Russland, das von den steigenden Energiepreisen und kräftigen BIP-Zahlen 
profitierte, und die Türkei, wo die regierende AKP-Partei von Premierminister 
Erdogan die Parlamentswahlen gewann. Die Art von Erdogans Wahlsieg lässt 
erwarten, dass er einen Kompromisskandidaten für das Präsidentenamt vorschlagen 
wird. Somit dürften die Streitkräfte kaum erneut intervenieren und dadurch die 
Märkte beunruhigen.

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Zwei relativ neue Zugänge vom russischen Immobiliensektor schnitten erfreulich ab.
PIK Group gewann im Juli 14,7%. Das Unternehmen ist stark auf Wohnimmobilien für 
die Massen ausgerichtet. Dieser Markt wird vom steigenden Wohlstand profitieren, 
denn es herrscht ein chronischer Mangel an Wohnimmobilien. Open Investments ver-
zeichneten einen Kursgewinn von 17,4%, nachdem Sochi in Südrussland, wo das Unternehmen 
über eine signifikante Präsenz verfügt, den Zuschlag für die Olympischen Winterspiele
2014 erhalten hatte. Andere Immobilienbeteiligungen schnitten weniger erfolgreich 
ab. Die russische RGI verlor 8,0% und Dolphin Capital Investors (Entwicklung von 
Tourismuszentren auf dem Balkan) büßten 7,7% ein.


Im Monatsverlauf - und angesichts der hohen Energiepreise der letzten Zeit - 
erweiterte der Fonds seine Beteiligung an KazMunaiGas, der zweitgrößten Onshore 
Ölexplorations- und -produktionsgesellschaft in Kasachstan. Das Unternehmen wird 
gut geführt, profitiert vom Ölpreis und ist bestrebt, durch Übernahmen
zu wachsen. Seine Aktien gewannen in diesem Monat 10,4%. Ein weiterer Fondstitel 
im gleichen Sektor, Dragon Oil, verfügt über Beteiligungen in Turkmenistan. Sein 
Aktienkurs legte ebenfalls dank des steigenden Ölpreises erfreuliche 12,0% zu. 
TMK, der für die Öl- und Gasbranche wichtigste Pipelinekonzern, verzeichnete 
einen Kursgewinn von 11,8%.


Der Fonds beteiligte sich zudem an UES, dem russischen Strom-Monopolisten. Der 
Strommarkt durchläuft einen Reformprozess, d. h. die Subventionen werden abgebaut 
und Wettbewerb und Marktpreise werden eingeführt. Zur Unterstützung dieser 
Entwicklung hat die Regierung den Aktienkurs von UES sozusagen nach unten abgesichert.


Nach der starken Wertentwicklung der letzten Monate verringerte der Fonds seine 
Beteiligung an der ungarischen OPT Bank und realisierte Gewinne.


Trotz der jüngsten Volatilität werden die Aktienmärkte überall in Osteuropa durch 
die konjunkturellen Fundamentaldaten und das Wachstum der Unternehmensgewinne 
weiterhin gut gestützt. Der August dürfte ein ruhiger Monat werden. Nach der 
Ferienzeit werden die Märkte jedoch mit einem vollen Neuemissionskalender kon-
frontiert, vor allem in Russland. Aus heutiger Sicht dürften die Neuemissionen
ohne allzu große Probleme unterzubringen sein.


Hinweis: Soweit nicht anders angegeben stammen alle Zahlen zur Wertentwicklung von 
Aktien von Bloomberg.


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