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Investmentfonds.de 11.06.2009:
IfW: Deutschland - Stabilisierung auf niedrigem Niveau

Köln, den 11.06.2009 (Investmentfonds.de) - 



Zur Jahresmitte 2009 hat sich die Konjunktur in Deutschland annähernd stabilisiert. 
Einige Indikatoren deuten darauf hin, dass die gesamtwirtschaftliche Produktion nach 
dem Einbruch im Winterhalbjahr 2008/09 zuletzt nur noch wenig zurückgegangen ist. 
Gleichwohl ist die Rezession keineswegs überwunden. Für das Jahr 2009 insgesamt hat 
sich die Ausgangsbasis gegenüber unserer Prognose vom März erheblich verschlechtert. 
Das Produktionsniveau ist im ersten Quartal spürbar niedriger als damals unterstellt. 
Vor allem deshalb haben wir unsere Prognose nochmals nach unten revidiert: Das reale 
Bruttoinlandsprodukt dürfte im laufenden Jahr um 6,0 Prozent sinken (Prognose vom 
März 2009: -3,7 Prozent). Für das kommende Jahr erwarten wir einen nur sehr moderaten
Anstieg um 0,4 Prozent (März 2009: -0,1 Prozent).






Die konjunkturelle Lage dürfte sich im Verlauf dieses Jahres stabilisieren. Dafür 
spricht, dass sich die weltweite Finanzkrise etwas entspannt hat; so haben sich 
die Risikoprämien, die seit Herbst 2008 in die Höhe geschnellt waren, spürbar 
verringert. In der Folge haben sich auch die Aktienmärkte erholt, und die Erwar-
tungen der Unternehmen sind nicht mehr so negativ wie zuvor. Zudem ist der Einbruch 
des Welthandels offenbar zum Stillstand gekommen, und die Nachfrage nach Rohstoffen 
ist leicht gestiegen. Damit dürften vom Ausland kaum noch negative Impulse auf die 
deutsche Wirtschaft ausgehen. Entsprechend hat sich auch hier zu Lande das 
Geschäftsklima – wenn auch nur leicht – erholt. Die Binnenkonjunktur wird vorüber-
gehend durch die Maßnahmen der Konjunkturpakete angeregt.


Ausblick: Konjunkturelle Wende erst im Jahr 2010

Im späteren Verlauf dieses Jahres dürften die Exporte mit der Erholung in den 
Handelspartnerländern leicht anziehen. Darauf deuten auch die Exporterwartungen der 
Unternehmen hin. Ferner geht der Rückgang der inländischen Verwendung allmählich zu 
Ende. Besonders deutlich werden die öffentlichen Bauinvestitionen zunehmen, da die 
Projekte im Rahmen der Konjunkturprogramme nach und nach umgesetzt werden. Hingegen 
werden die Impulse durch die Abwrackprämie auslaufen. Damit wird die Lage auf dem 
Arbeitsmarkt für die privaten Konsumausgaben an Bedeutung gewinnen. Wir rechnen damit, 
dass die Arbeitslosigkeit im Herbst in die Höhe schnellt. In der Folge werden die 
Ausgaben der privaten Haushalte deutlich sinken. Das reale Bruttoinlandsprodukt dürfte 
im Jahresdurchschnitt um 6 Prozent zurückgehen. Die Zahl der Arbeitslosen dürfte sich 
um reichlich 300 000 auf fast 3,6 Mill. Personen erhöhen. Die Verbraucherpreise werden 
wohl bis zum Jahresende sinken, vor allem weil sich Energie trotz des zuletzt 
beobachteten Anstiegs der Erdölpreise nochmals verbilligt. Im Durchschnitt dieses 
Jahres wird die Lebenshaltung nicht teurer sein als im Vorjahr.


Im kommenden Jahr dürfte sich die Konjunktur allmählich erholen. Dies setzt 
allerdings voraus, dass sich die Lage im Bankensektor nicht erneut verschärft. Hier 
besteht ein Risiko für die Prognose, denn es ist zu erwarten, dass sich der Bedarf, 
Abschreibungen vorzunehmen, im Verlauf der Rezession noch vergrößert, zumal die Zahl 
der Unternehmensinsolvenzen weiter steigen dürfte. Umso wichtiger ist es, dass die 
Rekapitalisierung der Banken schnell vorankommt.



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Mit der Verbesserung der Absatzaussichten im Ausland wird sich die Investitions-
tätigkeit der Unternehmen zunächst stabilisieren, und sie dürfte im weiteren Verlauf 
des Jahres leicht anziehen. Auch die privaten Konsumausgaben dürften etwas ausgeweitet 
werden. Zwar verschlechtert sich die Arbeitsmarktlage weiter; die verfügbaren Einkommen 
werden aber steigen, zumal die Beschäftigten steuerlich spürbar entlastet werden. In 
der zweiten Hälfte des Jahres dürfte das reale Bruttoinlandsprodukt leicht zunehmen, 
allerdings langsamer als das Produktionspotential. Für den Durchschnitt des Jahres 
ergibt sich ein Zuwachs der gesamtwirtschaftlichen Produktion um 0,4 Prozent. Die 
Zunahme der Arbeitslosigkeit wird, bedingt auch durch das hohe Niveau zu Jahresbeginn, 
mit rund 800 000 beträchtlich sein. Wir erwarten, dass die Zahl am Jahresende bei 
4,65 Mill. liegen wird. Im Vergleich zum Einbruch der Produktion bleibt der Anstieg 
der Arbeitslosigkeit allerdings verhalten. Stützend wirkt, dass sich in den vergangenen 
Jahren anders als vor früheren Rezessionen kein Lohnkostendruck aufgebaut hat. Die 
Verbraucherpreise dürften auch im kommenden Jahr stabil bleiben.


Tabelle: Eckdaten zur wirtschaftlichen Entwicklung in Deutschland 2007–2010



Kurzfassung Kieler Diskussionsbeitrag 466/467 von Alfred Boss, Jonas Dovern, 
Dominik Groll, Carsten-Patrick Meier, Björn van Roye und Joachim Scheide 
„Deutschland: Stabilisierung der Produktion auf niedrigem Niveau".


Fachliche Ansprechpartner:
Prof. Dr. Joachim Scheide
Tel: 0431-8814-264
joachim.scheide@ifw-kiel.de

Dr. Carsten-Patrick Meier
Tel: 0431-5303496