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Investmentfonds.de 19.08.2009:
Fidelity-Studie: Dachfondsmarkt widerstandsfähig und mit größerer Auswahl

Köln, den 19.08.2009 (Investmentfonds.de) - 

Das von Dachfonds mit deutscher Vertriebszulassung verwaltete Vermögen 
ist im zweiten Halbjahr 2008 um 19 Prozent auf 44,9 Milliarden Euro 
gesunken. Dennoch verzeichneten Dachfonds 2008 erhebliche Mittelzuflüsse 
und schnitten damit in der Finanzkrise besser ab als andere Fondskategorien. 
Gleichzeitig setzte sich im deutschen Dachfondsmarkt der Trend zur offenen 
Architektur fort: Dachfonds, die in die besten Produkte verschiedener 
Anbieter investieren, machen inzwischen 62 Prozent des Gesamtvolumens aus. 
Das geht aus der aktuellen Dachfondsstudie von Fidelity International hervor.

 
"Trotz der Finanzkrise hat sich der Dachfondsmarkt als recht robust 
erwiesen. Dazu haben 2008 Mittelzuflüsse von mehr als neun Milliarden Euro 
beigetragen", sagt Andreas Schmid, Leiter Vertrieb Privatbanken und Ver-
mögensverwalter bei Fidelity International in Deutschland. Dagegen mussten 
andere Fondskategorien wie Rentenfonds im selben Zeitraum Abflüsse von 
24 Milliarden Euro verkraften. Allerdings dürften Dachfonds deutlich von 
der Einführung der Abgeltungsteuer zum 1. Januar 2009 profitiert haben, da 
die Steuer bei Umschichtungen innerhalb eines Dachfonds nicht anfällt.

 
Offene Architektur weiter auf dem Vormarsch
 
Besonders stark nachgefragt waren im zweiten Halbjahr 2008 erneut offene 
Dachfonds, die nicht nur in hauseigene Produkte, sondern überwiegend in 
Zielfonds anderer Anbieter investieren: Ende 2008 machten sie 62 Prozent 
der gesamten Bestände aus. Dies bedeutet gegenüber dem ersten Halbjahr 
2008 eine Steigerung um 1,3 Prozent. Ende 2007 hatte der Anteil offener 
Dachfonds noch 56 Prozent betragen. "Der Trend zur offenen Architektur ist 
ungebrochen und kommt den Anlegern zugute. Sie haben einfacher Zugriff 
auf die besten Fonds jeder Kategorie", so Schmid.



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Ebenso setzte sich die Dominanz der Mischfonds fort: Von dem insgesamt 
zum 31. Dezember 2008 in Dachfonds verwalteten Vermögen von 44,9 Milliarden
Euro entfiel mit 77 Prozent der weitaus größte Anteil auf Mischfonds. 
Dagegen machten Aktiendachfonds 14 Prozent und Anleihedachfonds 5 Prozent 
der Bestände aus. 

 
Konzentration prägt Dachfondsmarkt
 
Keine Trendwende gab es trotz sinkender Volumina bei den größten Anbietern 
auf dem deutschen Dachfondsmarkt: Deka, DWS und Union Investment liegen 
nach wie vor vorn. So wurden in Deka-Dachfonds Ende 2008 Anlegergelder in 
Höhe von 13,6 Milliarden Euro verwaltet. Mit einigem Abstand folgt die DWS, 
deren Dachfonds auf ein Volumen von 3,7 Milliarden Euro kamen. Das 
geringste Minus unter den größten drei Anbietern verbuchte Union 
Investment, die nun mit einem Volumen von 3,6 Milliarden Euro fast an 
die DWS heranreicht.

 
Gegen den Trend stieg das verwaltete Volumen bei Oppenheim um 10 Prozent. 
Sauren verbesserte sich trotz eines rückläufigen Dachfondsvermögens vom 
achten auf den fünften Platz. Insgesamt verwalteten die zehn größten 
Anbieter mehr als 70 Prozent des gesamten Dachfondsvolumens. Ende 2007 
waren es noch 82 Prozent. Trotz dieses deutlichen Rückgangs ist eine hohe 
Marktkonzentration noch immer kennzeichnend für die deutsche Dachfonds-
landschaft.

 
Zielfonds: Barclays verdrängt DWS
 
Im zweiten Halbjahr 2008 wirkte sich die weiterhin starke Nachfrage der 
Dachfondsmanager nach Indexfonds auf die Reihenfolge der Zielfondsanbieter 
aus. So haben Anbieter passiver Produkte davon profitiert, dass diese 
verstärkt für Cash-Anlagen oder auch taktische Investitionen in den 
DJ Euro Stoxx 50 genutzt wurden. Barclays schob sich mit einem Volumen 
von 2,4 Milliarden Euro dank seiner ETF-Palette vom fünften auf den 
zweiten Rang. Damit verdrängte Barclays die DWS auf den dritten Platz. 
Größter Anbieter war wie in den Vorjahren die Deka mit einem Volumen 
von 9 Milliarden Euro. Die 15 größten Zielfondsanbieter deckten Ende 
Dezember 2008 unverändert etwa die Hälfte des Gesamtmarktes ab.

 
"Langfristig wird der Indexfonds-Anteil in Dachfonds deutlich unter dem 
von aktiven Fonds bleiben. Denn bei fallenden Kursen verlieren Indexfonds 
definitiv Geld. Sie imitieren den Markt nur, folgen ihm also nach oben, 
aber auch nach unten. Klassische Investmentfonds nehmen dagegen aktiv am 
Markt teil und bieten deshalb in Bullen- wie in Bärenmärkten die Chance 
auf Gewinne", stellt Schmid fest. 

 
Zudem bieten die aktuelle Entwicklung der Märkte, die steigende Volatilität 
und immer kürzere Zyklen aktiven Managern besonders gute Investmentgelegenheiten. 
"Sie setzen mit fundamentalem Research gezielt auf die Unternehmen, die 
Wachstumspotenzial bieten, und können so erheblichen Mehrwert generieren."

 
Besonders Fonds, die flexibel Long- und Short-Investments kombinieren, 
können die großen Qualitätsunterschiede zwischen einzelnen Unternehmen sowie 
Ineffizienzen im Markt nutzen. "Wir erwarten, dass Dachfondsmanager in diesem 
Jahr verstärkt auf die höhere Flexibilität von Long-Short-Fonds setzen. Damit 
können sie nicht nur in attraktive Einzelwerte investieren, sondern auch über 
Short-Positionen Gewinne aus fallenden Aktienkursen erzielen", zieht Schmid 
eine erste Zwischenbilanz für 2009. 



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Fidelity verfügt bereits über rund fünf Jahre Erfahrung im Management von 
Long-Short-Fonds. Nachdem die Fidelity Active Strategy (FAST) Funds zuvor 
ausschließlich über Privatplatzierungen angeboten worden waren, wurden sie 
2008 für einen größeren Kreis erfahrener und institutioneller Anleger geöffnet.

 
Fidelity erstellt die Dachfondsstudie regelmäßig in Zusammenarbeit mit dem 
Fondsanalysehaus Morningstar. Die Studie beleuchtet die einzelnen Dachfonds-
kategorien im Hinblick auf Wertentwicklung und Volumen und untersucht die 
in den Dachfonds vertretenen Zielfonds.

 

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Fidelity International ist eine auf allen bedeutenden Finanzmärkten aktive 
Fondsgesellschaft mit einem verwalteten Fondsvermögen von 128,3 Milliarden 
Euro (Stand 30.06.2009). Die mehr als 1.000 Fondsmanager und Analysten von 
Fidelity bilden das größte Investment-Expertenteam der Welt. Zahlreiche 
Auszeichnungen belegen die hohe Qualität der Investmentprodukte und 
-dienstleistungen, die Fidelity International privaten und institutionellen 
Anlegern anbietet. Die deutschen Unternehmen FIL Investment Services GmbH, 
FIL Investments International - Niederlassung Frankfurt, FIL Investment 
Management GmbH und FIL Pensions Services GmbH, mit Sitz in Kronberg im 
Taunus betreuen ein Fondsvermögen von 8,36 Milliarden Euro, vertreiben 136 
Publikumsfonds direkt sowie über mehr als 600 Kooperationspartner und 
beschäftigen 180 Mitarbeiter. Fidelity International veröffentlicht 
ausschließlich produktbezogene sowie allgemeine Informationen und erteilt 
keine Anlageempfehlungen.

 
Herausgeber: FIL Investment Services GmbH, Kastanienhöhe 1, 
61476 Kronberg im Taunus.
Geschäftsführer: Dr. Andreas Prechtel, Dr. Christian Wrede
Registergericht: Amtsgericht Königstein im Taunus HRB 6111
 
  
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