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Investmentfonds.de 09.06.2010:
Carlson: Positive Aussichten nordeuropäischer Wirtschaften

Köln, den 09.06.2010 (Investmentfonds.de) - 



Die Angst der Investoren hat im Mai überall die Aktienpreise sinken 
lassen. Die nordeuropäischen Aktienmärkte waren da keine Ausnahme. 
Die Renditen der Staatsanleihen in Ländern, die als sicher gelten, 
wie die USA, Deutschland, und die nordeuropäischen Länder, fielen auf
sehr niedrige Niveaus, wobei der Abstand beispielsweise zu Spanien 
deutlich zugenommen hat.



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Die Hauptsorge betrifft die Staatsschulden und die Verschuldungslage 
verschiedener Mitglieder der Währungsunion. Diese hat sich in einem 
deutlichen Wertverlust des Eurowechselkurses und der Kurse anderer 
europäischer Währungen, wie die Norwegische und Schwedische Krone,
gegenüber dem Dollar und Yen niedergeschlagen.


Die Turbulenzen auf den Finanzmärkten finden eigentlich im Kontrast 
zum Hintergrund recht positiver Prognosen bezüglich des Konjunkturzyklus 
statt. Die OECD hat letzte Woche ihren weltwirtschaftlichen Ausblick 
veröffentlicht, der im wesentlichen den Auffassungen des privaten Sektors 
entspricht. Die US-Wirtschaft wird dieses und nächstes Jahr ein wenig 
mehr als 3% zulegen, Japan wird den USA nur wenig nachstehen und die 
Eurozone wird dieses Jahr etwas mehr als 1% und in 2011 fast 2% wachsen.


Der Konjunkturaufschwung der nordeuropäischen Länder wird in diesem Jahr 
voraussichtlich ähnlich bescheiden oder nur marginal stärker als im Euro-
gebiet ausfallen, doch die Differenz wird wahrscheinlich über die Zeit 
hinweg steigen. Eine der Hauptursachen dafür ist die im Vergleich zum 
Eurogebiet, den USA und Großbritannien viel bessere Situation der Staats-
finanzen aller vier nordischen Länder. Alle vier nordeuropäischen Länder 
befanden sich Anfang des Jahres unter den Top sieben von 25 sichersten 
OECD-Ländern, noch vor dem Euro-Anker Deutschland, bezüglich der Nach-
haltigkeit ihrer Staatsschulden und Verschuldungslage. 
(The Economist, 13. Februar). 


Norwegen hat mit einem großen Überschuss, vor allem aufgrund der Öleinnahmen, 
die besten Staatsfinanzen. Die Lage der restlichen drei Länder ist im Hinblick 
auf ihre tiefere Rezession und im Vergleich zum Eurogebiet ebenfalls beachtlich. 
Außerdem nehmen alle vier nordeuropäischen Länder in ihren internationalen 
Beziehungen starke Finanzpositionen ein (Leistungsbilanz). Norwegen sticht 
erneut mit einem Überschuss von 14-15% des BIP hervor, so die OECD. Schweden 
hat etwa die Hälfte des Überschusses von Norwegen und Dänemark und Finnland 
etwa die Hälfte des schwedischen Leistungsbilanzüberschusses in Prozent des 
BIP.


Die starken Finanzen bedeuten, dass für drastische Ausgabenkürzungen und 
Steuererhöhungen in den nordeuropäischen Ländern keine dringende Notwendigkeit
besteht. Außerdem werden sie von niedrigeren Zinsraten als in anderen Ländern 
profitieren, was durch die Entwicklungen im Mai deutlich wurde. Des Weiteren 
gibt es deutliche Anzeichen dafür, dass die Norwegische und Schwedische Krone 
mit der Zeit gegenüber dem Euro stufenweise an Wert gewinnen wird. Das umfasst 
schnellere Wachstumsraten, bereits höhere Geldraten als innerhalb des Euro-
gebietes im Falle Norwegens und die Wahrscheinlichkeit, dass die schwedische 
Nationalbank vor der EZB den Leitzinssatz anhebt.




Schweden zeichnet sich auf sehr positive Art und Weise aus. Der Aufschwung 
begann bereits vor einem Jahr und die Wachstumsrate hat im ersten Quartal 
fast die 6%-Marke erreicht, so die überprüften Zahlen der Statistiken Schwedens, 
die letzte Woche veröffentlicht wurden. Außerdem hat die PMI-Befragung im Mai 
einen Wert von 66 erreicht, welcher der optimistischste der vergangenen 15 Jahre 
ist und vor allen Mitgliedern der Währungsunion liegt. Der Wirtschaftstrend-
indikator des Nationalen Wirtschaftsforschungsinstitutes (KI) zeigt, dass die 
Stimmung der Haushalte und Unternehmen deutlich besser als normal ist. Natürlich
wird die von den Exporten abhängige Wirtschaft Schwedens negativ von einem 
Abschwung in anderen Ländern betroffen sein. Trotzdem sind die Aussichten 
wenigstens relativ betrachtet gut.



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Zusammenfassend kann man festhalten, dass alle vier nordeuropäischen Länder 
das Eurogebiet in verschiedenen kritischen Wirtschaftsdimensionen schlagen 
und ihre Aussichten vor allem aufgrund ihrer besseren Staatsfinanzen viel 
positiver aussehen.


15 Unternehmen mit Sitz in Nordeuropa befinden sich in den „FT Global 500“ mit 
Statoil aus Norwegen als größtes nordisches Unternehmen auf dem 74. Weltrang-
listenplatz (Financial Times, 29 Mai):


74) Statoil, Norwegen
102) Nokia, Finnland
143) Hennes&Mauritz, Schweden
170) Nordea, Schweden
171) Novo Nordisk, Dänemark
214) Ericsson, Schweden
228) A.P. Moller-Maersk, Dänemark
231) TeliaSonera, Schweden
347) Telenor, Norwegen
362) Fortum, Finnland
369) Volvo, Schweden
419) DnB NOR, Norwegen
425) Atlas Copco, Schweden
432) Svenska Handelsbanken, Schweden
468) Danske Bank, Dänemark



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