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Investmentfonds.de 11.02.2011:
Griffin: Aktuelle Bewertungskorrektur bietet gute Einstiegsmöglichkeit am türkischen Aktienmarkt

Köln, den 11.02.2011 (Investmentfonds.de) - Der türkische Aktienmarkt wird auch 
künftig zu den Top-Performern zählen, so die Prognose von Aziz Unan, Manager des 
Griffin Ottoman Fund. Für ein weiterhin positives Börsenumfeld der inzwischen 
sechstgrößten Volkswirtschaft Europas und der Nummer 15 in der Welt lassen sich 
Unan zufolge zahlreiche Argumente finden. 

So erwartet der Griffin-Manager, dass das demnächst veröffentlichte Wirtschafts-
wachstum der Türkei 2010 rund 8 Prozent betragen solle. Unter den größeren 
Wirtschaftsnationen läge damit nur China vor der Türkei. Für 2011 rechnet er mit 
einem Wachstum von rund 5 Prozent. Parallel sind die Staatsschulden von 74 Prozent 
im Jahr 2002 auf heute nur noch rund 43 Prozent des Bruttoinlandprodukts gesunken. 

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Und auch politisch befindet sich die Türkei in ruhigem Fahrwasser. „Nach einer 
schwierigen innenpolitischen Phase etabliert sich die Türkei jetzt wieder als 
politisches und wirtschaftliches Power-House in der Region“, so Aziz. Umfragen 
lassen erwarten, dass Erdogans Gerechtigkeits- und Entwicklungspartei (AKP), 
mit der das Land wirtschaftlich gut gefahren ist, im Juni 2011 zum dritten Mal 
eine absolute Mehrheit erreichen könnte. Erdogan ist es gelungen, die Türkei 
als wirtschaftlich liberales Land zu positionieren und gleichzeitig den politischen 
und wirtschaftlichen Zugang zu islamischen Nachbarstaaten zu stärken. All diese 
Faktoren haben dafür gesorgt, dass beispielsweise die Ratingagentur Fitch das 
Türkei-Rating Ende November 2010 von stabil auf positiv herauf stufte und die 
Kreditwürdigkeit mit BB+ 
– also annähernd im Investmentgrade-Bereich – bewertet.

Aziz verfolgt beim Griffin Ottoman Fund einen aktiven Bottom-up-Ansatz und stützt 
seine Entscheidungen sowohl auf Bewertungsmodelle als auch auf die Beurteilung 
der Managementqualität. Dabei konzentriert er sich auf renommierte und in ihrem 
Marktsegment führende Unternehmen. Dank der hohen Wachstumsraten und guten 
Bewertungen türkischer Aktien beträgt deren Anteil aktuell rund 46 %. 

Nachdem die Bewertung türkischer Aktien infolge der Marktkorrektur inzwischen 
noch günstiger ist, überlegt Aziz, die Türkeiquote im Jahresverlauf selektiv 
weiter auszubauen.

Im Fokus von Aziz stehen Banken und ausgewählte Industrieunternehmen. „Türkische 
Banken sind interessant, da sie sehr solide finanziert sind und die Finanzkrise 
gemeistert haben, ohne Staatshilfen in Anspruch nehmen zu müssen. Dank gefallener 
Zinsen hatte die junge und konsumfreudige türkische Bevölkerung – der Altersdurch-
schnitt beträgt 28 Jahre – erstmals in größerem Umfang Zugang zu Krediten. Künftig 
sehen wir daher gute Bedingungen für nachhaltiges Wachstum im Bankensektor.“ 
Aussichtsreich sind nach Einschätzung des Fondsmanagers zudem einige Industrie-
unternehmen, die durch hohe Cashflows und Dividendenrenditen überzeugen. 

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Darüber hinaus investiert der Fonds auch in der die Titel weiterer osteuropäischer 
Länder sowie des Nahen Ostens, wie beispielsweise Russland, Saudi Arabien und 
weitere Golf-Staaten. Insbesondere für Russland und einige GUS-Staaten hat die 
Attraktivität der Türkei als Handels- und Investmentpartner sowie als Tourismus-
destination aktuell stark zugenommen. Gleichzeitig profitieren viele türkische 
Unternehmen als Zulieferer und Projektpartner von der wachsenden Dynamik in 
diesen Ländern. 

Die größte Herausforderung in der Region sieht der Griffin-Manager für 2011 in 
der anziehenden Inflation aufgrund steigender Rohstoffpreise und der starken 
Konjunktur. Mit einer Erhöhung der Eigenmittelanforderungen für die Kreditvergabe 
der Banken hat die türkische Notenbank jedoch bereits Maßnahmen ergriffen. 

Der Griffin Ottoman Fund zählt zu den Spitzenfonds in seiner Anlagekategorie und 
erhielt zahlreiche Auszeichnungen. Während der Lipper Global Equity Emerging Market 
Europe seit Fondsauflegung am 3.1.2006 eine Wertentwicklung von 11 Prozent aufwies, 
legte der Griffin Ottoman Fund im gleichen Zeitraum auf Euro-Basis um 28,9 Prozent 
zu.