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Investmentfonds.de 14.06.2011:
Griffin: „Erdogans Wahlsieg eröffnet Anlagechancen in der Türkei“

Köln, den 14.06.2011 (Investmentfonds.de) - Der erneute Wahlsieg von Premier-
minister Erdogans Partei für Gerechtigkeit und Entwicklung (AKP) am vergangenen 
Wochenende sowie die sich abzeichnende stabile Einparteienregierung sollten in 
der nächsten Legislaturperiode für freundliche Wirtschaftsbedingungen sorgen. 
„Mit Blick auf die zu erwartende politische Situation halten wir es für möglich, 
dass die Bonität der Türkei mittelfristig auf Investment Grade herauf gestuft 
wird und dass die Türkei auch aus Anlegersicht weiterhin zu den Top-Performern 
zählen sollte“, prognostiziert Aziz Unan, Manager des Griffin Ottoman Fund. 

Wie kaum eine andere Volkswirtschaft weist die Türkei heute ein starkes Wirt-
schaftswachstum bei gleichzeitig rückläufiger Inflation auf. „Die Türkei ist 
inzwischen die fünftgrößte Volkswirtschaft Europas und etabliert sich infolge 
der politischen Stabilität immer stärker als wirtschaftliches Power-House in 
der Region“, so Unan weiter. Während der letzten Jahre ist es der Regierung 
gelungen, die Türkei zu einer liberalen Volkswirtschaft zu entwickeln. Seit 
2002, als die AKP als alleinige Regierungspartei die Macht erlangte, lag 
das Wirtschaftswachstum trotz der Krise im Jahr 2008 bei durchschnittlich 
6 % p.a. 2010 stieg die Rate sogar auf 8,9 %. Damit ist nur China unter den 
größeren Wirtschaftsnationen stärker als die Türkei gewachsen.

 

Türkische Unternehmen erwarten aufgrund der eindeutigen politischen Verhältnisse 
stabile Marktbedingungen und ein erhöhtes Investoreninteresse, auf deren Grund-
lage sie nun ihre Strategie- und Investitionsvorhaben konkretisieren können. 
Positive Impulse für Investitionen liefern darüber hinaus die Finanzierungs-
kosten, die mit Blick auf das mögliche Investment-Grade-Rating für die Türkei 
weiter sinken sollten. 

 

Von günstigeren Finanzierungskonditionen und dem Konsumhunger der jungen tür-
kischen Bevölkerung – der Altersdurchschnitt beträgt nur 28 Jahre – profitiert 
darüber hinaus auch der Konsum. Aktuell beläuft sich die Hypothekenverschuldung 
im Verhältnis zum Bruttoinlandsprodukt auf nur 4,5 %, während diese Relation 
in der Europäischen Union bei durchschnittlich rund 50 % liegt. Von der Auto-
mobilbranche über Banken bis hin zu Konsumgütern sollten nach Unans Ansicht 
Unternehmen annähernd aller Branchen profitieren. 

 

Aziz Unan verfolgt beim Griffin Ottoman Fund einen aktiven Bottom-up-Ansatz 
und stützt seine Entscheidungen sowohl auf Bewertungsmodelle als auch auf die 
Beurteilung der Managementqualität. Hingegen spielen regionale Benchmark-Allo-
kationen oder Branchengewichte eine eher untergeordnete Rolle. Aufgrund der 
branchenübergreifenden Wachstumschancen steht die Einzeltitelauswahl im Vor-
dergrund, wobei  sich der Manager auf renommierte und in ihrem Marktsegment 
führende Unternehmen konzentriert, um für die Anleger einen Mehrwert zu er-
wirtschaften. Interessant sind für Unan beispielsweise türkische Banken, die 
die Finanzkrise gemeistert haben, ohne Staatshilfen in Anspruch nehmen zu 
müssen. Türkische Banken sind in der Regel sehr gut kapitalisiert und haupt-
sächlich einlagenfinanziert, was ihnen Spielraum für nachhaltiges Wachstum 
bietet, ohne an enge Refinanzierungsgrenzen zu stoßen. Aussichtsreich sind 
für den Fondsmanager aber auch zahlreiche cashflow- und dividendenstarke 
Industrieunternehmen. 

 

Der Investmentansatz des Griffin Ottoman Fund hat sich auch im herausfordernden 
türkischen Börsenumfeld während der ersten Monate dieses Jahres bewährt. Die 
anhaltenden Unruhen in der arabischen Welt und der Druck auf den Ölpreis haben 
auch an der türkischen Börse für deutliche Korrekturen gesorgt. Während dieser 
volatilen Phase hat der Griffin Ottoman Fund mit seiner starken Türkeiquote 
aktive Währungs- und Index-Hedging-Strategien verfolgt, um das Markt-Exposure 
sowie Verlustrisiken zu begrenzen. Nachdem Unan sein Türkei-Exposure im Oktober, 
also vor der Korrektur, auf 46 % reduzierte, hat er sie im April wieder auf fast 
60 % erhöht und damit von günstigen Bewertungen infolge der Korrektur profitiert. 
Per Ende Mai hat der Fonds dank seiner erfolgreichen Titelauswahl und der 
wirkungsvollen Absicherungsstrategie seine Benchmark, den ISE National 100 
Index, seit Jahresbeginn in Euro um fast 10 Prozentpunkte übertroffen. 

 

Der Griffin Ottoman Fund zählt zu den Spitzenfonds in seiner Anlagekategorie 
und erhielt zahlreiche Auszeichnungen. Im Morningstar-Ranking liegt er aktuell 
über drei und fünf Jahre sowie im Gesamt-Rating in der Kategorie Aktienfonds 
Osteuropa auf dem ersten Platz. 

 

Aziz Unan ist gebürtiger Türke und fungiert seit Auflegung des Griffin Ottoman 
Fund am 3. Januar 2006 als Lead-Manager. Seit 14 Jahren ist er im Segment 
Emerging Europe in der Aktienanalyse bzw. als Kapitalmarktexperte und Fondsmanager 
aktiv.