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Investmentfonds.de 22.11.2011:
Fondsmanager sind optimistisch für hochverzinsliche Unternehmensanleihen

Köln, den 22.11.2011 (Investmentfonds.de) - 


 
Kate Hollis, leitende Analystin bei S&P Capital IQ Fund Research


Abgesehen von einigen Problemfällen reduzieren solide Unternehmensbilanzen 
das Risiko steigender Zahlungsausfälle in den nächsten Jahren. Dieser Meinung 
sind die Manager globaler Hochzinsanleihen-Fonds, die S&P Capital IQ Fund 
Research im Rahmen seiner jüngsten Sektoranalyse befragt hat.

 

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„Die befragten Fondsmanager sind sich weitgehend einig, dass hochverzinsliche 
Unternehmensanleihen fundamental in guter Verfassung sind: Die Managementteams
bleiben anleihenfreundlich, die Verschuldung ist stabil oder rückläufig. Zudem 
wird die hohe Welle fälliger Anleihen ab 2013/14 abflachen, je nachdem wie 
schnell sich die Unternehmen refinanzieren können“, sagt Kate Hollis, leitende 
Analystin bei S&P Capital IQ Fund Research.
 

„Eine Rezession würde den Ausblick sicherlich ändern. Aber niemand geht von 
einem solchen Szenario aus, auch wenn steigende Risiken erwartet werden. Die 
meisten Fondsmanager rechnen mit einem langsamen Wachstum“, fügt Hollis hinzu.  

 
Einige Manager sind allerdings anderer Meinung: Das Team von WestLB Mellon 
sieht das Risiko einer Rezession in der Eurozone bei über 50 Prozent und 
erwartet, dass die Unternehmensergebnisse in den nächsten Quartalen hinter 
den Erwartungen zurückbleiben werden. Dennoch glaubt es, dass die Abkühlung 
schwächer sein wird als 2008. Die Ausfälle würden nur langsam zunehmen, da 
Unternehmen keine Zeit oder Vertrauen hatten, nach der letzten Rezession 
ihre Verschuldungsquote zu erhöhen. 


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Wesley Sparks von Schroders weist darauf hin, dass einige Unternehmen, die 
mit CCC oder niedriger bewertet sind, bereits gezwungen sind, sich wieder 
stärker zu verschulden. Er befürchtet, dass sich dieser Trend ausbreiten wird. 
Philippe Igigabel von HSBC hält die Refinanzierung in Europa für problematischer 
als in den USA, da viele der fälligen Anleihen und Kredite 2006/7 ausgegeben 
wurden und mit hohen Verschuldungsquoten und  strengen Schutzklauseln verbunden 
sind.