Investmentfonds - News

Investmentfonds.de 08.03.2012:
Franklin Templeton Fixed Income Group: Breiter Aufschwung in den USA?

Köln, den 08.03.2012 (Investmentfonds.de) - 


In ihrer aktuellen Publikation Perspektiven analysieren die Experten 
der Franklin Templeton Fixed Income Group die Lage in den USA:


Ein Strom positiver Daten aus den USA – etwa 
ein sprunghafter Anstieg der Beschäftigung 
ohne Landwirtschaft und ein Rückgang der 
Arbeitslosenquote im Januar – gab vielen 
Anlagekategorien in den letzten Wochen Auftrieb. 
Ähnliche Wirkung hatten auch bessere Schätzungen 
zu Arbeitsstellen für November und Dezember sowie 
Aufwärtskorrekturen der Unternehmensgewinne. 


--- Anzeige ---
>>Jetzt am Aktienmarkt ein- oder aussteigen? Investmaxx Markteinschätzung lesen!
--- Ende Anzeige ---

Kräftiger Autoabsatz und ein Indexwert fürs 
produzierende Gewerbe, der für Januar das schnellste 
Wachstum seit Juni 2011 auswies, hellten die 
Stimmung ebenfalls auf. Ein dynamischer Anstieg der 
Umsätze mit bestehenden Eigenheimen im Dezember 
sowie ein zaghaftes Anziehen der Baubeginne und ein 
Plus bei der Vergabe neuer Hypotheken machen 
Hoffnung, dass der schwer geprüfte Häusermarkt in 
den USA endlich auflebt oder zumindest die Talsohle 
durchschreitet. Die günstigen Daten der letzten 
Wochen bestätigen offenbar die eher optimistische 
Ansicht zur US-Wirtschaft, die wir in den beiden 
vergangenen Jahren vertraten. Die Angst vor einer 
zweiten US-Rezession beeindruckte uns weitaus 
weniger als die relative fundamentale Stärke vieler 
US-Unternehmen. Wir gehen davon aus, dass 
privatwirtschaftliche Aktivitäten mehr zur 
Unterstützung der US-Konjunktur beitragen als 
staatliche. Unseres Erachtens sollten die USA 2012 
auf Wachstumskurs bleiben.  


Tatsächlich gehörten US-Unternehmen oft zu den ersten, die 
vom Aufschwung profitierten. Hohe Produktivität, geringer 
Lohndruck und ein Rückgang des US-Dollar haben die 
Gewinnmargen in die Höhe getrieben. Sie könnten in den USA 
bald einen Gipfel bilden, wie aus Zahlen des Bureau of 
Economic Analysis hervorgeht, nach denen die Produktivität 
ohne Landwirtschaft im vierten Quartal 2011 im Jahresvergleich 
sogar zurückgegangen ist. Aus konjunktureller Sicht finden wir 
jedoch keine dieser beiden Entwicklungen beunruhigend. Seit 
Einsetzen des US-Aufschwungs 2009 war die Produktivität 
ungewöhnlich hoch und die Rentabilität der Unternehmen 
ebenso. Womöglich haben US-Firmen aus ihren Belegschaften 
das Maximale herausgeholt und müssen jetzt über Einstellungen 
nachdenken, um neue Aufträge zu bewältigen. Das könnte den 
jüngsten Anstieg der Beschäftigung ohne Landwirtschaft 
erklären. Mehr Beschäftigung könnte sich wiederum in höherem 
Konsum niederschlagen. 


Frühindikatoren weisen zwar auf weiteres Wachstum der US-
Wirtschaft hin, doch das Bruttoinlandsprodukt (BIP) reagierte 
verhaltener als im Aufschwung üblich. Das jährliche BIP-
Wachstum von 2,8% im vierten Quartal 2011 lag knapp unter 
den Konsenserwartungen. Beobachter befürchten, das es in 
erheblichem Umfang vom Aufbau von Lagerbeständen 
herrühren könnte, der nur befristet für Wachstum sorgen kann. 
Die US-Wirtschaft zeigt sich dennoch robust. Die US-Notenbank 
Federal Reserve (Fed) ihrerseits brachte mit der Senkung ihrer 
Wirtschaftswachstumsprojektionen für 2012 eine gewisse 
Vorsicht zum Ausdruck. Außerdem rechnet sie nicht vor Ende 
2013 mit einem Absinken der Arbeitslosigkeit unter 8%. Bis 
dahin erwartet sie Inflationsraten unterhalb ihres neuen 
Zielsatzes von 2%. Auf der Grundlage solcher Prognosen geht 
die Fed weiter von entgegenkommender Währungspolitik aus. 
Die Kurzfristzinsen sollen „mindestens bis Ende 2014“ auf oder 
bei null bleiben – über ein Jahr länger als zuvor angedacht. 
Insgesamt zeichnen sich damit sechs Niedrigzinsjahre ab, da 
die Fed Ende 2008 begonnen hatte, die Tagesgeldsätze 
drastisch zu reduzieren. Sie hat jedoch deutlich gemacht, dass 
ihre Haltung von künftigen Wachstums-, Beschäftigungs- und 
Inflationstrends abhängt.  


Die anhaltende Besserung einschlägiger Daten seit Anfang 
2012 könnte ihre Position beeinflussen. Anleger sollten 
beachten, dass die Politik der Fed auf bestimmten 
Voraussetzungen beruht. Vorerst zumindest stützt sie mit ihrem 
expansiven Vorgehen viele Finanzanlagen, unter anderem auch 
zahlreiche Kreditmarktprodukte. 


--- Anzeige ---
>>Jetzt die 6.000 besten Fonds mit 100% Rabatt kaufen
--- Ende Anzeige ---

Mit ihrem zweiten quantitativen Lockerungsprogramm, das 
letzten Juni auslief, pumpte die Fed rund 600 Mrd. US-
Dollar ins Finanzsystem. Angesichts der hohen Beträge, 
die durch frühere Programme zum Aufkauf von Staatsanleihen 
und diverse andere Anreize in die US-Wirtschaft geflossen 
sind, steht zu hoffen, dass die US-Wirtschaft noch einer so 
langen Phase von „Notstandszinsen“ wieder auf eigenen Füßen 
stehen kann. Wir gehen allerdings davon aus, dass die Fed 
mit den europäischen Notenbanken weiter eine Politik verfolgen 
wird, die die maßgeblichen Initiativen Europas zur Stabili-
sierung von Finanzinstituten nicht konterkariert, während 
sich die Regierungen der Eurozone dem Schuldenabbau und der 
Haushaltskonsolidierung widmen. Die Kapazitätsüberschüsse 
auf den US-Arbeitsmärkten haben der Fed unseres Erachtens 
mehr Spielraum verschafft, die  Zinsen vorerst  auf niedrigem 
Niveau zu belassen.