Investmentfonds - News

Investmentfonds.de 22.05.2012:
Sparinvest: Eine Value-Strategie erhöht die Aktienerträge in den Emerging Markets

Köln, den 22.05.2012 (Investmentfonds.de) - 



Professor Dr. Leif Hasager, Emerging Markets Director bei Sparinvest


Eine risikofokussierte und langfristige Value-Anlagestrategie steigert die 
Erträge aus Aktieninvestments in Schwellenländern. Das zeigt ein heute ver-
öffentlichtes White Paper von Professor Dr. Leif Hasager, Emerging Markets 
Director bei Sparinvest. Anhand wissenschaftlicher Beweise legt er dar, dass 
aktives Management mehr Value liefert als ein indexbasiertes Konzept. Ein 
weiterer Vorteil: Aktives Management bezieht Risikofaktoren in die Anlage-
entscheidungen mit ein.


--- Anzeige ---
>>Jetzt am Aktienmarkt ein- oder aussteigen? Investmaxx Markteinschätzung lesen!
--- Ende Anzeige ---

Sparinvest veröffentlicht heute ein White Paper von Professor Dr. Leif Hasager 
und Sidsel Møller, MSc. mit dem Titel: “Risk Containment in Emerging Markets 
– Whether to Track or Crack an Index?” (Risikobegrenzung in den Emerging Markets 
– den Index abbilden oder schlagen?).

 
Hasager argumentiert, dass Schwellenländer angesichts ihrer zunehmenden Wirt-
schaftsstärke einen bedeutenden Anteil im Anlegerportfolio einnehmen sollten. 
Aber sollten Investoren diesen Anteil über indexbasierte Produkte darstellen?
 

Das Papier untersucht die Probleme, die im Zusammenhang mit der Indexzu-
sammenstellung auftreten – aber auch mit Größen- und Liquiditätsfaktoren, 
die Benchmarks verzerren können. Hinzu kommen zahlreiche Risikofaktoren, 
die in Indizes nicht genügend berücksichtigt sind und die Anleger von einem 
Investment in Emerging Markets abhalten können. 
 

In den letzten Jahren – als Ergebnis enormer Kapitalzuflüsse in Schwellenländer 
– besteht die Sorge, dass einige Teile des Anlageuniversums zu teuer sein könnten 
und damit das Risiko von Investments in Schwellenländer darin liegt, zu viel zu 
bezahlen.

  
Um dem Risiko, in den Emerging Markets zu teuer einzukaufen, entgegenzuwirken, 
ist nach Ansicht Hasagers eine aktive Fundamentalanalyse erforderlich:


--- Anzeige ---
>>Jetzt die 6.000 besten Fonds mit 100% Rabatt kaufen
--- Ende Anzeige ---

“Ein aktiver Investmentansatz reduziert eher das Risiko, indem er schlechte 
Investments meidet. Und er erhöht die Erträge, indem er mögliche Chancen nutzt. 
Dies kann anhand fundamentaler Analysen erreicht werden, die die Geschäftsmodelle 
verständlich machen. Aktives Investieren ist nicht gleichbedeutend mit einer 
hohen Umschlagsrate – es bedeutet lediglich, dass der Investor sich nicht darauf
verlässt, dass die Märkte alle relevanten Informationen eingepreist haben.“ 


Die Strategie, gezielt unterbewertete Wertpapiere zu suchen (Value-Investment), 
sieht Hasager als weiteren Weg, das Risiko zu hoher Preise zu meiden. Er findet 
‘überzeugende Beweise, dass eine Value-Strategie in Emerging Markets zu einer 
Outperformance geführt hat‘.


Ein Bottom-up-Ansatz bei der Aktienauswahl, bei dem Titel mit „wahrem“ Value 
herausgefiltert werden, könne laut Hasager zu einer starken Abweichung vom MSCI 
Value Referenzindex führen. Das gelte sowohl für die geografische als auch für 
die Sektor-Allokation. Das so entstandene Portfolio habe jedoch ein besseres 
langfristiges Risiko-Rendite-Profil. Darüber hinaus ist eine Value-Strategie in 
den Emerging Markets nach Ansicht des Experten „zukunftssicher“.  Denn sie sei 
nicht abhängig von anhaltend hohen Wachstumsraten der Wirtschaft. Er argumentiert, 
dass reifere Märkte Vorteile bieten, die eine aktive Value-Strategie effektiver 
unterstützen.


„Wenn sich die Rechtstaatlichkeit, die Qualität der Rechnungslegung und die 
Transparenz der Unternehmen verbessert, verbessert sich ebenfalls das Umfeld 
für die fundamental basierte Bottom-up-Aktienauswahl… Als einzige Voraussetzung, 
damit der Value-Ansatz funktioniert, müssen die Aktienmärkte weiterhin Preisin-
effizienzen erzeugen und korrigieren.“