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Investmentfonds.de 09.11.2012:
ING-IM: Ist Obamas Wahlsieg gut für die Aktienmärkte?

Köln, den 09.11.2012 (Investmentfonds.de) - 



Ad van Tiggelen, Senior Investment Specialist ING IM


Eine aktuelle Analayse von Ad van Tiggelen, Senior Investment Specialist 
bei ING IM, zum Ausgang der Präsidentschaftswahl in den USA:


Die Aktienmärkte reagierten zunächst leicht positiv auf Obamas Wahlsieg. 
Die zuweilen sehr kurzfristig orientierten Anleger schienen dieses Mal die 
langfristigeren Aussichten im Blick zu haben. Sie lassen die „fiskalische 
Klippe“ außer Acht und sind eher an der Zeit danach interessiert, wenn die 
Zentralbank weiterhin Konjunkturimpulse geben dürfte. Ist dieser Optimismus 
gerechtfertigt? 


Im restlichen Jahresverlauf könnten Unternehmensnachrichten und Zentralbank-
verlautbarungen weniger Einfluss auf die Finanzmärkte haben als normalerweise. 
Politische Nachrichten aus den USA, möglicherweise auch noch aus Griechenland 
und/oder Spanien, dürften stattdessen im Mittelpunkt stehen. Wenn der 
US-Kongress nicht bis zum 1. Januar Maßnahmen ergreift, wird die US-Wirtschaft 
im Jahr 2013 fiskalische Entzugseffekte in Höhe von 600 Mrd. US-Dollar 
hinnehmen müssen, wodurch sie in eine Rezession geraten könnte. Gründe sind 
das Auslaufen einer Reihe von Steuersenkungen, die noch von der Regierung 
Bush erlassen wurden, und automatische Kürzungen von Verteidigungs- und 
sonstigen inländischen Ausgaben. Das Verfahren wird dadurch erschwert, dass 
die Republikaner im Repräsentantenhaus und die Demokraten im Senat eine 
Mehrheit haben. Die Anleger rechnen wohl mit gutem Grund damit, dass zahl-
reiche steuerliche Erleichterungen im Jahr 2013 fortgeschrieben werden. 
Allerdings könnten sich die Diskussionen über dieses Thema als langwierig 
und schwierig erweisen und zum Jahresende hin zu Volatilität an den 
Aktienmärkten führen.


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Abgesehen von diesem Thema dürfte der Wahlsieg der Demokraten in den USA 
ein erfreuliches Ergebnis für die Finanzmärkte sein. In einer Zeit, in der 
in den USA und in Asien Anzeichen für eine zaghafte Konjunkturerholung zu 
erkennen sind, ist es ganz besonders wichtig, dass das noch frische Vertrauen 
der Anleger in eine langfristig stimulierende Politik der Zentralbank gewahrt 
wird. Da Romney angedeutet hatte, dass er nach dem Ende der Amtszeit von Fed-
Präsident Ben Bernanke im Januar 2014 jemand anderes auf diesem Posten 
installieren könnte, hätte dieses Vertrauen Schaden nehmen können. 


Auch wenn sich die bevorstehenden Diskussionen im US-Kongress über den Umgang 
mit der fiskalischen Klippe schwierig gestalten könnten, wird sicherlich eine 
Lösung gefunden werden. Dann wird den Anlegern und den Unternehmen endlich 
klarer werden, wie die Aussichten für die US-Wirtschaft im Jahr 2013 sind. 
Dies ist dringend notwendig, zumal der Aufschwung vor allem deshalb noch 
anfällig ist, weil die Unternehmen noch nicht zu umfangreichen Investitionen 
bereit sind. Obwohl die US-Verbraucher durchaus ausgabefreudig sind, der 
Immobilienmarkt sich belebt und die Kreditvergabe der Banken sich erholt, 
zögern die amerikanischen Unternehmen, in die Zukunft zu investieren. Dieses 
Zögern könnte zumindest zum Teil ein Ende haben, wenn mehr Klarheit über die 
Fiskalpolitik unter Obama herrscht. Dazu sollten auch anhaltende Impulse 
seitens der Fed unter Bernanke beitragen. 


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Die Wirtschaftsdaten in den USA und Asien haben sich zuletzt gerade in 
einer Zeit verbessert, in der die Konjunktur in Europa aufgrund der Belastungen 
durch Sparprogramme und politische Unsicherheiten lahmt. Diese Situation dürfte 
sich im Jahr 2013 nicht ändern; nur Deutschlands exportbedingte Stärke 
verhindert Schlimmeres. Ohne das moderate Wachstum außerhalb Europas fiele 
die Eurokrise noch sehr viel ernster aus. Europa benötigt Zeit für Reformen, 
und diese Zeit kann ihm nur durch ein pro-aktives Handeln der EZB und ein 
kräftiges Wachstum der Weltwirtschaft verschafft werden.


Fazit: Wenn die mögliche Volatilität infolge der Diskussion über die 
fiskalische Klippe vorüber ist, dürfte der Wahlsieg Obamas eine Fortsetzung 
der Fiskal- und Geldpolitik sicherstellen, die für die Finanzmärkte in den 
vergangenen Jahren günstig war und auch 2013 wieder gut für sie sein könnte.