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Investmentfonds.de 21.11.2012:
ALFI-Studie: 2011 war ein starkes Jahr für neuaufgelegte Immobilienfonds

Köln, den 21.11.2012 (Investmentfonds.de) - 


 
Marc Saluzzi, Präsident von ALFI (Association of the Luxembourg Fund Industry)


Der luxemburgische Fondsverband ALFI (Association of the Luxembourg Fund Industry) 
stellte heute die Ausgabe 2012 seiner jährlich erhobenen Studie über Immobilienfonds 
in Luxemburg (Real Estate Investment Funds (REIF) Survey) vor. Die Studie spiegelt 
die Entwicklung des REIF-Marktes für direkt investierende Immobilienfonds (Direct 
REIFs) und in Immobilien investierende Risikokapital-Investmentfirmen (SICARs) sowie 
für REIF-Dachfonds auf dem Stand zum Ende des Jahres 2011 wider.


2011 war ein weiteres starkes Jahr für in Luxemburg domizilierende REIFs. 26 direkt 
investierende REIFs wurden neu aufgelegt, eine Verdopplung gegenüber dem Vorjahr 2010. 
Damit hat sich die Gesamtzahl der untersuchten Direct REIFs auf 170 gesteigert. Das 
ergibt eine zusammengefasste jährliche Wachstumsrate von durchschnittlich 27% seit 
2006. Im Hinblick auf Immobilien-Direktinvestments bezieht die Studie auch 15 Risiko-
kapital-Investmentfirmen (SICARs) ein. Zudem wurden indirekte Immobilien-Investments 
in die Studie einbezogen, die damit auch eine Gesamtzahl von 34 REIF-Dachfonds umfasst.


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Marc Saluzzi, Präsident von ALFI, kommentierte das Ergebnis: „Die aktuelle Ausgabe 
der REIF-Studie von ALFI beleuchtet einige interessante Trends im Bereich 
Immobilieninvestments: Der bedeutendste ist der Anstieg der Zahl neu aufgelegter 
Fonds, hinzu kommt die wieder gegebene Fähigkeit zur Aufnahme von Fremdkapital, und
es gibt ein deutliches Interesse an diesen Fondstypen von Investorenseite in einer 
Reihe von Marktbereichen.”


Die wichtigsten Ergebnisse der Studie:


• Investment-Strategie: Die Sektoren, auf die sich Investment-Strategien am häufigsten 
ausrichten, sind die „diversifizierten“ (etwa 58%) mit einer Präferenz für „Industrie“- 
und „Büro-Immobilien“. Die diesjährige Studie zeigt einen Rückgang bei „Mehrere Sektoren“ 
mit einem stärkeren Fokus auf Einzelsektor-Strategien. Deutsche Initiatoren – gefolgt 
von britischen Initiatoren – haben die Mehrzahl der REIF-Dachfonds aufgelegt. Eine 
Investment-Fokussierung auf ein einzelnes Land wies lediglich eine von vier (27%) der 
geografisch orientierten Investment-Strategien auf. Dies unterstreicht auch, welche 
Vorteile luxemburgische Investment-Vehikel für multinationale Investments bieten.


• Fondsstrukturen: Der Trend ging in den letzten Jahren zu einer Vereinfachung der 
Fondsstrukturen und -strategien; drei von vier Fonds (77%) sind aus einer einzigen 
Abteilung strukturiert. Insgesamt 71% sind geschlossene Fonds; darin spiegelt sich 
die inhärente Illiquidität von Immobilien als Anlagenklasse wider.


• Fondsvolumina und Fremdkapitalaufnahme: Der durchschnittliche Netto-Inventarwert 
(Net Asset Value – NAV) der Fonds scheint sich in der Bandbreite von 100 bis 200 
Millionen Euro einzustellen und der Brutto-Inventarwert (Gross Asset Value – GAV) 
entsprechend zwischen 400 und 800 Millionen Euro. Obgleich das durchschnittliche 
Fondsvolumen kleiner zu werden scheint, so steht dies doch im Einklang mit den 
Prognosen einer vorsichtigeren Kapitalaufnahme aus früheren Jahren. Positiv zu ver-
zeichnen ist die Steigerung des anvisierten NAV im Vergleich zur vorausgehenden 
Studie, die auf ein gestiegenes Vertrauen in die Bewertungen hinweist, während die 
Fähigkeit zur Fremdkapitalaufnahme wiederzukehren scheint: 30% der angestrebten 
Fremdfinanzierung der REIFs für das Jahr 2014 werden auf 50-60% geschätzt und 20% 
liegen im Bereich von 70% und mehr.


• Gebühren: In Übereinstimmung mit früheren Studien wird der GAV als die am weitesten 
verbreitete Berechnungsbasis genutzt (33%), wobei 50% der Fonds zwischen 0,5 und 1,5% 
des GAV berechnen. Die meisten der 2011 aufgelegten Fonds berechnen leistungsabhängige 
Gebühren. Dabei sind Gebühren um 20% der Standard bei drei von vier unter denjenigen 
REIFs, die eine leistungsabhängige Gebühr berechnen (88 Fonds).


• Investoren: Die Investoren sind vorwiegend Europäer, eine bedeutende Anzahl kommt 
jedoch aus den Ländern Amerikas, Asiens und des Mittleren Ostens. Damit wird die 
Bedeutung Luxemburgs als ein globales Fonds-Zentrum bestätigt. In Luxemburg ansässige 
direkt investierende REIFs und REIF-Dachfonds werden hauptsächlich von kleinen Gruppen 
institutioneller Investoren genutzt; vier von fünf (82%) weisen weniger als 25 
Investoren auf und lediglich 3% mehr als 100. Die direkt investierenden REIFs werden 
auf breiter Basis vertrieben, wobei nur einer von vier (24%) in mehr als sechs Ländern 
angeboten wird. Lediglich 29% werden in einem einzigen Land vertrieben.


• Fonds-Reporting: Die Zahl der Fonds, die nach IFRS berichten, stieg im Laufe der 
Jahre auf 46% aus der Gesamtzahl aller in der Studie betrachteten Fonds, jedoch 
berichteten 72% der im Jahr 2011 neu aufgelegten Fonds nach Lux GAAP. Nahezu alle 
Fonds nutzen einen unabhängigen Gutachter (97%) mit RICS (Royal Institution of Chartered 
Surveyors) als dem bevorzugten Standard.


ALFI-Präsident Saluzzi abschließend: „Die Studie bestätigt erneut, dass Luxemburg mit 
einem Nettovermögen von 25 Mrd. Euro der bevorzugte Standort für die Ansiedlung regu-
lierter multinationaler und multisektoraler Immobilienfonds geblieben ist. Sie ziehen 
institutionelle Investoren und Fondsmanager aus der ganzen Welt an.”


Die komplette Studie ist verfügbar unter www.alfi.lu