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Investmentfonds.de 03.12.2012:
Gamax Management: Junior Brands können in schwierigen Zeiten Überrenditen erzielen

Köln, den 03.12.2012 (Investmentfonds.de) - 



Moritz Rehmann, DJE Kapital AG


Dr. Jan Ehrhardt, DJE Kapital AG


Der Gamax Funds Junior hat in den vergangenen fünf Jahren um 23,7 Prozent 
zugelegt (Stand: 30.11.2012). Damit hat sich der weltweit anlegende Aktienfonds 
deutlich besser entwickelt als die führenden Börsenindizes. So stieg der Dow 
Jones im aussagekräftigen Fünfjahreszeitraum um rund zehn Prozent. Der Euro 
Stoxx 50 sank hingegen sogar um 41,4 Prozent. In die Fünfjahresperiode seit 
Ende November 2007 fielen die internationale Finanzkrise und die Schuldenkrise 
in Europa.


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„Wir sehen in der Outperformance des Fonds eine Bestätigung unserer Anlage-
strategie, in führende Marken zu investieren, die sich mit ihren Produkten an 
junge Leute und Junggebliebene wenden“, erläutert Fondsmanager Moritz Rehmann. 
Solche Wachstumsgesellschaften könnten ihre Gewinne häufig über Jahre hinweg 
deutlich stärker steigern als die Mehrheit der börsennotierten Unternehmen. 
Dieser Wettbewerbsvorteil schlage sich über kurz oder lang auch in einem 
besseren Aktienkurs nieder.


Fokussierung auf Marktführer mit hohen Margen


Zu den größten Positionen im Fonds zählen derzeit die Unternehmen Apple, 
Google, Samsung und der Textilkonzern Inditex. Die Fokussierung auf wachs-
tumsstarke Marktführer mit überdurchschnittlichen Gewinnmargen ist 
allerdings kein Selbstläufer, wie Rehmann erläutert: „Speziell im Techno-
logiesektor kommt es darauf an, langfristige Trends frühzeitig zu erkennen 
und die Gewinner von den Verlierern zu unterscheiden“, so der Portfoliomanager. 
So kämpften ehemalige Branchenstars wie Intel, Dell oder Hewlett-Packard 
derzeit mit massiven Problemen, weil sie den Boom der internetfähigen 
mobilen Endgeräte verschlafen hätten. „Einmal verlorenes Terrain lässt 
sich aber nur noch mit massiven Anstrengungen zurückgewinnen, wie uns 
das Negativbeispiel Nokia vor Augen führt“, so Rehmann weiter. Die 
rechtzeitige Identifizierung von Branchengewinnern gehört daher zu den 
Grundbestandteilen des Aktienselektionsprozesses im Gamax Funds Junior.


Apple kann sich weiter erholen


Dass sich auch Apple in absehbarer Zeit zu einem Krisenunternehmen 
entwickeln könnte, glaubt Rehmann indessen nicht. Investoren in aller 
Welt hatten den Atem angehalten, weil das nach Marktkapitalisierung wert-
vollste Unternehmen der Welt innerhalb von zwei Monaten 28 Prozent seines 
Börsenwertes einbüßte. Auf dem Höhepunkt des diesjährigen Weihnachtsge-
schäfts hat dieser Trend jetzt aber offenbar wieder gedreht.


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Rehmann sieht den US-Konzern grundsätzlich zwar unter Druck, seine Fans 
zukünftig wieder mit echten Innovationen zu überraschen. Die Börsenstory 
bleibe jedoch intakt. Insbesondere auf dem ohnehin wachstumsstarken 
asiatischen Markt könne Apple weitere Marktanteile erobern: „Umfragen 
zufolge planen hier 35 Prozent aller Smartphone-Besitzer, beim nächsten 
Kauf ein Apple-Produkt zu wählen.“ Derzeit liege der Marktanteil der 
Kalifornier in Asien jedoch erst bei 18 Prozent, umschreibt der 
Fondsmanager das weitere Potenzial der Kultmarke mit dem Apfellogo.


Konsumgewohnheiten stellen sich früh ein


Dass die Kunden eines Unternehmens mit jugendlicher Strahlkraft naturgemäß 
auch altern, steht einem lang anhaltenden wirtschaftlichen Aufschwung nicht 
im Wege. „Oftmals begründet der Erfolg eines Produkts bei der jungen Klientel 
eine nachhaltige Erfolgsgeschichte“, sagt Dr. Jan Ehrhardt. Dies gilt nach 
Einschätzung des Fondsmanagers nicht nur für Technologiegesellschaften. 
Modeunternehmen und Autokonzerne seien weitere Beispiele. Schließlich hielten 
die meisten Verbraucher viele Jahre lang an ihren einmal lieb gewonnenen 
Konsumgewohnheiten fest. Hierauf gründe sich im Wesentlichen auch der Wert 
einer Marke.


Eine Herausforderung besteht Ehrhardt zufolge allerdings darin, im Zeitablauf 
auch die später nachwachsenden Käufergruppen für die Produkte des Unternehmens 
zu begeistern und auf die Marke zu prägen. Wer auf diesem Gebiet erfolgreich 
agiere, könne auch seine Position im Portfolio des Gamax Funds Junior verteidigen.