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Investmentfonds.de 10.12.2012:
Zitat der Woche von AXA Investment Managers zu Staatsanleiherenditen

Köln, den 10.12.2012 (Investmentfonds.de) - 



Chris Iggo, CIO Fixed Income bei AXA Investment Managers


Das wöchentliche Zitat von AXA Investment Managers, in dieser Woche 
zu Staatsanleiherenditen:


„An den wichtigsten entwickelten Märkten liegen die Staatsanleiherenditen 
im historischen Vergleich unter den Langfristsätzen des nominalen Wirtschafts-
wachstums“, so Chris Iggo, CIO Fixed Income bei AXA Investment Managers. 
„Das erklärt sich durch zwei Faktoren: Erstens bleiben die Erwartungen an 
das künftige Nominalwachstum weit hinter dem historischen Durchschnitt 
zurück. Untrennbar damit verbunden sind die Erwartungen an die mittelfristige 
Geldpolitik. Doch in den USA liegen die Renditen sogar noch sehr viel niedriger, 
als selbst bei nüchternster Einschätzung zu erwarten wäre. Den Herbstprognosen 
des IWF zufolge wird das nominale Wirtschaftswachstum in den USA in den 
kommenden zwei Jahren bei durchschnittlich 4,3 Prozent liegen. Demgegenüber 
dümpeln die Zinsen auf zweijährige Treasuries bei mageren 0,6 Prozent. 


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In den anderen großen Industriestaaten ist das Bild ähnlich. Daher hört man 
häufig das Argument, dass die Renditen an den Staatsanleihemärkten weit unter der 
erwarteten Zuwachsrate des nominalen BIP liegen und Staatsanleihen somit teuer 
sind. Doch dass ein Wert teuer ist, reicht allein nicht als Ursache für eine 
„Bubble“. In Nicht-Kernländern liegen die Zinsen für Staatsanleihen bereits 
deutlich über der erwarteten Zuwachsrate des nominalen BIP. Diese Kluft zwischen 
teuren und preiswerten Staatsanleihemärkten lässt allgemeine Aussagen über diese 
Assetklasse nur schwerlich zu. Diese Bewertungsunterschiede im Hinblick auf die 
Werthaltigkeit von Staatsanleihen lassen sich nur durch genaue Analyse erklären.“