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Investmentfonds.de 13.05.2013:
HSBC bietet Emerging-Markets-Aktien-Fonds mit neuer Smart Beta-Strategie

Köln, den 13.05.2013 (Investmentfonds.de) - 



Andreas Folgner, Direktor im Vertrieb Institutional & Corporate Business 
bei HSBC Global Asset Management (Deutschland) GmbH 


HSBC Global Asset Management (Deutschland) GmbH bietet Anlegern einen 
neuen Emerging-Markets-Aktien-Fonds an, der die Vorteile aktiver und 
passiver Investmentkonzepte vereint: Der HSBC GIF Economic Scale 
Indexation Global Emerging Markets Equity ist der erste zugelassene 
Fonds einer neuen Serie, die auf einer „Smart Beta“-Strategie und damit 
auf optimierten Indizes basiert. Dabei werden Aktienindizes durch eine 
Änderung der Gewichtungsfaktoren verbessert, und die neuen „smarten“ 
Indizes werden anschließend mittels eines passiven Fonds nachgebaut. 
Durch das Ändern der Gewichtung kann eine Outperformance gegenüber 
traditionellen Indizes erzielt werden, ohne zusätzliche Marktrisiken 
(Beta) einzugehen. 


„Das Konzept unserer Smart-Beta-Strategie besteht darin, das Indexgewicht 
eines Unternehmens von seiner Marktkapitalisierung zu entkoppeln und statt-
dessen an der wirtschaftlichen Bedeutung auszurichten“, erklärt Andreas 
Folgner, Direktor im Vertrieb Institutional & Corporate Business bei HSBC 
Global Asset Management (Deutschland) GmbH. Diese wirtschaftliche 
Bedeutung wird individuell für jedes Unternehmen anhand der Differenz 
zwischen dem ökonomischen Output und dem ökonomischen Input, dem soge-
nannten „Value Added“, bestimmt. Der Value Added ergibt sich als 
Differenz aus den Erlösen („Output“) des Unternehmens und dem zugrunde 
liegenden Input; dabei wird letzterer als Kauf beziehungsweise Inan-
spruchnahme von Gütern und Dienstleistungen von anderen Unternehmen 
definiert.


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Bei den gängigen Aktienindizes wie dem DAX ist das Gewicht einer Aktie 
umso größer, je teurer das Unternehmen ist – und umgekehrt. „Diese 
Indexkonstruktion ist nur theoretisch richtig, weil Aktienmärkte nur 
in der Theorie effizient sind – in der Praxis haben überteuerte Aktien 
aufgrund einer zu hohen Marktkapitalisierung ein zu starkes Gewicht im 
Index“, erläutert Folgner. Das räche sich bei einer Kurskorrektur. Für 
unterbewertete Titel gelte das umgekehrt auch. Folgner: „Dadurch wird 
Performance verschenkt. Und dieser unerwünschte Effekt ist umso stärker, 
je ineffizienter der Markt ist – was beispielsweise für Emerging Markets 
in noch höherem Maße als für die Märkte der entwickelten Länder gelten 
dürfte.“ 

 
„Berechnungen von HSBC Global Asset Management zeigen, dass die Berück-
sichtigung des Value Addeds zur Indexgewichtung traditionellen Methoden 
im Hinblick auf die absolute Wertentwicklung langfristig überlegen ist“, 
führt Folgner weiter aus. Die Neugewichtung der Portfolien, die von der 
Zielvorgabe abgewichen sind, erfolgt halbjährlich. Unter Berücksichtigung 
der veröffentlichten Geschäftsergebnisse werden die Titel in den HSBC 
Economic Scale Indizes jährlich gewichtet.