Investmentfonds - News

Investmentfonds.de 26.08.2013:
Gamax Management: China und Japan zurück im Fokus von Anlegern und Investoren

Köln, den 26.08.2013 (Investmentfonds.de) - 


 
Dr. Jan Ehrhardt, Portfoliomanager des Gamax Funds Maxi-Fonds 
Asien International A (ISIN: LU0039296719)


Es gibt gute Gründe für Anleger und Investoren, im asiatischen Raum 
den Blick wieder stärker auf China und Japan zu richten. Zu diesem 
Schluss kommt Dr. Jan Ehrhardt, Vorstand DJE Kapital AG und Portfolio-
manager des Gamax Funds Maxi-Fonds Asien International A (ISIN: LU0039296719) 
in seinem aktuellen Marktkommentar für die Gamax Management AG. Einerseits 
hält er den chinesischen Aktienmarkt unter Value-Gesichtspunkten für 
hochinteressant. Andererseits profitierten japanische Exportunternehmen 
vom schwachen Yen. Diese verfügten nun über das Potenzial, ihre Gewinne 
überdurchschnittlich zu steigern.


--- Anzeige ---
>>Jetzt am Aktienmarkt ein- oder aussteigen? Investmaxx Markteinschätzung lesen!
--- Ende Anzeige ---

„Der chinesische Aktienmarkt ist nach fast allen Standards sehr günstig 
bewertet“, fasst Dr. Jan Ehrhardt seine Erkenntnisse zusammen. Die 
börsennotierten Unternehmen der weltweit zweitgrößten Volkswirtschaft 
wiesen aktuell sehr niedrige Kurs-Gewinn-Verhältnisse (KGV) und eine 
geringe Verschuldung auf. Erstmals seit langer Zeit liege sogar das 
Kurs-Buchwert-Verhältnis (KBV) chinesischer Unternehmen tiefer als in 
Japan. Zuvor hatten japanische Aktien bei dieser wichtigen Value-
Kennziffer jahrelang Spitzenplätze belegt.


Am preisgünstigsten sind nach Beobachtung Ehrhardts chinesische Gesell-
schaften mit hoher Dividendenrendite. „In China ist der KGV-Abschlag 
der Dividendenaktien auf das Rekordniveau von 67 Prozent gefallen.“ In 
der Vergangenheit habe dieser Abschlag gegenüber dem Gesamtmarkt lediglich 
42 Prozent betragen, hat der Münchener Aktienstratege errechnet.


Investoren bevorzugen Industriestaaten


Ehrhardt weist allerdings darauf hin, dass viele Anleger China und 
andere Schwellenländer zuletzt mit Skepsis betrachteten: „Der Fokus 
der Investoren ist in den vergangenen Monaten wieder zu den entwickelten 
Märkten gewandert.“ Das langsamere Wirtschaftswachstum und die Brems-
manöver der Notenbanken bereiteten Kopfzerbrechen. „Nach den starken 
Anstiegen im Vorjahr waren zudem einige Märkte wie Indonesien, Malaysia 
und Thailand einfach zu teuer“, kommentiert der Portfoliomanager. Unter 
dem Abzug von Auslandskapital hätten auch die Währungen dieser für 
Korrekturen besonders anfälligen Volkswirtschaften gelitten.


Wegen der zuletzt etwas schwächeren Konjunktur steht auch China unter 
Beobachtung. Dr. Jan Ehrhardt sieht das Land aufgrund seiner gelenkten 
Wirtschaft allerdings in einer komfortablen Situation. „Es gibt den 
festen Willen, die Wirtschaft zu unterstützen.“ Zwar verweise die 
Staatsführung das Schattenbanken-System in seine Schranken, die Regierung 
in Peking habe jedoch kürzlich ihr Ziel bekräftigt, in diesem Jahr beim 
Bruttoinlandsprodukt (BIP) ein Plus von mindestens 7,0 - 7,5 Prozent zu 
erzielen.


Damit könne das Reich der Mitte weiterhin seine Rolle als Konjunkturmotor 
der gesamten Region ausfüllen. „Ein Zuwachs von 7,5 Prozent auf dem 
inzwischen erreichten Niveau sorgt für einen Wachstumsbeitrag, der so 
groß ist wie das gesamte BIP von Thailand und Malaysia zusammen“, veran-
schaulicht Ehrhardt die Größenordnung. Anleger sollten sich daher nicht 
von der asiatischen Wachstumsregion abwenden, auch wenn ihre Aktienmärkte 
den entwickelten Börsenplätzen derzeit hinterherliefen.


Für ausländische Anleger stellen Engagements an der Börse in Hongkong 
eine passende Möglichkeit dar, um vom langfristigen Aufstieg Chinas zu
profitieren. „Der dortige Aktienmarkt entwickelt sich seit einigen Jahren 
überdurchschnittlich und würde bei einer Erholung der Festlandsbörsen 
weiter mitziehen“, so Ehrhardt. Außerdem schütze das westlich orientierte 
Hongkong die Aktionärsrechte besser.


Der Portfoliomanager zeigt sich zuversichtlich, dass vor allem der 
chinesische Binnenkonsum wieder stärker anzieht. „Die Regierung kann 
die Inlandsnachfrage direkter steuern als den auslandsabhängigen Export. 
Hierdurch schafft sie sich auch mehr Einflussmöglichkeiten.“ Sobald die 
Sektoren Konsum und Dienstleistungen in Schwung kämen, verfügten insbe-
sondere chinesische Dividendenaktien über Aufholpotenzial, resümiert 
Ehrhardt.


Japan als Trumpfkarte


Im Gamax Funds Maxi-Fonds Asien International A setzt das Portfolio-
management derzeit stark auf Konsumgüter-Unternehmen. In regionaler 
Hinsicht nehmen neben Hongkong und China japanische Aktien breiten 
Raum ein. Ihr Anteil im Portfolio kletterte zuletzt auf 29 Prozent.


„Es gibt gute Chancen, dass sich die Belebung in Japan nicht als Stroh-
feuer entpuppt“, zeigt sich Ehrhardt zuversichtlich. Seinen Optimismus 
begründet er mit der steigenden Wettbewerbsfähigkeit der japanischen 
Wirtschaft. Ihr helfe vor allem der schwache Yen. Außerdem plane die 
Regierung Steuerentlastungen für Unternehmen. „Die Bewertung des Gesamt-
marktes ist im internationalen Vergleich noch nicht zu hoch“, ergänzt 
der Portfoliomanager. Gleichzeitig deuteten die stark steigenden Importe 
unter anderem von Vorprodukten darauf hin, dass in den nächsten Monaten 
auch die Exporte kräftig zulegen könnten.


--- Anzeige ---
>>Jetzt die 6.000 besten Fonds mit 100% Rabatt kaufen
--- Ende Anzeige ---

Hinzu komme, dass Ausländer in Japan weiterhin unterinvestiert seien. 
So hat der Nikkei-Index nach dem Start der Börsenrallye zu Jahresbeginn 
deutlich korrigiert. In der letzten Augustwoche notierte der japanische 
Leitindex rund 14 Prozent unter seinem am 22. Mai erreichten Jahreshoch 
von 15.627 Punkten. Die Konsolidierung ging mit einem zum US-Dollar 
wiedererstarkenden Yen einher. Doch dieser Trend sollte nicht von Dauer 
sein. „Das Fondsmanagement geht mittelfristig von weiteren Abwertungen 
der japanischen Währung aus“, stellt Ehrhardt klar. Momentan habe der 
Gamax Funds Maxi-Fonds Asien International A den Yen zwar nicht mehr ab-
gesichert. Sobald die kurzfristige Marktechnik dies gebiete, werde man 
die Währungssicherung jedoch wieder erneuern, so Ehrhardt.


Aktienfavorit Shimano


Negative Wechselkurseffekte sollen den Anlageerfolg in Japan schließlich 
nicht beeinträchtigen. Ehrhardt setzt hier vor allem auf exportstarke 
Unternehmen. Zu seinen größten Einzelpositionen im Fonds zählt aktuell 
Shimano. Der traditionsreiche Hersteller von Fahrradzubehör hat sich in 
seinem Segment die Weltmarktführerschaft gesichert. Die Aktie befindet 
sich seit Anfang 2012 in einem intakten Aufwärtstrend.


„Momentan ist Shimano noch stark vom europäischen Markt abhängig. Dort 
profitiert das Unternehmen derzeit vom schwachen Yen, insbesondere bei 
High-End-Produkten.“ Zukunftspotenzial für Shimano sieht Ehrhardt vor 
allem im Reich der Mitte: „In China wird es mit steigenden Einkommen mehr
Nachfrage nach besseren Fahrrädern geben“, so seine Einschätzung. „Eine
weitere Perspektive sehen wir in einem möglichen Markteintritt bei E-Bikes.“ 
Shimano habe für die auch „Pedelecs“ genannten Fahrräder mit Elektromotor 
bislang zwar noch kein serienreifes System vorgestellt. „Dank der Markt- 
und Vertriebsmacht des Unternehmens würde sich ein ausgereiftes System 
jedoch sicherlich schnell etablieren“, resümiert der Fondsmanager.