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Investmentfonds.de 15.11.2013:
SafraSarasin: Reformen im Reich der Mitte - China vor großen Herausforderungen

Köln, den 15.11.2013 (Investmentfonds.de) - 



Alessandro Bee, Ökonom bei der Bank J. Safra Sarasin


In seinem aktuellen Wochenbericht schreibt Alessandro Bee, Ökonom 
bei der Bank J. Safra Sarasin:


An diesem Wochenende fand die dritte Plenarsitzung des 18. Zentral-
komitees der Kommunistischen Partei Chinas statt. Das wäre eigentlich 
nur eine Notiz am Rande wert, wenn diese dritten Plenarsitzungen 
nicht in der Tradition stehen würden, große Reformvorhaben hervor-
zubringen. So markierte eben diese dritte Plenarsitzung 1978 den 
Beginn von Deng Xiaopings Reformpolitik. Bei einem Wirtschaftswachstum 
von über 7% stellt sich die Frage, ob in China überhaupt Reformbedarf 
besteht. Chinas Wirtschaftspolitik baute – vereinfacht dargestellt – 
seit der Öffnung des Landes darauf auf, mit viel Kapitaleinsatz, 
billigen Arbeitskräften und adaptierten Technologien den Export zu 
forcieren. Diese Strategie stößt aber heute an seine Grenzen. Chinas 
Bevölkerung altert rasch, was das Arbeitsangebot in der Zukunft 
stagnieren lässt und damit den Lohnanstieg beschleunigt. Die extrem 
hohe Investitionsquote im Reich der Mitte hat zu Überkapazitäten und 
einer Blase bei Unternehmenskrediten geführt. Der rasante Fortschritt 
der chinesischen Wirtschaft hat zur Folge, dass mit dem "Kopieren" 
von westlicher Technologie in der Zukunft kaum mehr Produktivitäts-
fortschritte zu erzielen sind. China ist gezwungen Technologien 
selber zu entwickeln. Zu guter Letzt leidet die industrialisierte 
Welt noch immer unter den Nachwehen der Großen Finanzkrise und wird 
als Motor für die Exportnachfrage in den nächsten Jahren ausfallen.


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Wenn die alte Wirtschaftsstruktur keinen nachhaltigen Erfolg mehr 
verspricht, wie kann ein neuer Entwurf aussehen? China muss sich 
von einem investitionsgetriebenen Modell zu einer Wirtschaft weiter-
entwickeln, in der auch der Konsum eine wichtige Stütze des Wachstums 
darstellt. Zentral dabei ist es Ressourcen vom Unternehmenssektor zu 
den Konsumenten zu verschieben. Auf der Unternehmensseite tut eine 
Liberalisierung des Kapitalmarktes not. Damit würde endlich die 
Allokation von Ressourcen nach wirtschaftlichen Kriterien vorgenommen.
Damit verbunden ist die Restrukturierung der staatsnahen Betriebe. Sie 
sind die Hauptursache für Überkapazitäten und fehlgeleitete Bankkredite.
Auf der Konsumentenseite ist ein Ausbau der sozialen Netze nötig, um 
die Sparrate zu senken und den Konsum zu unterstützen. Ein großer Re-
formbedarf besteht bei den heute restriktiv gehandhabten Niederlassungs-
beschränkungen. Diese haben dazu geführt, dass bei der großen Anzahl 
von Inland-Migranten eine bedeutende Unsicherheit über ihren zukünftigen 
Lebensmittelpunkt herrscht, was wiederum die Konsumbereitschaft dämpft.


Diese Punkte muss die chinesische Politik ansprechen, um die Veränderung 
der Wirtschaftsstruktur erfolgreich zu gestalten. Einen großen Wurf zu 
erwarten, wäre allerdings verfehlt. Chinas Führer werden die Reformen nur 
graduell umsetzen um die soziale Stabilität des Landes zu erhalten.