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Investmentfonds.de 25.03.2014:
ING IM InvestmentView: EM-Dividendenrendite auf höchstem Stand seit 2009

Köln, den 25.03.2014 (Investmentfonds.de) - 



Manu Vandenbulck, Senior Dividenden-Manager bei ING IM


Nach Angaben von ING Investment Management International sind die 
Dividendenrenditen auf Werte von den Emerging Markets derzeit so 
attraktiv wie zuletzt vor fünf Jahren.


Im aktuellen InvestmentView schreibt Manu Vandenbulck, Senior 
Dividenden-Manager bei ING IM, dazu:


 „Die Dividendenrenditen haben jetzt den höchsten Stand in fünf 
Jahren erreicht, gestützt vor allem durch die vielversprechenden 
Basisgewinne. Insbesondere Osteuropa bietet attraktive Dividenden-
chancen. Momentan liegen die durchschnittlichen Dividendenrenditen 
auf osteuropäische Werte bei etwa 4 Prozent und könnten – bei 
anhaltender Konjunkturerholung in Europa – sogar auf über 10 Prozent 
steigen. In den vergangenen zwölf Monaten sind Aktien aus Osteuropa 
um ca. 25 Prozent hinter ihren westeuropäischen Pendants zurückge-
blieben; die aktuellen Bewertungen enthalten daher eine Sicherheits-
marge. Während Anleger im Zuge der sich abzeichnenden Erholung 
zunehmend auf westeuropäische Aktien setzten, wurden osteuropäische 
Titel weitgehend ignoriert – obwohl sie operativ größtenteils auf 
einen Aufschwung im Westen ausgerichtet sind. Nachdem die Ertragser-
wartungen drei Jahre lang abwärts korrigiert wurden, besteht in 
diesem Jahr endlich Potenzial für eine Stabilisierung der Gewinne. 
Für die Märkte ist das günstig.“


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Attraktive Chancen sieht ING IM auch in Polen, wo die Wachstumsent-
wicklung an die der Eurozone gekoppelt ist. Hinzu kommt die positive 
Dynamik der polnischen Wirtschaft in einem globalen EM-Kontext. 
Außerdem ist das Land nur gering gegenüber China exponiert, wo es 
in letzter Zeit zu einer konjunkturellen Abkühlung gekommen ist. 


Vandenbulck weiter: „Polen weist immer noch ein gutes Wachstumstempo 
auf. Seine Widerstandskraft während des jüngsten Ausverkaufs von EMD-
Titeln spricht dafür, dass das Land jetzt besser aufgestellt ist, als 
dies bei früheren Krisen an den Emerging Markets der Fall war.“


„Wir favorisieren weiterhin Länder mit begrenzten Makro-Ungleichgewichten, 
wo das Kreditwachstum in den vergangenen fünf Jahren vergleichsweise 
bescheiden war und Exporte in die entwickelten Märkte einen Gutteil 
der Wirtschaftsleistung ausmachen. Polen erfüllt all diese Voraus-
setzungen und bietet ordentliche Wachstumsaussichten. Damit hebt sich 
das Land positiv vom Rest der aufstrebenden Welt ab, wo das Wachstum 
in den nächsten Quartalen deutlich zurückgehen dürfte.“


Als Land, das man vermeiden sollte, hebt ING IM die Türkei hervor, 
die weiter von ihren volkswirtschaftlichen Ungleichgewichten gebeutelt 
wird. Es zeichnet sich zwar ein gewisses Wertpotenzial ab, aber das 
reicht noch nicht aus. Hinzu kommt, dass Griechenland – trotz der 
gerade eben erst überwundenen Krise – als Zufluchtsort für Flucht-
gelder aus den Emerging Markets sehr teuer wäre.


Vandenbulck schloss mit den Worten: „Die Märkte fokussieren jetzt 
auf Wachstum – oder vielmehr den Mangel an Wachstum. Ohne weitreichende 
Strukturreformen sind die Wachstumsaussichten in einigen Schwellenländern 
eher schlecht. Die Leistungsbilanzdefizite müssen gesenkt werden, die 
Inflation darf nicht aus dem Ruder laufen. Dazu sind Strukturreformen 
unbedingt notwendig.“


„In der aufstrebenden Welt ist die Verschuldung – als Anteil am BIP – 
in den vergangenen fünf Jahren im Schnitt um 20 Prozentpunkte gestiegen. 
Insofern kann man davon ausgehen, dass bei Unternehmen und Privathaus-
halten – je nach Land – erhebliche Zinsempfindlichkeit besteht. Dieses 
Jahr dürfte der Druck auf jene Länder zunehmen, wo die öffentlichen 
Schuldenquoten am stärksten gestiegen sind. Hier ist die Gefahr von 
Unternehmenspleiten und Problemen für die Banken am größten. Gefährdet 
sind in diesem Zusammenhang insbesondere Malaysia, Thailand, die Türkei 
und Brasilien.“