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Investmentfonds.de 11.06.2014:
Fidelity: Trendumkehr in Europa - Qualitätsaktien wieder gefragt

Köln, den 11.06.2014 (Investmentfonds.de) - 



Matt Siddle, Fondsmanager des Fidelity European Growth Fund 
und des Fidelity European Larger Companies Fund


Matt Siddle, Fondsmanager des Fidelity European Growth Fund und 
des Fidelity European Larger Companies Fund:

- Die zuletzt starke Divergenz zwischen Qualitäts- und Value-
Aktien steht vor dem Ende

- Anleger achten wieder mehr auf Qualität

- Shell und Reed Elsevier bieten gute Gelegenheiten


"Im vergangenen Jahr war eine stimmungsgetriebene Marktrotation 
hin zu Value-Aktien und Titeln mit mehr Risiko zu beobachten. 
Obwohl es keine Verbesserung bei ihren Fundamentaldaten und 
Gewinnaussichten gab, haben sich Aktien von weniger soliden 
Unternehmen in den vergangenen 18 Monaten besser entwickelt 
als Titel von Qualitätsunternehmen. Tatsächlich haben wir 
gerade die größte und längste Divergenz zwischen Qualitätsaktien 
und Value-Werten erlebt, die es in den vergangenen 20 Jahren gab. 
Während Value-Aktien aus Europa aktuell recht teuer sind, sind 
die Aktien von Qualitätsunternehmen im Vergleich und auch auf 
historische Sicht günstig.


Für meine Fonds, in denen ich den Fokus auf qualitativ hoch-
wertige Unternehmen zu einem attraktiven Preis lege, bedeutete 
das Gegenwind bei der Performance. Doch dieser Trend dürfte vor
dem Ende stehen. Investoren beginnen wieder verstärkt auf 
Qualität und nachhaltige Geschäftsmodelle zu achten.


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Dabei sind derzeit insbesondere europäische Qualitätsaktien 
interessant, denn sie sind im Vergleich zu ihren US-Pendants 
relativ günstig. Zudem sind die Dividendenrenditen europäischer 
Aktien in rund 50 Prozent der Fälle höher als die Renditen der 
entsprechenden Unternehmensanleihen. Das gilt nicht nur in 
Sektoren wie der Telekommunikation oder bei den Versorgern, wo 
es berechtigte Sorgen über die langfristigen Geschäftsaussichten 
gibt, sondern über alle Branchen hinweg. Das macht Qualitäts-
aktien aus Europa zu einem interessanten Langfrist-Investment.


Basiskonsumgüteraktien haben in den ersten Monaten dieses Jahres 
am meisten zur Fondsperformance beigetragen. Titel wie Nestlé und 
British American Tobacco, die ich übergewichtet habe, sind im 
Vergleich zu untergewichteten Aktien wie Diageo, Pernod Ricard 
und anderen Getränkeherstellern gut gelaufen. Dagegen hat sich 
die Untergewichtung von Versorgern nachteilig ausgewirkt, denn 
dies ist der Sektor mit der bislang besten Wertentwicklung in 
diesem Jahr. Allerdings ist es in dieser Branche schwierig, 
qualitativ gute Aktien mit attraktiver Bewertung zu finden.


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Zu den Aktien, die ich derzeit favorisiere, zählen Shell und 
Reed Elsevier. Shell war zwar zuletzt kein Qualitätsunternehmen, 
allerdings ist die Bewertung historisch gesehen günstig. Dank 
der neuen Strategie, sich auf höhere Erträge zu fokussieren, 
unprofitable Geschäftszweige zu verkaufen und weiter Kosten 
zu reduzieren, um noch profitabler zu werden, ist der Ausblick 
für Shell sehr positiv. Bei Reed Elsevier befinden sich das 
Kurs-Gewinn- und das Preis-Buchwert-Verhältnis im historischen 
Vergleich im unteren Drittel. Die Fundamentaldaten des Medien-
konzerns sind weiterhin verheißungsvoll, das Geschäftsmodell 
zukunftsträchtig und die Bewertung ist noch günstig im Vergleich 
zu anderen Unternehmen aus dem Sektor."


Matt Siddle ist Fondsmanager des Fidelity European Growth Fund 
(ISIN: LU0048578792) und des Fidelity European Larger Companies 
Fund (ISIN: LU0119124278).