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Investmentfonds.de 12.06.2014:
Alceda: Vertriebsmöglichkeiten für Fondsmanager unter der AIFMD

Köln, den 12.06.2014 (Investmentfonds.de) - 


 
Michael Sanders, CEO, Vorsitzender des Verwaltungsrates
Alceda Fund Management S.A.


Die Fondsbranche ist im Umbruch, schreiben die Spezialisten von Alceda 
in einer aktuellen Meldung. Die neuen rechtlichen Rahmenbedingungen unter 
der AIFM-Richtlinie stellen organisatorische Prozesse und ganze Geschäfts-
modelle auf den Prüfstand, denn bei der Richtlinie steht im Gegensatz zu 
UCITS der Fondsmanager im Mittelpunkt.


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Eine der größten Veränderungen unter der AIFM-Richtlinie ist sicherlich 
die Schaffung eines einzigen rechtlichen Rahmens für alle Märkte innerhalb 
der EU für den Vertrieb von alternativen Investmentfonds (AIF) an pro-
fessionelle Anleger und damit einhergehend auch die Umsetzung komplexer 
Marketing- und Vertriebsrichtlinien für AIFs. So werden sich auch die 
uneinheitlichen Rechtsstrukturen für Private Placement innerhalb der 
Europäischen Union ändern, die in der Vergangenheit durch die jeweilige 
nationale Gesetzgebung geregelt wurden.


Fondsmanager weltweit betroffen


Dies bedeutet, dass nicht nur Manager in der Europäischen Union, 
sondern weltweit davon betroffen sind. Angesichts steigender Nachfrage 
aus Asien, Australien, Lateinamerika und den USA nach Lösungen unter 
der AIFMD eröffnet die Richtlinie vielfältige neue Chancen. Die Frage, 
die sich dabei grundsätzlich stellt: Wie möchten ausländische Manager 
den europäischen Markt erschließen?


Zwei Regelungen und drei Möglichkeiten


Während eines festgelegten Zeitraums sieht die Richtlinie zwei 
Regelungen für die Vermarktung von AIFs vor: den europäischen Marketing-
pass und die Nationalen Private Placement Richtlinien (NPPR). Daraus 
ergeben sich wiederum drei Möglichkeiten:  


Noch bis 2018 können Manager die lokalen oder inländischen Private 
Placement Bestimmungen nutzen. Vorteil hierbei ist, dass nicht die 
vollen Compliance Anforderungen erfüllt werden müssen. Gleichzeitig 
ziehen die unterschiedlichen rechtlichen Anforderungen in jedem Land 
erheblichen juristischen Aufwand nach sich, da Dokumente und auch 
das Reporting speziell für jeden Markt erstellt werden müssen.


Die zweite Möglichkeit ist der Vertrieb auf Initiative des Anlegers 
– im Englischen „reverse solicitation“ genannt. Diese Form des passiven
Marketing- und Vertriebs wurde in der Vergangenheit häufig praktiziert. 
In Zukunft wird sich der Ansatz jedoch weitaus schwieriger gestalten, 
da das Verständnis, was genau unter passivem Marketing zu verstehen ist, 
sich von Land zu Land unterscheidet und teilweise mit umfänglichen 
Sanktionen belegt ist.


Die dritte Option ist, der Richtlinie komplett nachzukommen und selbst 
eine Lizenz als Alternative Investment Fund Manager (AIFM) zu erwerben. 
Eine Abwicklung in Eigenregie ist aufgrund der damit verbundenen Kosten, 
die die Inbetriebnahme der Geschäftstätigkeit in der EU oder die 
Umsetzung der AIFM-Richtlinie mit sich bringen, zu überdenken. Hier 
bietet es sich vielmehr an, einen externen Verwalter als AIFM zu be-
auftragen und sich auf das eigene Kerngeschäft zu konzentrieren, 
während alle rechtlichen und technischen Anforderungen von einem 
Dienstleister abgedeckt werden. Auf diesem Weg erhalten Manager aus 
Drittländern bequem einen europäischen Pass für ihre Produkte und 
können diese unter Einhaltung der AIFM-Bestimmungen an qualifizierte 
Anleger vertreiben.


Angesichts des Auslaufen der NPPR bis 2018 ist die dritte Option 
für Fondsmanager, die alternative Investmentfonds an EU-Anleger 
vermarkten möchten, die einzige Möglichkeit, weiterhin den euro-
päischen Markt zu erschließen.