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Investmentfonds.de 11.08.2014:
Keine Trendwende an den globalen Aktienmärkten

Köln, den 11.08.2014 (Investmentfonds.de) - 



Peter Fehrenbach, Investmentchef der Vermögensmanagement EuroSwitch


„Trotz drohender Zinswende in den USA und gestiegener geopolitischer 
Unsicherheit stehen die globalen Aktienmärkte nicht vor einer Trendwende“, 
so Peter Fehrenbach, Investmentchef der Vermögensmanagement EuroSwitch, 
in seinem Monatsbericht.


Ein Grund hierfür sei, dass die Sorge um die Nachhaltigkeit des selbst-
tragenden Wachstums bei der US-Notenbank für weitere Zurückhaltung sorgen 
dürfte. Die Notenbankpräsidentin Janet Yellen habe offensichtlich einen 
Fahrplan, den sie unabhängig von aktuellen Wirtschaftsdaten konsequent 
umsetze. Die Chancen, dass die aus der konjunkturellen Expansion kommenden 
positiven Einflussfaktoren an den Märkten stärker wirken würden als die 
dämpfenden der restriktiver werdenden Notenbankpolitik, schätzt der 
Experte Fehrenbach deswegen als gut ein.

 
Auch die Schwellenländer unbeeindruckt


So würden dies offensichtlich auch die Aktienmärkte und die Währungen 
der Schwellenländer sehen: Vor Jahresfrist noch, am Beginn der 
„Tapering-Angst“, hätten diese noch zu den Hauptleidtragenden der 
aufgekommenen Zinssteigerungsängste gehört. Heute jedoch würden die 
Börsen und Währungen Brasiliens, Indiens usw. die Entwicklung in den 
USA nur mit einem Achselzucken quittieren. Werfe man einen Blick auf 
die Eurozone, dann spräche wenig bis gar nichts dafür, dass steigende 
US-Zinsen die hiesigen Rentenmärkte infizieren könnten. Die schlechten 
Wirtschaftszahlen aus Frankreich und Italien hätten Zweifel daran 
aufkommen lassen, dass es mit der konjunkturellen Erholung einfach 
stetig weitergehen würde und Deutschland werde dies vermutlich nicht 
kompensieren können. 


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„Die Deflationsgefahr bleibt  akut. Wie dringend deswegen Inflations-
quellen gesucht werden, zeigt der Vorstoß der Bundesbank, die unlängst 
höhere Löhne anregt. Die EZB jedenfalls wird alles tun müssen, damit 
die Zinsen auf ihrem gegenwärtigen Tiefstniveau bleiben“, so Peter 
Fehrenbach in seiner Analyse der gegenwärtigen Situation in Europa.

 
Den europäischen Unternehmen werde das recht sein. Denn die in diesem 
Szenario zwangsläufige Aufwertung des US-Dollars werde die Exporterlöse 
steigern und die mehrheitlich soliden bis guten Bilanzen aufbessern. 
Im Verbund mit dem nach den jüngsten Kurskorrekturen wieder deutlich 
günstiger gewordenen Bewertungsniveau und den weiterhin fehlenden 
Alternativen sei, jedenfalls aus fundamentaler Sicht und über tägliche 
Sentiments hinausgehend, das Abwärtspotenzial der Kurse europäischer 
Aktien begrenzt.  
 

Nicht zu beziffernde Risiken verunsichern


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Dass die Nachricht von einem annualisierten Wachstum der US-Wirtschaft 
um 4 %, die Ende Juli verbreitet wurde, (zunächst jedenfalls) nicht zu 
freundlicherer Stimmung an den Aktienmärkten führte, müsse man teilweise 
auch mit stark gestiegenen geopolitischen Risiken und einigen Turbulenzen 
im weltweiten Finanzgefüge begründen: Das Eskalationspotenzial der 
Ukraine-Krise schiene nach oben mittlerweile wieder unbegrenzt zu sein, 
die konjunkturdämpfenden Auswirkungen der verstärkten Sanktionen lägen 
auf der Hand. Und auch die noch weiter im Osten besorgniserregende 
Neuordnung einer der ölreichsten Regionen würden die Märkte nicht 
unbeeindruckt lassen. 

 
„Zeitgleich geht eine der größten Banken Portugals Pleite und Argentinien 
in die Insolvenz. Beides wird für die Finanzmärkte zwar folgenlos bleiben, 
aber Assoziationen zu den Jahren 2008 und 2011 konnten sich einem phasenweise 
aber schon aufdrängen“, kommentiert Peter Fehrenbach abschließend.