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Investmentfonds.de 13.08.2014:
Barings: Europäische Wirtschaftsdaten enttäuschen auch weiterhin

Köln, den 13.08.2014 (Investmentfonds.de) - 



Percival Stanion, Head Of Asset Allocation Barings


In einer aktuellen Einschätzung erläutert Percival Stanion, 
Head Of Asset Allocation bei Barings, die aktuelle Investment-
strategie und die Hintergründe dazu:


Die Wirtschaftsdaten Europas haben im letzten Monat wenig zur 
Unterstützung der europäischen Optimisten beigetragen, ebenso 
wenig wie vieles andere. Aufgrund kontinuierlich nach unten 
korrigierter Gewinnprognosen sowie der politischen Instabilität 
an den östlichen Grenzen haben sich europäische Aktien im 
Vergleich zu anderen Vermögenswerten im Berichtszeitraum 
schlechter entwickelt.


Außerdem fielen die Daten für Europa schwächer aus als erwartet. 
Besonders deutsche und französische Wirtschaftsdaten sorgten für 
die größten negativen Überraschungen. Falls wir also nicht noch 
eine drastische Wende erleben, sieht es so aus, als müssten wir 
unsere Wachstumsprognosen für Europa nach unten korrigieren.


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Des Weiteren wurden die Liquiditätsspritzen der Europäischen 
Zentralbank mittlerweile weitestgehend an den Kapitalmärkten 
berücksichtigt. Gleichzeitig lässt der Rückenwind durch die 
niedrigeren Staatsanleiherenditen, die den Kursen Auftrieb 
verschafften, insbesondere in den Peripherieländern nach. Dieses 
Phänomen, das Ende immer niedrigerer Anleiherenditen, wird an 
anderer Stelle zunehmend sichtbar. Denn die Märkte halten nach 
Inflationsanzeichen Ausschau, die dafür sorgen könnten, dass 
Zentralbanken, und zwar besonders die US-Notenbank Federal 
Reserve und die Bank of England, den Zinserwartungen hinterher-
hinken.


Aus diesem Grund scheint eine vorsichtigere Haltung im Hinblick 
auf die Prognosen für Aktien insgesamt angebracht. Dabei wurden 
die Ereignisse im Nahen Osten und die möglicherweise destabili-
sierenden Auswirkungen auf die Weltwirtschaft, für die die 
offiziellen Prognosen weiterhin drastisch nach unten korrigiert 
werden, noch nicht einmal berücksichtigt.


Auf dieser Grundlage haben wir unsere Prognose für Aktien auf 
neutral gesenkt. Barmittel wurden von einer bisherigen Unterge-
wichtung auf neutral heraufgestuft, obwohl sie eine geringe 
Rendite bieten. In dieser Situation, in der wir unsere vorsichtige 
Haltung zu Anleihen, einschließlich Unternehmensanleihen, bei-
behalten, sind Barmittel für uns die beste verfügbare Diversi-
fizierungsmöglichkeit.


Schaut man sich andere Regionen an, kann man den außerordentlich 
schwachen Daten, die Singapur und Brasilien aufweisen, kaum ent-
kommen. Obwohl dort unserer Auffassung nach demnächst politische 
Stimulusmaßnahmen durchgeführt werden, haben wir unsere Erwartungen 
an die wirtschaftliche Situation angepasst, um die schwache 
Ausgangslage angemessen zu reflektieren, von der aus eine Erholung 
ihren Lauf nehmen würde. Demzufolge haben wir unsere Erwartungs-
haltung für ein Wachstum oberhalb des Trends herabgesetzt.


In Brasilien legt die Aussicht auf eine Lähmung im Vorfeld der 
Wahlen im Oktober unseres Erachtens nach nahe, sodass Verbesserungen 
in naher Zukunft unwahrscheinlich sind. Unsere Einschätzung zu 
Lateinamerika insgesamt haben wir herabgestuft, was teilweise 
unseren eher pessimistischen Ausblick für Brasilien widerspiegelt. 
Dennoch erkennen wir, das Mexiko relativ gesehen eine bessere 
Entwicklung aufweist, insbesondere im Hinblick auf die  Kon-
junkturperspektiven im Vergleich zu Brasilien.


In China scheint die Verlangsamung des Wachstums ein Ende gefunden 
zu haben. Aufgrund der am Rande hilfreichen Politik war man der 
Auffassung, dass für Chinas Wirtschaft tatsächlich eine „weiche 
Landung“ in Betracht gezogen werden könnte. Diese könnte das 
Vertrauen in eine allmähliche Erholung des Wirtschaftswachstums 
bestärken. Die Exzesse im Finanzsektor sind nicht verschwunden 
und müssen genau beobachtet werden. Sollte sich die Wachstumsrate 
jedoch wirklich stabilisiert haben, worauf die jüngsten Daten 
hindeuten, würden die Bedenken der Pessimisten in den Hintergrund 
rücken.


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Obwohl unser Ausblick grundsätzlich auf eine anhaltende Erholung 
ausgerichtet ist, rechtfertigen die Unsicherheiten über die 
Wachstumsraten und über die Geldpolitik von Zentralbanken in 
wichtigen Volkswirtschaften, insbesondere bezogen auf die 
„Drosselung“ in den USA, zum gegenwärtigen Zeitpunkt eine 
vorsichtigere Haltung. Diese spiegelt sich in der Herabstufung 
von Aktien wider, die wir im Juli vorgenommen haben. Aufgrund 
von Veränderungen der Geldpolitik in wichtigen Märkten könnte 
es zu einer Volatilität bei den Preisen von Vermögenswerten 
kommen und darüber hinaus könnten politische Risiken im Nahen 
Osten und an den östlichen Grenzen Europas ebenfalls zu Unruhen 
an den Märkten führen, besonders wenn sich die Situation dort 
weiter verschlechtert.