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Investmentfonds.de 09.01.2015:
Fidelity: Renminbi-Anleihen sind attraktive Alternative im Fixed-Income-Segment

Köln, den 09.01.2015 (Investmentfonds.de) - 



Carsten Roemheld, Kapitalmarktstratege bei Fidelity


Carsten Roemheld, Kapitalmarktstratege bei Fidelity Worldwide Investment, 
analysiert die Chancen am chinesischen Anleihenmarkt:


- Internationalisierung der chinesischen Währung kommt dem Anleihemarkt zugute

- Zahl der Emissionen von Offshore-Renminbi-Anleihen auf Rekordhoch

- Wachsender Markt erhöht Liquidität und Diversifizierung


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"Anleihen in chinesischen Renminbi spielen eine immer wichtigere 
Rolle in den Portfolios der Investoren. Die Währung findet global 
zunehmend mehr Akzeptanz, und ausländische Anleger finden inzwischen 
einen guten Zugang zu der Assetklasse. Offshore-Renminbi-Anleihen - 
also festverzinsliche Wertpapiere, die außerhalb des chinesischen 
Festlandes in der chinesischen Währung begeben werden - bieten 
attraktive Renditen, zumal in diesem Segment Emittenten mit 
Investment-Grade-Rating dominieren.


Seit rund fünf Jahren treibt die chinesische Regierung die Inter-
nationalisierung der heimischen Währung voran - mit Erfolg. Ver-
schiedene Initiativen und Programme haben den Renminbi populärer 
werden lassen. So gewinnt die Währung etwa bei Handelsfinanzierungen 
an Bedeutung. Laut einer Studie der Deutschen Bank nutzt aktuell 
jedes dritte deutsche Unternehmen Chinas Währung in den Handelsbe-
ziehungen. Weitere 17 Prozent planen dies für die nähere Zukunft.


Stark wachsender Anleihemarkt


Das beeinflusst auch den Anleihemarkt: Im Umfeld zunehmender 
Internationalisierung der chinesischen Währung und der unter-
schiedlichen Geldpolitik der großen Zentralbanken bieten Offshore-
Renminbi-Anleihen wohl eine der besten Gelegenheiten, die derzeit 
im Fixed-Income-Bereich zu finden sind. Ausgehend von einem recht 
unbedeutenden Level 2010, hat der Markt mittlerweile ein Volumen 
von mehr als 700 Milliarden Renminbi, umgerechnet rund 115 Milliarden 
US-Dollar, erreicht. Mehr Effizienz und eine größere Diversifizierung 
sind die Folge. Trotz der zwischenzeitlichen Schwäche des Renminbi 
zum US-Dollar stieg auch die Zahl der Emissionen auf ein Rekordhoch. 
Unter den Emittenten sind nicht nur chinesische Unternehmen, sondern 
zunehmend auch multinationale Unternehmen hoher Qualität und sogar 
ausländische Regierungen.


So hat die britische Regierung im Oktober 2014 als erstes westliches 
Land Anleihen in der chinesischen Landeswährung zur Finanzierung der 
ausländischen Währungsreserven herausgegeben. Die Emission signalisiert 
eine neue Phase in der Entwicklung des noch recht jungen Offshore-
Renminbi-Anleihemarktes. Die Laufzeit der Anleihe beträgt drei Jahre, 
verzinst wird sie mit 2,7 Prozent. Mehr als die Hälfte der Investoren, 
die diese Anleihe zeichneten, stammt aus Asien, ein Drittel aus Europa, 
dem Mittleren Osten sowie Afrika. Der Rest kommt aus den USA und aus 
Südamerika.


Insgesamt umfasst das Universum der Offshore-Renminbi-Anleihen 
aktuell mehr als 250 Emittenten, von denen 85 Prozent Investment 
Grade oder gleichwertig geratet sind. Obwohl Emittenten aus China 
und Hongkong weiterhin den Großteil am Renminbi-Bondmarkt ausmachen, 
wächst die Zahl der Emittenten aus anderen Ländern, was zu einer 
größeren Diversifizierung beiträgt. Mit dem Wachstum verbessert 
sich auch die Liquidität des Marktes.


Die Renditen der Offshore-Renminbi-Anleihen dürften attraktiv bleiben. 
Laut den "Dim Sum"-Indizes der Bank of America Merrill Lynch liegen 
sie aktuell für Unternehmensanleihen bei rund 5 Prozent und für Staats-
anleihen bei rund 3 Prozent. Das bietet einen Puffer für den Fall, dass 
die Währung schwächelt. Wir gehen aber davon aus, dass der Renminbi 
weiter stabil bleiben wird. Die chinesische Regierung ist nämlich sehr 
daran interessiert, eine weltweit akzeptierte Reservewährung aufzubauen. 
Langfristig bietet der Renminbi aufgrund wirtschaftlicher und 
politischer Treiber sogar deutliches Wertsteigerungspotenzial. 
Schließlich legen die Zentralbanken einen wachsenden Anteil ihrer 
Reserven in der chinesischen Währung an. Auch das verdeutlicht, 
dass ein Renminbi-Investment eine zukunftsweisende Strategie ist."