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Investmentfonds.de 14.04.2015:
Studie von AXA IM: Institutionelle Investoren rechnen mit Outperformance von Small Caps

Köln, den 14.04.2015 (Investmentfonds.de) - 



Uwe Diehl, Head of Client Group Germany & Austria bei AXA  IM


Ein Großteil der professionellen Anleger in Deutschland erwartet, 
dass sich Small Caps langfristig besser entwickeln als Large Caps. 
Das ergab eine Umfrage unter 202 institutionellen Anlegern im 
Auftrag von AXA Investment Managers. Der Umfrage zufolge rechnen 
43 Prozent „sicher“ oder „sehr sicher“ mit einer Outperformance 
von Nebenwerten. Dagegen erwarten lediglich 17 Prozent, dass sich 
Standardaktien langfristig besser entwickeln. Besonders klar 
positionieren sich dabei die Vertreter von Family Offices: 
52 Prozent der befragten Investoren aus dieser Gruppe rechnen 
mit einer Outperformance von Small Caps, allerdings erwarten 
auch 28 Prozent eine Underperformance. Der Anteil der Unent-
schlossenen ist mit 20 Prozent vergleichsweise gering. Ganz 
anders sieht es bei Banken und Kreditinstituten aus: Hier wollen 
sich 55 Prozent der Befragten hinsichtlich ihrer Renditeerwartung 
nicht festlegen. Allerdings ist der Anteil derjenigen, die mit 
einer schwächeren Entwicklung von Small Caps rechnen, mit nur 
7 Prozent auch besonders klein. Immerhin 39 Prozent der befragten 
Vertreter von Banken und Kreditinstituten rechnen dagegen ebenfalls 
damit, dass Nebenwerte langfristig höher kapitalisierte Aktien 
outperformen. 


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„Die langfristig höhere Renditeerwartung von Small Caps ist 
finanzwissenschaftlich inzwischen so gut belegt, dass die Markt-
kapitalisierung als eigener Faktor in das Dreifaktorenmodell von 
Eugene Fama und Kenneth French zur Erklärung von Aktienrenditen 
eingeflossen ist“, kommentiert Uwe Diehl, Head of Client Group 
Germany & Austria bei AXA  IM, die Ergebnisse der Befragung. 
„Unsere Studie zeigt, dass diese Erkenntnis auch bei professio-
nellen Investoren angekommen ist. Für AXA IM als führende Fonds-
gesellschaft im Small-Cap-Bereich gilt es nun, noch mehr 
Investoren davon zu überzeugen, dass die oft wahrgenommenen 
Hindernisse bei Investments in Small Caps keine echten Probleme 
darstellen, wenn ein kompetenter Asset Manager zur Verfügung 
steht.“ Bei der Befragung hatten 74 Prozent der Befragten ange-
geben, die mangelnde Transparenz der Anlageklasse gehöre zu den 
größten Herausforderungen bei Small-Cap-Investments. 58 Prozent 
verwiesen auf die hohe Volatilität von Nebenwerten. „Tatsächlich 
sind diese Eigenschaften von Small Caps eine Herausforderung für 
Investoren. Wegen seiner geringeren Transparenz und Liquidität 
ist der Markt für Nebenwerte  auch weniger effizient als der für 
Standardaktien“, so Diehl. „Dies bietet jedoch große Chancen für 
aktive Portfoliomanager. Denn wer die Marktineffizienzen 
systematisch ausnutzt, kann nachhaltige Überrenditen erzielen.“ 


Globale Small-Cap-Investments gelten als besonders attraktiv 


Viele der befragten Investoren haben keine klare regionale Präferenz, 
wenn es um Nebenwerte geht: 41 Prozent gaben an, sie hielten globale 
Small-Cap-Investments für besonders interessant. Unter den genannten 
Einzelregionen erhielt Europa mit 29 Prozent den höchsten Zuspruch, 
gefolgt von Asien-Pazifik mit 17 Prozent und den USA mit 12 Prozent. 
Eine Investorengruppe hob sich dabei stark vom Durchschnitt ab: 
42 Prozent der befragten Vertreter von Family Offices gaben an, 
Europa sei  für sie die attraktivste Region – nur 21 Prozent sagten 
dies über globale Small Caps.  


Für die Studie befragte SMF Schleus Marktforschung im Auftrag von 
AXA IM insgesamt 202 institutionelle Anleger in Deutschland. Rund 
45 Prozent der befragten Investoren waren für Kreditinstitute und 
Banken tätig,  30 Prozent für Versicherungen und Pensionskassen, 
15 Prozent für Family Offices und 10 Prozent für Stiftungen sowie 
Kirchen. Die Befragten repräsentieren gemeinsam ein Anlagevolumen 
von etwa 781,8 Milliarden Euro.