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Investmentfonds.de 22.05.2015:
Allianz GI: Aktienkapital zu 45 % in Arbeitnehmerhand?

Köln, den 22.05.2015 (Investmentfonds.de) - 



Hans-Jörg Naumer, Leiter Global Capital Markets & Thematic Research bei AllianzGI


Der Anteil der Erwerbstätigen in den westlichen Volkswirtschaften 
sinkt mit dem demografischen Wandel, während die Arbeitswelt im Zuge 
der digitalen Revolution vor einem gewaltigen Umbruch steht. Höchste 
Zeit, sich über das Einkommen und die Rente der Zukunft Gedanken zu 
machen, und warum nicht mehr und mehr Arbeits- durch Kapitaleinkünfte 
ersetzen? Eine Modellrechnung von Allianz Global Investors zeigt, 
dass die arbeitende Bevölkerung in fünf Ländern Europas schon 45 % 
des europäischen Aktienkapitals besitzen könnte, wenn jeder Arbeit-
nehmer von 1992 bis 2014 monatlich 50 Euro in Aktien investiert 
hätte. 


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Für Hans-Jörg Naumer, Leiter Global Capital Markets & Thematic Research 
bei AllianzGI, steht fest: 


„Angesichts negativer bzw. minimaler Anleihezinsen, der demografischen 
und der technologischen Entwicklung müssen wir über zwei zentrale 
Herausforderungen neu nachdenken: 


Für die unrentierlichen Staatsanleihen muss ein Ersatz zum Aufbau 
von Vermögen und Vorsorgekapital gefunden werden, und wenn gleichzeitig 
die menschliche Arbeit und damit das Arbeitseinkommen durch den techno-
logischen Wandel an Bedeutung verliert. Wäre es da nicht sinnvoll 
Maschinen für Menschen arbeiten zu lassen und Arbeits- durch Kapital-
einkommen zu ergänzen?“ Naumer hat berechnet, dass eine breit angelegte 
Kapitalbeteiligung der Erwerbstätigen in Deutschland und Europa schon 
mit kleinen Beiträgen erreicht werden könnte. Eine Modellrechnung auf 
Basis historischer Daten verdeutlich dies.


Modellrechnung: Wohlstand für alle – auch mit kleinen Beiträgen


Hätte jeder Erwerbstätige von Deutschland, Frankreich, Spanien, Italien 
und dem Vereinigten Königreich von 1992 bis 2014 monatlich 50 Euro in 
einen Sparplan mit europäischen Aktien investiert, würden sie nach 
Berechnungen von Allianz Global Investors heute ca. 45 % des europäischen 
Aktienmarktes besitzen. Die pro Person insgesamt eingesetzten 13.800 Euro 
hätten in Deutschland trotz zwischenzeitlicher Krisen eine Kapitalrendite 
von 11,19 % jährlich d.h. insgesamt über 21.000 Euro erwirtschaftet, mehr 
als die Hälfte davon wäre aus Dividenden geflossen. Dabei zeigt sich, 
dass neben dem Durchschnittskosteneffekt, der bei Sparplänen für eine 
Glättung von Kursschwankungen sorgt, auch der Diversifikationseffekt 
zur Entfaltung gekommen wäre.


Deutschland leicht über europäischen Durchschnitt, Spanien top


Ein anderes Bild ergibt sich, wenn die Investoren statt in den euro-
päischen Aktienmarkt in ihren jeweiligen nationalen Markt investiert 
hätten. Mit 33.061 Euro Kapitaleinkommen, davon 21.608 Euro Dividenden-
zahlungen, und einer Rendite von jährlich 14,34 % hätten Anleger in 
Spanien am besten abgeschnitten. Der deutsche Aktienmarkt hat mit 
knapp 12 % p.a. etwas besser als der europäische Markt abgeschnitten. 
Die italienischen Investoren wären mit einer Rendite von 9,10 % p.a. 
Schlusslicht geworden. Ohne die Dividendenzahlungen von 8.299 Euro 
wäre der Saldo in Italien negativ ausgefallen. 


Regelmäßiges Kapitaleinkommen und Vermögensaufbau


Der Effekt für die Kapitaleinkünfte wäre beachtlich. Angenommen ein 
Investor hätte über die gesamten 22 Jahre in den Sparplan eingezahlt 
und hätte alles reinvestiert, so würde er heute etwas großzügig 
gerundet über 40.000 Euro verfügen. Bei einer Dividendenrendite von 
3 % würde er jedes Jahr einen „Aktienzins“ (Dividende) von 1.200 Euro 
erhalten – das sind 100 Euro im Monat. „Eine schöne Aufbesserung der 
Rente, oder?“ meint Naumer.


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Die Kapitalmarktanalysten haben auch die Auswirkungen für den Ver-
mögensaufbau untersucht. Mit nur 50 Euro monatlich besäßen die 
Erwerbstätigen der fünf untersuchten Länder heute rund 45 % der 
börsennotierten Unternehmen in Europa, rund 2,5 Billionen Euro. 
„Ist die Piketty‘sche Kritik der Kapitalakkumulation letztlich 
nicht auch eine Kritik, dass zu wenige Menschen am unternehmerischen 
Kapital und damit an der daraus resultierenden Risikoprämie beteiligt 
werden?“ fragt Naumer. Für ihn steht fest: „Wohlstand für alle ist 
möglich, auch mit kleinen Beiträgen.“