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Investmentfonds.de 13.07.2015:
EuroSwitch: Kommentar zur Einigung der EURO Länder mit Griechenland

Köln, den 13.07.2015 (Investmentfonds.de) - 



Thomas Böckelmann, Investmentchef der Vermögensmanagement EuroSwitch


Kommentar von Thomas Böckelmann, Investmentchef der Vermögensmanagement 
EuroSwitch, zur Einigung der EURO Länder mit  Griechenland:

 
Kein „Schwarzer Schwan“ für die Kapitalmärkte, aber der Europapolitik 
drohen noch rabenschwarze Tage

 

„Europa entscheidet“ war der Tenor für dieses Wochenende. Aber von einer 
endgültigen Entscheidung zwischen „Grexit“ oder 3. Hilfspaket sind wir 
trotz der am heutigen Morgen verkündeten Einigung doch noch einiges ent-
fernt. Aktuell liegt der Ball wieder im griechischen Spielfeld. Entweder 
erfolgt eine griechische Vorleistung durch Umsetzung von Reformen binnen 
72 Stunden oder es droht das „Aus“.

 
Nachdem die griechische Regierung in Ignoranz des „Nein“-Referendums, 
welches sie zuvor in der Bevölkerung selber forciert hatte, pro-aktiv 
bei der Eurogruppe am Donnerstagabend Reformvorschläge einreichte, war 
ein schnelles weiteres Hilfspaket nicht unwahrscheinlich. Das mutmaßlich 
von französischen Politikern diktierte Papier war zu detailliert und zu 
entgegenkommend, um es pauschal abzulehnen. 


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Die über das Papier geführten Diskussionen der 19 Eurostaaten in den 
letzten 48 Stunden offenbarten aber fundamentale Gräben zwischen den 
Euroländern. Auf der einen Seite Deutschland, die Niederlande, Österreich, 
Finnland und die Osteuropäer, auf der anderen Seite Frankreich, Luxemburg, 
Italien und Griechenland. Zwischen den Stühlen die Länder auf erfolg-
reichem Reformkurs wie Irland, Portugal und Spanien. Die Spaltung in 
der Eurozone ist Realität – sichtbar dank Alexis Tsipras. Nach sechs 
Monaten filmreifen Theaters haben er und sein Spieltheoretiker Europa 
vorgeführt und die Büchse der Pandora geöffnet. Die radikalen linken 
Parteien in den anderen hochverschuldeten Euroländern haben ihre Helden 
gefunden und drohen für den Fall von Wahlerfolgen z.B. im Herbst in 
Spanien mit vergleichbaren Forderungen. Vertrauen wurde zerstört.

 
Es bedurfte dieses Falles „Griechenland“, um endlich offen über die 
Konstruktionsfehler des Euro und die unterschiedlichen Zielrichtungen 
und Philosophien der Euro-Staaten zu debattieren, ohne auf politische 
Korrektheit Rücksicht zu nehmen. Für die etablierten Eurostaaten geht 
es um unterschiedliche Europaphilosophien. Die einen, die Regeln und 
Glaubwürdigkeit der europäischen Idee über alles stellen und im Zweifel 
die Mitgliederzahl auch reduzieren wollen und die anderen, die den 
Zusammenbruch der europäischen Vision fürchten, sobald ein Mitglied 
(egal wie es sich verhält) nicht gehalten wird. Für die Linken geht 
es sogar um die generelle Systemfrage für Europa irgendwo zwischen 
Sozialismus und Marktwirtschaft. 
 

In diesen Morgenstunden scheint vorerst ein Kompromiss gefunden, der 
den Ball zurück nach Griechenland spielt. Um menschliche Katastrophen 
abzuwenden, müssen die Banken wieder öffnen. Spätestens am 20. Juli 
fällt hier für Griechenland der Vorhang, wenn die EZB nicht hinreichende 
Anhaltspunkte hat, den Geldhahn weiter zu öffnen. Allerdings möchte sich 
die Mehrheit der Eurostaaten nicht auf die neuen griechischen Ver-
sprechungen verlassen, die offensichtlich im Gegensatz zu den Partei-
programmen der Koalition, aber auch im Gegensatz zum Referendum stehen.


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Insofern erscheint es sinnvoll, zunächst von Griechenland bis Mittwoch-
nacht die Umsetzung wesentlicher Reformen im Parlament zu verlangen. 
Dazu gehören z.B. die bis heute nicht erfolgten Rentenreformen der Jahre 
2010 und 2012 sowie die Einrichtung eines Treuhandfonds. Für den Fall 
der parlamentarischen Umsetzung könnten dann erneut Verhandlungen ein-
setzen.

 
Aus heutiger Sicht ist unklar, wie das griechische Parlament entscheiden 
wird. Zumindest scheinen die Anforderungen an Griechenland derart hoch, 
dass die anderen Eurostaaten zuversichtlich sind, im Falle eines „Ja“ aus 
Griechenland in heimischen Parlamenten die erforderliche Unterstützung zu 
finden. Anderenfalls droht der „Grexit“. 
 

In jedem Fall bedarf es großer Anstrengungen, die Gräben zwischen den 
Eurostaaten zu schließen. Zumindest die Aktienmärkte honorierten am Freitag 
nach zuvor heftigen Verlusten die Aussichten auf eine Einigung am Wochenende. 
Insofern folgt auf die jüngste Party mit Sicherheit der nächste Euro-Kater.