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Investmentfonds.de 01.09.2015:
SafraSarasin: Industrie- und Schwellenländer mit unterschiedlichen Aussichten

Köln, den 01.09.2015 (Investmentfonds.de) - 



Alessandro Bee, Ökonom bei der Bank J. Safra Sarasin AG


Alessandro Bee, Ökonom bei der Bank J. Safra Sarasin, schreibt in 
einer aktuellen Einschätzung:


Brasilien und Russland sind bereits in die Rezession gefallen, der 
Rückgang der Erdölpreise auf zeitweise weniger als 40 US-Dollar pro 
Barrel belastet die Ölexporteure im Nahen Osten massiv und nun droht 
gar in China eine Rezession. Da liegt es nahe, dass sich die Anleger 
vor einem Kollaps der Weltwirtschaft fürchten.


Allerdings ist es irreführend von DER Weltwirtschaft zu sprechen. 
Verschiedene Regionen haben im letzten Jahrzehnt ganz unterschiedliche 
Wachstumsraten ausgewiesen. Während viele Volkswirtschaften in Europa 
in den letzten Jahren bestenfalls stagnierten, konnte China Wachstums-
raten zwischen 7% und 10% realisieren. Bei solchen massiven Abweichungen 
vom globalen Wachstumstrend, ist es sich sinnvoller einzelne Regionen 
anzusehen als die Weltwirtschaft als Ganzes zu betrachten.


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Der starke Rückgang der Rohstoffpreise lässt für Rohstoff ausführende 
Volkswirtschaften nichts Gutes erahnen. Es ist mit schwachem Wachstum 
zu rechnen. Nach dem Rohstoffboom des letzten Jahrzehnts besitzen aber 
die meisten dieser Länder über ein dickes Polster an Währungsreserven, 
so dass eine grossflächige Schuldenkrise unwahrscheinlich erscheint. 
Der Zerfall der Rohstoffpreise kennt jedoch nicht nur Verlierer, 
sondern auch Gewinner. Insbesondere die Eurozone wird um eine Stützung 
der Kaufkraft froh sein. Das gilt nicht nur für den gebeutelten Kon-
sumenten in der Peripherie, auch für die deutsche Wirtschaft kommen 
tiefere Ölpreise wie gerufen. Deutsche Exporte haben lange Zeit von 
der starken Nachfrage aus den Schwellenländern profitiert. Wegen deren 
Schwäche kommt dem inländischen Konsum nun eine umso grössere Bedeutung 
zu.


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Neben der Eurozone werden auch die USA von tieferen Rohstoffpreisen 
profitieren. Während im ersten Halbjahr das Wachstum noch vom Investi-
tionsstopp in der US-Ölindustrie überschattet wurde, dürfte im zweiten 
Halbjahr der wiedererwachte US-Konsument zur Lokomotive der US-Wirtschaft 
werden. Die westlichen Industriestaaten sollten in diesem Jahr das 
stärkste Wirtschaftswachstum seit dem Jahr 2010 verzeichnen. Dieses 
Wachstum wird zunehmend von der Binnenwirtschaft getragen sein, was 
es weniger anfällig auf negative Entwicklungen in den Schwellenländern 
macht. Das grösste konjunkturelle Fragezeichen betrifft aber China. 
Die Wirtschaft im Reich der Mitte verliert an Schwung. Ob die Wachs-
tumsverlangsamung im gewünschten Rahmen stattfindet oder aber Chinas 
Wirtschaft sich im Sturzflug befindet, ist von aussen kaum zu beurteilen, 
gelten doch die offiziellen Konjunkturzahlen als wenig vertrauenswürdig. 
Chinas Regierung besitzt jedoch genügend Möglichkeiten auf der fiskal- 
und geldpolitischen Seite um eine Stabilisierung herbeizuführen. Aber 
selbst mit einer moderaten chinesischen Abkühlung, dürften die 
Schwellenländer das schwächste Wachstum seit der Grossen Rezession 
im Jahr 2009 erwarten.