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Investmentfonds.de 15.01.2016:
Robeco Marktkommentar: Drei Faktoren, die den Markt bewegen - berechtigt oder nicht?

Köln, den 15.01.2016 (Investmentfonds.de) - 



Lukas Daalder, Chief Investment Officer der Fondsgesellschaft Robeco


Aktien erlitten zuletzt kräftige Kursverluste. Verantwortlich 
waren drei Faktoren: die Korrektur in China, der Ölpreisverfall 
und Probleme im High Yield Sektor. Eine genauere Betrachtung 
jedoch zeigt: „In Wahrheit haben diese Entwicklungen einen 
geringen Einfluss auf das Wirtschaftswachstum“, so Lukas Daalder, 
Chief Investment Officer der Fondsgesellschaft Robeco Investment 
Solutions.


1. Der ungerechtfertigte Einfluss Chinas auf westliche Börsen

Zentraler Auslöser für die jüngsten Kurskapriolen war China. „Die 
dortigen Börsen sind aber ein in sich geschlossenes System“, stellt 
Daalder klar. „Entgegen der verzahnten Märkte in den USA und Europa, 
existieren keine Spillover-Effekte. Chinesische Aktien werden über-
wiegend von einer kleinen Anzahl einheimischer Investoren gehalten 
– daher verursachen Korrekturen keine nennenswerten Verluste außerhalb 
des Landes.“


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2. Vorteile durch den niedrigen Ölpreis

„Der unterstellte Zusammenhang, der Rückgang beim Ölpreis deute auf 
eine geschwächte Weltwirtschaft hin, ist ein Irrglaube“, analysiert 
Daalder. „Tatsächlich spielen warme Winter und erneuerbare Energien 
eine Rolle.“ Zudem werden die positiven Seiten der Entwicklung meist 
übersehen: „Der günstige Ölpreis bedeutet eine erhebliche Kostenent-
lastung für Konsumenten und Produzenten. Dies führt zu einem höheren 
verfügbaren Einkommen beziehungsweise einer verbesserten Margen-
Situation.“


3. Der High Yield Sektor ist kein zuverlässiger Konjunkturindikator

Der Spread US-amerikanischer High Yield Bonds hat sich seit Juni 2014 
erhöht. Historisch deutete eine solche Entwicklung oft auf eine Rezession 
hin. „Dieser Zusammenhang ist falsch“, so Daalder. „Denn erstens konnte 
dies in der Vergangenheit auch außerhalb von Krisenzeiten beobachtet 
werden. Und zweitens haben sich die Renditen im gesamten Fixed Income 
Bereich reduziert. Ein verlässlicher Rückschluss auf die realökonomische 
Entwicklung ist hierdurch nicht möglich.“


Anleger sollten Aktien übergewichten


„In Wahrheit entscheidet sich die Zukunft der westlichen Aktienmärkte 
in den USA“, ist Daalder überzeugt. „Wenn die Kauflaune der Konsumenten 
nicht abebbt, ist eine Rezession im laufenden Jahr sehr unwahrscheinlich. 
Daher empfehlen wir Investoren weiterhin, bevorzugt in Aktien zu investieren.“