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Investmentfonds.de 19.09.2017:
La Française Kommentar zu der anstehenden Fed-Sitzung

Köln, den 19.09.2017 (Investmentfonds.de) - 



François Rimeu, Head of Cross Asset and Total Return, La Française


Kommentar von François Rimeu, Head of Cross Asset and Total Return, 
La Française, in Bezug auf die anstehende Fed-Sitzung:

 
Was erwarten wir von der Fed?
 

Die Konjunkturdaten haben sich während des Sommers mit Ausnahme der 
Inflationszahlen beruhigt. Umfrageergebnisse zum Konsumentenvertrauen 
gehen immer noch in die richtige Richtung, so dass die US-Wirtschaft 
im Jahr 2017 etwas über 2% wachsen könnte. Zur gleichen Zeit liegt die 
Arbeitslosenquote noch immer auf dem niedrigsten Niveau seit 15 Jahren 
und unterhalb der NAIRU-Hochrechnungen („Non-Accelerating Inflation 
Rate of Unemployment") des FOMC („Federal Open Market Committee“). Das 
bedeutet, dass die Fed wohl eine Hälfte ihres dualen Mandates erfüllt 
hat. Die Inflationstrends sind deutlich zurückgegangen, aber die jüngsten 
Indikatoren könnten die FOMC-Mitglieder bezüglich der mittelfristigen 
Entwicklung beruhigen. Der OIS-Markt („Overnight Index Swap“) preist 
derzeit nur eine Erhöhung bis zum Jahresende 2018 ein. Bei Verbesserung 
der Zahlen gehen wir weiterhin davon aus, dass es ein großes Aufwärts-
potenzial für kurzfristige Renditen gibt.


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Tatsächlich steht die Fed derzeit vor einem Dilemma, da das Wachstum 
solide und die Inflation enttäuschend ist, ohne jedoch die Auswirkungen 
von den katastrophalen Ereignissen in Texas und Florida zu vergessen. 
Wenn wir jedoch die Auswirkungen auf das BIP von früheren Hurrikans be-
trachten, gibt es relativ wenige erkennbare Auswirkungen auf das aktuelle 
oder zukünftige Wachstum. In den vergangenen 30 Jahren ist das BIP-
Wachstum der USA im Quartal nach starken Hurrikans um etwa 0,2% gesunken 
– und anschließend um ein halbes Prozent gestiegen. Deshalb gehen wir 
nicht davon aus, dass diese Ereignisse erhebliche Auswirkungen auf die
Entscheidungen der Fed haben werden.

 
In Anbetracht all der oben genannten Fakten denken wir, dass die Fed 
das Schrumpfen der Bilanz wie geplant schrittweise bekanntgeben wird. 
Sollten wir Abwärtskorrekturen der „Dot Plots“ sehen, werden diese 
marginal ausfallen und damit das Vorhaben des Komitees bestätigen, 
sein „Tightening“ schrittweise fortzusetzen.