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Investmentfonds.de 06.02.2018:
La Française: Der Crash an den Aktienmärkten und daraus resultierende Chancen

Köln, den 06.02.2018 (Investmentfonds.de) - 



François Rimeu, Head of Cross Asset und Total Return bei La Française AM


In seinem aktuellen Kommentar schreibt François Rimeu, Head of Cross Asset 
und Total Return bei La Française AM, zu den Entwicklungen an den Aktienmärkten:

 
"Der S&P ist am Montag um einen Wert von -4,1% gefallen. Dies war der 
größte Rückgang innerhalb eines Tages seit dem 18. August 2011. Alle 
Indikatoren deuten auf einen positionierungsbedingten Ausverkauf hin. 
Dies wäre eine Fortsetzung der vergangenen Woche, da die Fundamentaldaten 
sowohl auf makroökonomischer Seite (starker ISM in den USA, starker PMI 
in der Eurozone) als auch mikroökonomischer Seite stark bleiben – mit 
Gewinnresultaten, die überraschend positiv sind. All die verschiedenen 
Regionen haben bei Börseneröffnung heute Morgen ähnliche Aktienverluste 
gezeigt. Der jüngste Ausverkauf auf den Rentenmärkten könnte ebenfalls 
ein Faktor gewesen sein, der einige systematische Strategien unter Druck 
setzte."

  
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"Die Entwicklung im Volatilitätsindex (VIX) war extremer als bei allen 
anderen großen Märkten, in denen kurzfristige, auf VIX-Futures basierende 
Investmentprodukte neu gewichtet wurden. Der Anstieg im VIX von über 
20 Basispunkten war die größte absolute Korrektur aller Zeiten. Das 
derzeitige Niveau des VIX impliziert, dass sich der S&P täglich um fast 
2% verändern sollte. Dies würde eine signifikante Änderung gegenüber dem 
jüngsten Umfeld mit geringer Volatilität bedeuten, wenn sich dies fort-
setzt. Am Freitag fand erstmalig seit 2016 eine Korrektur des S&P um 2% 
innerhalb eines Tages statt. Die aktuell höhere reale Volatilität (18% 
im Jahr 2018) ist nicht annährend hoch genug, um das aktuelle Niveau des 
Volatilitätsindex zu rechtfertigen.
 

Mit dem heutigen Ereignis stellt sich die Frage, ob der Anstieg der Vola-
tilität am Montag von volatilen Short-Optionen ausgeräumt wird oder ob es 
zu weiteren Käufen von Volatilität kommen wird, um implizite Short-
Volatilitätspositionen unter den Anlegern abzudecken.

 
Systematische Strategien (Volatility Targeting, Risk Parity, CTA etc.) 
können zu weiteren Mittelabflüssen in den kommenden Tagen beitragen. Ab-
gesehen davon, und selbst wenn die Kapitalmärkte kurzfristig volatil bleiben, 
gab es in den letzten Tagen massive Unterschiede zwischen den starken Fun-
damentaldaten des Marktes und den Aktienkursen. Letztendlich sind wir der 
Meinung, dass die aktuelle Marktkorrektur eine Kaufgelegenheit darstellt."