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Investmentfonds.de 15.02.2018:
M&G Investments: Happy New Year, China – Wirtschaftsreformen zeigen Wirkung

Köln, den 15.02.2018 (Investmentfonds.de) - 



Matthew Vaight, Fondsmanager des M&G Global Emerging Markets Fund


Passend zum chinesischen Neujahrsfest am 16. Februar hellen sich die Aussichten 
für Anleger im Reich der Mitte auf. Matthew Vaight, Fondsmanager des M&G Global 
Emerging Markets Fund, sieht Anzeichen dafür, dass die jüngsten Reformen der 
Regierung Wirkung zeigen: "In mehreren Branchen werden derzeit Überkapazitäten 
abgebaut, und das Finanzsystem stabilisiert sich. Deshalb haben wir unser Engagement 
in China in letzter Zeit erhöht."


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Interessanterweise wird aus Anlegersicht ausgerechnet das "Alte China" wieder 
attraktiver. In den letzten Jahren hatte sich der Fokus vieler Investoren auf 
die angestrebte "New Economy" mit einem steigenden Anteil des Dienstleistungs-
sektors verschoben. Vaight hält nun jedoch die aktuellen Bewertungen von Aktien, 
die mit populären Themen wie Internet, Social Media und Konsum in Zusammenhang 
stehen, für deutlich zu hoch.


Investmentchancen sieht er dagegen in den überwiegend staatseigenen Fertigungs- 
und Industrieunternehmen, die mit "Old China" assoziiert werden. "Diese Aktien 
wurden in den vergangenen Jahren vernachlässigt, da sich die Anleger auf das 
Thema Konsum konzentriert haben. Allerdings sind Sektoren wie Energie und Industrie 
in letzter Zeit rentabler geworden – was sich jedoch nicht in ihren Bewertungen 
niedergeschlagen hat. Das führt zu einer interessanten Situation", erläutert der 
Schwellenländerexperte.


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Die Reformen der chinesischen Regierung führten dazu, dass die Produktionska-
pazitäten in Schwerindustrien wie Zement und Stahl kontinuierlich zurückgefahren 
würden, so Vaight. Im Rahmen der Umweltschutzkampagne würden zudem viele besonders 
belastende Projekte eingestellt. Gleichzeitig käme es zu einer Konsolidierung hin 
zu weniger, größeren und effizienteren Betreibern. "Am wichtigsten ist aus unserer 
Sicht, dass neuerdings Rentabilität und Cash Flows im Vordergrund stehen und nicht 
mehr nur der Umsatz. Das Potenzial zur Performanceverbesserung dieser Unternehmen 
scheint aber noch nicht ganz erkannt zu werden", sagt der Fondsmanager.


Sanierung des Bankensektors


Auch im chinesischen Bankensektor zeichne sich eine Wende ab. Die Höhe der 
Forderungsausfälle sinke offenbar, da sich die Konjunkturaussichten aufhellten 
und die Banken außerdem faule Kredite abschrieben. "Noch wichtiger ist jedoch, 
dass die chinesische Regierung Maßnahmen ergriffen hat, um beispielsweise die 
Kreditvergabe stärker zu regulieren oder bestimmte Sparprodukte einzuschränken", 
findet Vaight. Die bessere Bankendisziplin führe dazu, dass es in China erstmals 
eine echte Differenzierung zwischen Finanzinstituten gebe. Außerdem wende sich 
der Sektor stärker den rentableren, weniger risikoreichen Privatkundenkrediten 
zu.


Matthew Vaight erwartet daher, dass die führenden chinesischen Banken nachhaltig 
gute Renditen erzielen können: "Trotzdem sind die Bewertungen weiterhin attraktiv. 
Deshalb haben wir vor kurzem zum ersten Mal überhaupt in eine staatliche Bank 
investiert."