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Investmentfonds.de 01.03.2018:
Aberdeen Kommentar zur italienischen Parlamentswahl

Köln, den 01.03.2018 (Investmentfonds.de) - 



Jeremy Lawson, Chefvolkswirt bei Aberdeen Standard Investments


Jeremy Lawson, Chefvolkswirt bei Aberdeen Standard Investments, 
kommentiert die italienische Parlamentswahl am Sonntag und die 
Auswirkungen für italienische Staatsanleihen:


"Am 4. März geht Italien an die Wahlurnen, um eine neue Regierung 
zu wählen. Neben den Implikationen für die italienische Wirtschaft,
die noch immer vor strukturellen Herausforderungen steht, gilt die 
Wahl auch als erster signifikanter Gradmesser für die Stimmung im 
Hinblick auf die Europäische Union im Jahr 2018.


Aktuellen Wahlprognosen zufolge hat die Fünf-Sterne-Bewegung die 
besten Chancen als größte Partei im Parlament aus den Wahlen hervor-
zugehen. Allerdings wird dies aufgrund des neuen italienischen Wahl-
systems nach jetzigem Stand nicht ausreichen, um alleine die Regierung 
zu bilden. Allianzen mit anderen Parteien zur Bildung einer Koalitions-
regierung bestehen ebenfalls nicht. Deshalb gilt eine große Koalition, 
angeführt von Silvio Berlusconis mitte-rechts Partei Forza Italia oder 
Matteo Renzis mitte-links angesiedelter Demokratischen Partei als wahr-
scheinlichstes Ergebnis der Wahl."

 
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"Die Wahlergebnisse sind von besonderer Bedeutung. Denn Italien hat 
trotz der zyklischen Verbesserung in den letzten Jahren noch immer 
mit starkem strukturellem Gegenwind hinsichtlich des wirtschaftlichen 
Wachstums zu kämpfen. Eine effiziente Regierung ist notwendig, um die 
dringend gebotenen Reformen voranzutreiben, um das Wachstum anzukurbeln 
sowie das Bankensystem und die staatlichen Finanzen auf ein zukunfts-
fähigeres Fundament zu stellen.


Trotz des herausfordernden Ausblicks sind wir überzeugt, dass das kurz-
fristige Risiko eines italienischen Ausstiegs aus dem Euro gering ist. 
Das Risiko eines ‚Italexit‘ ist vor allem langfristig hoch. Besonders 
wenn es dem Land nicht gelingt, einen Weg aus der Falle von geringem 
Wachstum und hoher Arbeitslosigkeit zu finden.


In den italienischen Parlamentswahlen liegt allerdings das Potenzial 
einer höheren Volatilität italienischer Staatsanleihen (BTP), die im 
Jahr 2017 eine gute Performance verzeichneten. Es handelt sich dabei 
um ein klar erkennbares Risiko. Eine Euro-skeptische Regierung ist 
aber eher unwahrscheinlich und der BTP-Markt wird voraussichtlich 
weitere Unterstützung von der Europäischen Zentralbank (EZB) erhalten.    


Demzufolge werden die Preise für italienische Staatsanleihen in nächster 
Zeit wahrscheinlich weiterhin gestützt. Dennoch werden wir politische und 
ökonomische Indikatoren weiterhin sehr gründlich beobachten, besonders das 
Potenzial einer Verschärfung der EZB-Politik, einer politisch getriebenen 
Lockerung der Finanzpolitik oder die Rücknahme früherer struktureller 
Reformen nach der letzten Wahl."