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Investmentfonds.de 02.03.2018:
Finanzexperten äußern sich zur Wahl in Italien

Köln, den 02.03.2018 (Investmentfonds.de) - 


Bei der bevorstehenden Parlamentswahl am 4. März in Italien könnte es 
eine Mehrheit für europaskeptische Parteien geben oder ein politisches 
Patt ist denkbar. Den Prognosen zufolge sind keine klaren Mehrheiten zu 
erwarten. Daher wird die Koalitionsbildung nach den Wahlen entscheiden, 
in welche Richtung die drittgrößte Volkwirtschaft in der Eurozone zu-
künftig steuert und welche Auswirkungen dies auf die (europäischen) 
Aktien- und Anleihenmärkte haben wird.


Folgende Experten geben ihre Einschätzung zu den bevorstehenden Wahlen 
und den möglichen Auswirkungen auf die Kapitalmärkte ab: 


- Robert Greil, Chefstratege bei Merck Finck Privatbankiers,
- Claudio Ferrarese, Co-Fondsmanager des Fidelity Flexible Bond Fund,
- Uwe Zimmer, CEO von Fundamental Capital,
- Markus Mitrovski, Head of Portfoliomanagement Renten bei AMF Capital AG und
- Sascha Werner, Analyst im Asset Management bei Moventum.



Am wahrscheinlichsten erscheint ein Wahlausgang, 
der zu keinen klaren Mehrheiten führt


Robert Greil, Chefstratege bei Merck Finck Privatbankiers


"Entscheidend ist, dass die wirklich euro- bzw. europafeindlichen Kräfte in 
Italien nicht in Regierungsverantwortung kommen – wozu es kaum kommen dürfte. 
Umso mehr Einfluss europaskeptische Parteien künftig bekommen, desto schwieriger 
wird Italiens Verhältnis zur EU werden. Am wahrscheinlichsten erscheint ein Wahl-
ausgang, der zu keinen klaren Mehrheiten führt. Da viele Marktteilnehmer bereits 
damit rechnen, gibt es beispielsweise weniger Absicherungen gegen einen schwächeren 
Euro als vor der Frankreich-Wahl im Vorjahr. Unser Hauptszenario für die nächsten 
Monate geht nicht von mehr politisch bedingten Marktschwankungen aus. Vielmehr
dürfte die Unsicherheit über den weiteren Inflations- und Renditetrend an den 
Anleihemärkten für mehr Volatilität als etwa in der zweiten Jahreshälfte 2017 
sorgen."
 

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Auf kurze Sicht ist das Aufwärtspotenzial italienischer Staatsanleihen begrenzt


Claudio Ferrarese, Co-Fondsmanager des Fidelity Flexible Bond Fund 
bei Fidelity International


"Bei den italienischen Parlamentswahlen am 4. März wird es wohl keinen 
klaren Sieger geben. Das neue Wahlsystem könnte zudem dafür sorgen, dass 
eine sehr breite Koalition, auch über Parteigrenzen hinweg, gebildet werden 
muss.


Aus unserer Sicht ist ein marktfreundlicher Ausgang der Wahl das wahr-
scheinlichste Szenario. Dabei ist ein Bündnis aus den größten Parteien, 
also der Demokratischen Partei, der Forza Italia und der Fünf-Sterne-Bewegung, 
die nächstliegende Variante. Letztere ist mittlerweile einer Beteiligung an 
einer breiten Koalition weniger abgeneigt, als der Markt zurzeit vermutet. 
Damit sinkt auch die Gefahr einer von Populisten geführten Regierung und die 
Chancen für eine verantwortlichere Lösung im Sinne des Landes steigen.


Dagegen eher unwahrscheinlich sind die für die Märkte günstigsten Kon-
stellationen: eine Allianz aus Forza Italia und Demokratischer Partei 
beziehungsweise eine Mitte-Links-Koalition. Auf kurze Sicht ist damit das 
Aufwärtspotenzial italienischer Staatsanleihen begrenzt. Zudem bleibt abzu-
warten, ob sich die Fünf-Sterne-Bewegung vom reinen Populismus verabschiedet."

 

Eine Wahl in Europa ist heute nicht der Super Trigger für
eine starke Börsenbewegung


Uwe Zimmer, CEO von Fundamental Capital


"Wir erwarten keine heftigen Reaktionen im Ausgang der Italienwahl. Nur 
bei einer völligen Überraschung könnten die Märkte – und dann auch nur kurz
– reagieren. Abgesehen davon ist es auch wichtig, was denn die zukünftige 
Regierung vorhat. Im Vorfeld hat sich die Italienische Börse kaum anders 
bewegt als der DAX.


Eine Wahl in Europa ist heute nicht der Super Trigger für eine starke 
Börsenbewegung. Die Wähler trauen sich nicht, Veränderung zu wählen, weil 
sie Angst haben. Also bleibt alles beim Alten. Was kann also die Börsen 
beeinflussen?"

 
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Markus Mitrovski, Head of Portfoliomanagement Renten bei AMF Capital AG


"Aktuell geht der Markt von keinem politisch bedingten Erdbeben an den 
Finanzmärkten aus. Der Renditespread zwischen Bundesanleihen und italienischen 
Staatsanleihen engte sich in dieser Woche sogar ein. Sollten die Investoren 
auf dem falschen Fuß erwischt werden und die Fünf-Sterne-Partei doch die 
Regierung bilden und es nicht zu einer großen Koalition kommen, könnte es 
doch noch zu Verwerfungen an den Märkten kommen. Das Potenzial für so eine 
Überraschung ist auf jeden Fall gegeben, denn nach Umfragen sind 20 bis 
30 Prozent der Wähler noch unentschlossen.


Grundsätzlich sind die Märkte heute Leid gewohnt. War die Europäische Union 
zu Beginn der europäischen Staatsschuldenkrise noch nicht auf derartige Schocks 
vorbereitet, so sind heute geeignetere Mechanismen aufgebaut worden, um diesen 
entgegenzuwirken. Außerdem kauft die EZB immer noch im Rahmen des QE-Programms 
italienische Staatspapiere an und liefert damit eine Unterstützung für den Markt.


Auch das Risiko eines italienischen Ausstiegs aus dem Euro als Folge der Wahl 
halten wir für gering. Auf lange Sicht benötigt das Land allerdings Reformen, 
um das Wachstum wieder in Schwung zu bringen und die Staatsfinanzen endlich 
solide aufzustellen. Die Bevölkerung klagt über zu geringes Wachstum und zu 
hohe Arbeitslosigkeit. Sollte der Umschwung in Italien nicht gelingen, könnte 
der Unmut der Bevölkerung weiter anwachsen und ein wirkliches politisches Erd-
beben, mit den zu erwartenden Folgen für den Finanzmarkt und die Eurozone, 
auslösen."
 

Politische Börsen haben kurze Beine


Sascha Werner, Analyst im Asset Management bei Moventum


"Börsen reagieren immer wieder einmal heftig auf politische Verwerfungen. 
Gerade die großen und kleinen Krisen im politischen Betrieb sind je nach 
Stimmungslage der Märkte mal Auslöser für riesige Erregung. Aber manch 
anderes Mal versanden die Wellen, bevor sie sich richtig aufbäumen. Trump, 
Brexit, die Wahlen in Frankreich, den Niederlanden: Sie alle wurden zu ent-
scheidenden Ereignissen hochstilisiert – und verloren recht bald ihren 
Schrecken. Das spricht für die alte Weisheit, dass politische Börsen 
kurze Beine haben.


Auf eine einzelne Wahl zu schauen ist für Anleger uninteressant. Zumindest 
in den Industrienationen ändert sich in aller Regel durch Wahlen nichts 
Entscheidendes. Letztlich erhöhen sie für eine Weile die Volatilität, aber 
das ist für die Märkte nichts Ungewöhnliches. Unerwartet an der Italienwahl 
ist eigentlich nur, dass sich die Europäer so wenig Gedanken um eines ihrer 
Gründungsmitglieder machen müssen. Italien hat es trotz aller Turbulenzen 
in den vergangenen Jahren doch geschafft, sich vom Image des komplett 
erratischen Staates zu befreien und zu einer gewissen Stabilität zu finden. 
Das ist die positive Nachricht für die Märkte."