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Investmentfonds.de 12.04.2018:
Edmond de Rothschild Asset Management: Stehen wir kurz vor einem Handelskrieg?

Köln, den 12.04.2018 (Investmentfonds.de) - 



Benjamin Melman, Leiter Asset Allocation und Sovereign Debt 
bei Edmond de Rothschild Asset Management
 

Das protektionistische Risiko ist infolge von Donald Trumps Entscheidung, 
Zölle für Stahl- und Aluminiumimporte in den USA einzuführen, mit einem 
Knalleffekt wiederaufgetaucht. Chinesische Güter haben seitdem die Liste 
der betroffenen Waren erweitert, ohne Angabe zu Zeitraum und Produktart.


"Es ist verlockend, aufgrund der aktuellen Situation einen Handelskrieg 
vorauszusehen", bestätigt Benjamin Melman, Leiter Asset Allocation und 
Sovereign Debt bei Edmond de Rothschild Asset Management, in seinem jüngsten 
Kommentar.


"Auch wenn das ein reales Risiko darstellt, glauben wir weiterhin nicht, 
dass ein Handelskrieg das wahrscheinlichste Szenario ist", mildert der 
Experte ab.


Dafür sprechen laut Melman folgende Gründe:


1. China schlägt bisher einen versöhnlichen Ton an und wird nur Vergeltung 
durch die Versteuerung der US-Importe in Höhe von 3 Billiarden US-Dollar üben.


2. Nach der Ankündigung des US-Präsidenten haben Gespräche zwischen den USA 
und China stattgefunden. Dies zeigt, dass Peking Zugeständnisse bezüglich der 
Eröffnung des Binnenmarkts macht und Unternehmen zu ausländischen Investitionen 
bereit sind.


3. China ist aktuell in einer Phase der wirtschaftlichen Entwicklung ange-
kommen, in der der Protektionismus aus dem Takt ist, vor allem weil die Lage 
gerade klar unausgewogen ist.


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In Anbetracht dieser Faktoren sind die USA gerade wohl eher dabei, weniger 
und nicht mehr Protektionismus zu sichern. "Es ist allerdings zu früh, davon 
vollends überzeugt zu sein", meint Melman. Die Märkte preisen das protektio-
nistische Risiko nun ein, aber die jüngsten Entwicklungen weisen darauf hin, 
dass das Worst-Case-Szenario weit von der Realität entfernt ist.


Das Risiko ist laut des Asset Allocation-Teams von Edmond de Rothschild 
Asset Management daher zurzeit symmetrischer als vorher.


Edmond de Rothschild Asset Management hält seiner aktuellen Investmentpolitik 
deswegen die Treue und bleibt bei einer Übergewichtung europäischer und ja-
panischer Aktien gegenüber Anleihen. Benjamin Melman: "Beide Regionen befinden 
sich jetzt in der Mitte ihres Zyklus und haben Potenzial auf Margensteigerung, 
akkommodierende Zentralbanken und attraktive Relativbewertungen gegenüber den 
USA. Es gibt daher keinen Grund, die Übergewichtung zu ändern."


Aufgrund des Renditerückgangs bei langfristigen europäischen Anleihen in den 
vergangenen Wochen ist das Team von Edmond de Rothschild Asset Management 
wieder etwas vorsichtiger im Hinblick auf die Laufzeiten europäischer Titel.