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Investmentfonds.de 03.05.2018:
Anodos AM: Griechische Aktien können ein globales Aktienportfolio diversifizieren

Köln, den 03.05.2018 (Investmentfonds.de) - 



Christos Arbaras, Vorstand der Anodos Asset Management AG


Nach Berechnungen des auf globale Portfolioallokation spezialisierten 
Vermögensverwalters Anodos Asset Management weist der griechische Aktien-
markt nur geringe Korrelationen zu den europäischen und weltweiten Aktien-
märkten auf. So beträgt zum Beispiel die Korrelation des griechischen 
Leitindex ASE mit dem MSCI Europe auf Drei-Jahres-Basis 47 Prozent, während 
die Korrelation mit dem MSCI World im gleichen Zeitraum bei 37 Prozent und 
mit dem DAX bei 45 Prozent liegt.

 
"Durch den relativ geringen Gleichlauf der Athener Börse mit anderen 
weltweiten Märkten, eignen sich griechische Aktien durchaus zur Diversi-
fizierung global ausgerichteter Aktienportfolios", sagt Christos Arbaras, 
Vorstand der Anodos Asset Management AG. "Nicht nur dies ist ein ent-
scheidender Grund, jetzt in den griechischen Aktienmarkt zu investieren. 
Darüber hinaus ist die fundamentale Verbesserung der Makrosituation 
Griechenlands noch bei weitem nicht in den Börsenbewertungen eingepreist. 
Trotz einer in 2017 mit 25 Prozent sehr guten Entwicklung ist die Athener 
Börse immer noch mit einem Minus von ca. 85 Prozent von ihren Allzeithochs 
entfernt."
 

Seinen Optimismus bezieht der Hellas-Experte nach annähernd zehn Jahren 
Krise vor allem aus den ermutigenden wirtschaftlichen Wachstumsraten, der 
Rückkehr Griechenlands an die internationalen Kapitalmärkte, Fortschritte 
bei den Privatisierungen sowie dem boomenden Tourismus. Viele Unternehmen 
im griechischen Leitindex ASE haben ihre Bilanzen entschuldet und die 
Nettoerträge gesteigert. Nach Abschluss der Berichtssaison 2017 und basierend 
auf einer Stichprobe von 40 Prozent der Gesamtmarktkapitalisierung des ASE 
stieg im Schnitt der Umsatz um zwölf Prozent, das EBITDA um acht Prozent und 
das Nettoergebnis um 16 Prozent (ohne Banken). Außerdem dürfte der griechische 
Aktienmarkt mittel- und langfristig von der weiteren Neubewertung des Länder-
risikos durch die Ratingagenturen profitieren, was sich bereits in der zehn-
jährigen Rendite griechischer Staatsanleihen widerspiegelt. "Wenn die griechische 
Wirtschaft wie erwartet ihren Erholungspfad fortsetzt und damit höhere Kapital-
zuflüsse auslöst, wird dies ebenso zu steigenden Aktiennotierungen führen wie 
das wachsende Bewusstsein der Anleger für die Renditechancen bei griechischen 
Aktien", sagt Arbaras und ergänzt: "Unterstützend zu den fundamental verbesserten
Rahmenbedingungen befindet sich der griechische Aktienmarkt in einem stabilen, 
aufwärtsgerichteten charttechnischen Trend, der allein über die kommenden 24 Monate 
mehr als 100 Prozent Kurssteigerungspotential bieten kann".


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Bei der Frage, wie man am besten in den griechischen Markt investiert, weist 
der Experte auf die Klumpenrisiken von passiven Indexinvestments hin. So machen 
in einem Griechenland-ETF eines großen Anbieters allein die Top 3-Werte knapp
43 Prozent und die Top 5-Werte 57 Prozent aus. Small Caps und andere gezielte 
Investmentopportunitäten mit hohem Steigerungspotential, die ein im griechischen 
Markt sitzender Manager mit ortstypischen Kenntnissen eher selektieren kann, 
werden in Indexfonds nicht berücksichtigt. Gerade dieses Potenzial für eine 
Optimierung des Rendite-Risiko-Profils erschließt der von der griechischen 
Investmentgesellschaft Alpha Trust aus Athen heraus aktiv verwaltete UCITS-Fonds 
HELLAS Opportunities Fund I (A1WZH4). Fondsmanagerin Nota Zagari steuert das 
Portfolio nach dem bewährten Ansatz des nach griechischem Recht bereits 1995 
aufgelegten Alpha Trust Hellenic Equity Fund mit einem deutlichen Mehrertrag 
zum Index und dem passiven ETF. Ideale Voraussetzungen, um an der möglichen 
langfristigen Erholung des griechischen Aktienmarktes zu partizipieren.