Investmentfonds - News

Investmentfonds.de 21.06.2018:
Classic Funds Management: Positive Einschätzung für IWG-Aktie

Köln, den 21.06.2018 (Investmentfonds.de) - 



Georg von Wyss, Portfoliomanager der Classic Funds


Georg von Wyss, Portfoliomanager der Classic Funds, sieht gute Aussichten 
für die IWG-Aktie, die in seinen Portfolios signifikant gewichtet ist. 
"Auslöser unserer Zuversicht ist der gegenwärtige Hype, der um das Unter-
nehmen WeWork getrieben wird", sagt der Value-Investor. "WeWork ist vom 
Geschäftsmodell her mit IWG vergleichbar, nur dass WeWork zurzeit eher als 
Lifestyle-Titel gehandelt wird, während IWG mit den besseren Fundamentaldaten 
aufwarten kann."


Die beiden IWG Marken «Regus» und «Spaces»  bieten über weltweit verteilte 
Business-Center flexible Bürolösungen an. So ist IWG über «Regus» mit über  
3300 Bürocentern in 1000  Städten in 110  Ländern vertreten, während WeWork 
mit 383 Bürostandorten in  67  Städten in 24 Ländern wirbt.


Der Kurs der Aktie IWG plc, die sich seit November 2017 in den Portfolios 
der Classic Fonds befindet, entwickelte sich zuletzt sehr volatil. Im Dezember 
2017 legte er stark zu, als ein Private-Equity-Konsortium öffentlich Interesse 
an IWG bekundete. Als der Deal platzte, sackte der Kurs wieder ab, um im Mai 
2018 wieder nach oben zu schnellen, weil  nicht weniger als vier andere Private-
Equity-Firmen ein Übernahmeangebot ankündigten. 


WeWork wiederum ist im August 2017 in die Schlagzeilen geraten, als einer 
der weltweit größten Risikokapitalgeber, Softbank’s Vision Fund, 4,4 Mrd. USD 
in die verlustschreibende Firma investierte und sie mit stolzen 20 Mrd. USD 
bewertete. "Im Gegensatz dazu war IWG zur gleichen Zeit an der Börse mit 
lediglich 3 Mrd. USD bewertet – trotz profitablem Geschäft, viermal höherem 
Umsatz und deutlich mehr Standorten", erklärt von Wyss.

 
--- Anzeige ---
 >>Jetzt passende Fonds mit 100% Rabatt kaufen 
--- Ende Anzeige ---
 

Der Bewertungsunterschied dürfte daher rühren, dass sich WeWork selbst nicht 
als Immobilienunternehmen bezeichnet, sondern als Lifestyle-Firma, die Personen 
mittels Technologie zusammenbringt. Allerdings verbrennt WeWork mit dem ange-
schlagenen hohen Entwicklungstempo auch viel Geld. So hat die Firma zur Finan-
zierung des Wachstums unlängst eine Anleihe über 700 Mio. USD begeben. Im 
Verkaufsprospekt im Rahmen der Emission war zudem nachzulesen, dass das Unter-
nehmen 2017 einen Verlust von fast 1 Mrd. USD erwirtschaftete. Dessen unge-
achtet hob der Vision Fund seine Bewertung für WeWork gerade erst auf 35 Mrd. 
USD an.


Die gute Nachricht ist, dass der Hype um WeWork den Fokus von Anlegern und 
Analysten auch auf IWG lenken dürfte. Zudem verlautbarte IWG’s CEO Mark Dixon 
in einer Analystenkonferenz, dass für Kunden bei der Wahl einer kurzfristigen 
Büroräumlichkeit die Lage entscheidend sei und nicht die Marke. Klarer Vorteil 
für IWG. Zudem ziehe er in Betracht, das «Spaces»-Geschäft von IWG an die Börse 
zu bringen, falls WeWorks Börsengang zu den überhöhten Bewertungen erfolge. 
"In diesem sehr optimistisch kalkulierten Fall käme «Spaces» allein, obschon 
nur halb so groß wie WeWork, auf ein Mehrfaches der aktuellen Börsenkapitali-
sierung der gesamten IWG von rund 3,7 Mrd. USD", sagt von Wyss.


"Die derzeitige Aufregung um Anbieter von flexiblen Bürolösungen dürfte helfen, 
den fairen Wert der soliden, etablierten und profitablen IWG, den wir auf 3,65 GBP 
je Aktie schätzen, zu realisieren", so von Wyss weiter. Beim aktuellen Kurs von 
3,15 GBP rechnet er damit, dass entweder das gesamte Unternehmen eine Übernahme-
offerte erhalten wird, oder die Aktien über kurz oder lang von der Börse höher 
bewertet werden.