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Investmentfonds.de 17.07.2018:
Moventum: US-Kurzläufer als Sicherungsinstrumente

Köln, den 17.07.2018 (Investmentfonds.de) - 



Michael Jensen, Executive Vice President bei Moventum


Die Rentenmärkte sind in Europa von wachsender politischer Unsicherheit, 
in den USA vom Zinserhöhungskurs der Fed geprägt. Der Luxemburger Portfolio-
manager Moventum SCA nutzt deshalb vor allem Instrumente, die von einer 
erhöhten Unsicherheit an den Märkten profitieren, hieß es auf der jüngsten
Asset Allocation Konferenz.


"Wir rechnen langfristig weder in den USA noch in Europa mit einem Anstieg 
der Renditen", sagt Michael Jensen, Executive Vice President bei Moventum. 
In den USA erwarte man aber einen Anstieg der Kurzfristzinsen, wodurch ins-
besondere US-Floater an Attraktivität gewinnen dürften. "Die Fed wird aufgrund 
der guten wirtschaftlichen Situation und der expansiven Fiskalpolitik am Zins-
erhöhungskurs festhalten", sagt Jensen.


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2018 seien zwei weitere Zinsschritte zu erwarten, 2019 seien es aus heutiger 
Sicht drei Schritte. "Eine Inversität der Zinsstrukturkurve ist dann wahr-
scheinlich, zumal sich in den USA auch das Wirtschaftswachstum in Hinblick 
auf 2019/2020 abschwächen dürfte. Dies sollte auch die Langfristzinsen in 
Schach halten", so Jensen.


Mit Blick auf Europa geht man bei Moventum davon aus, dass bei jeder poli-
tischen Eskalation rund um Italien vor allem Bundesanleihen profitieren 
dürften. Die Rendite der 10-jährigen Bundesanleihen ist vorübergehend auf 
0,18 Prozent zurückgegangen, die Spreads zu italienischen Staatspapieren 
haben sich bis auf 300 Basispunkte ausgeweitet. Auch die Renditen anderer 
Peripheriestaaten sind deutlich angestiegen.


"Da die Turbulenzen noch lange nicht ausgestanden sind, ist hier in den 
kommenden Monaten mit weiterer Unruhe zu rechnen", erklärt Jensen. "Wenn 
die EZB aus diesem Grund beschließt, ihr Ankaufprogramm doch noch weiter 
zu verlängern, wird das die Renditen, auch in Italien, auf niedrigerem 
Niveau halten", so Jensen. "Für unsere Portfolios wählen wir eine neutrale 
Duration und schauen gleichzeitig nach Positionen, die sich auch bei einer 
Erhöhung des Stresslevels gut entwickeln können."