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Investmentfonds.de 28.01.2019:
CFM: Aktives Investieren kann sich lohnen - mit den richtigen Managern und Geduld

Köln, den 28.01.2019 (Investmentfonds.de) -




Georg von Wyss, Portfoliomanager der Classic Funds, 
Asset-Manager der Fonds ist der Schweizer Fondsverwalter BWM AG

Aktives Investieren kann sich lohnen - mit den richtigen Managern und Geduld


"Es ist augenscheinlich, dass Passives Investieren zunehmend Marktanteile gewinnt", 
stellt Georg von Wyss, Portfoliomanager der Classic Funds, fest. 
"Das ist nachvollziehbar, weil immer mehr Anleger sich mit der Index-Performance 
zufrieden geben." Wer indes eine Überrendite sucht, muss einen der wenigen 
aktiven Manager ausfindig machen, die das liefern können - und dabei akzeptieren,
dass die Performance bisweilen hinterher läuft, so die Erkenntnis des überzeugten
Value-Investors.


Während passive Investments, seien es Indexfonds oder ETFs, darauf ausgerichtet 
sind, die Entwicklung eines Indexes oder einer Benchmark abzubilden, versuchen 
aktive Manager, die gewählte Benchmark nach Kosten zu schlagen. "Beispielsweise 
mittels Value Investing - einer Strategie, die verlässlich Mehrrenditen bringt", 
so von Wyss. Value Investing heisst, konsequent nur Titel zu kaufen, die unter 
ihrem fairen Wert handeln. "Akademische Studien belegen, dass dieser Stil eine 
Value-Prämie einbringt, also eine Zusatzrendite gegenüber dem Gesamtmarkt, und 
dies über alle Regionen und Zeiträume hinweg", so der Fondsmanager weiter. 
"Rechnen kann man langfristig mit einer Zusatzrendite von ein bis drei 
Prozentpunkten pro Jahr."


Den wissenschaftlichen Hintergrund dafür lieferte Nobelpreisträger Robert Shiller,
der nachgewiesen hat, dass ein Markt oder auch ein einzelner Titel über lange 
Zeit falsch bewertet sein kann, woraus Value-Investoren Mehrrenditen ziehen 
können, indem sie diese Übertreibungen nach unten ausnutzen. Gleichzeitig 
bedeute dies aber, dass sie gegebenenfalls eine gewisse Zeit eine 
Underperformance in Kauf nehmen müssen, bis das Investment die Unterbewertung 
aufholt.

 
"Eigene Recherchen zeigen, dass Fonds, die über zehn Jahre überdurchschnittlich 
gut waren, tendenziell auch in den folgenden zehn Jahren zu den Gewinnern zählen.
Außerdem zeigen Studien, dass Investmentboutiquen eine bessere Performance 
abliefern als große Fondshäuser", so von Wyss. Gleichwohl sind ausgewiesene 
Value-Fonds in den vergangenen zwei bis vier Jahren marktbedingt unter-
durchschnittlich gelaufen. Hier gilt es zu akzeptieren, dass der Traum, jedes 
Jahr den Index zu schlagen, nicht erreichbar ist, und dass Anleger Geduld 
aufbringen müssen, um langfristig eine Überrendite gegenüber dem Index zu 
erzielen.


Für Index-Investoren wiederum gilt, dass sie systembedingt alle Phasen des 
Marktes mitmachen und somit auch in einem teuren Markt die teuren Titel kaufen, 
die einen Index fast immer dominieren. "Das bedeutet zugleich, offensichtliche 
Chancen zu ignorieren", wie von Wyss betont. So konnten Anleger, die in den 
Jahren 2000 bis 2015 passiv den Weltaktienmarktindex MSCI gekauft haben, vor 
Gebühren nichts verdienen, während Anleger mit dem im aktiven Value-Stil 
verwalteten Classic Global Equity Fund nach Gebühren ihr Geld mit einem Plus von 
278% mehr als verdreifacht haben. „Fähige unkonventionelle aktive Manager 
erkennt man am langfristigen Leistungsausweis, nicht aber zwingend am 
kurzfristigen Track Record", resümiert von Wyss.