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Investmentfonds.de 07.02.2019:
Fulcrum: Trotz einzelner Schocks vermeidet Deutschland die Rezession

Köln, den 07.02.2019 (Investmentfonds.de) - 


Fulcrum, britischer Vermögensverwalter


Trotz einzelner Schocks vermeidet Deutschland die Rezession


* Deutschland vermeidet im Schlussvierteljahr 2018 die technische Rezession 
  gerade noch


* Ungewöhnliche Schwäche resultiert aus dem Zusammenfallen einzelner Schocks in 
  Automobil-, Chemie- und Pharmaindustrie


* Daraus resultierende Nachholeffekte dürften Wachstum im ersten und zweiten 
  Quartal 2019 beschleunigen


Nach Einschätzung des britischen Vermögensverwalters Fulcrum hat die deutsche 
Volkswirtschaft den Rutsch in eine technische Rezession im vierten Quartal 
gerade noch vermieden. Als technische Rezession wird gewöhnlich ein sinkendes 
Bruttoinlandsprodukt über zwei Vierteljahre in Folge hinweg bezeichnet. Dessen 
ungeachtet sei die aktuelle Schwäche der größten Volkswirtschaft des Euroraums 
ungewöhnlich und lasse sich nicht alleine mit der konjunkturellen Entwicklung in 
China erklären. Vielmehr rühre die Verlangsamung der Wirtschaftsaktivität wohl 
aus dem Zusammenfallen mehrerer einmaliger Schocks in wichtigen industriellen 
Sektoren. Diese seien von den makroökonomischen Fundamentaldaten losgelöst und 
sollten sich daher recht schnell automatisch umkehren, erwartet Fulcrum.


So sei die Fertigung in der Automobilindustrie im dritten Quartal wegen der 
langsamen Einführung eines neuen Prüfstandards für Abgase kollabiert und habe 
sich immer noch nicht wieder vollständig erholt. Die Produktion in der 
Chemieindustrie sei im Schlussvierteljahr wegen des durch den trockenen Sommer 
verursachten Niedrigwassers im Rhein deutlich zurückgegangen. Die Pegelstände 
hätten nicht nur den Transport mit Lastkähnen extrem erschwert, sondern auch zu 
einer geringeren Versorgung der Fabriken mit Wasser geführt. In der 
Pharmaindustrie sei die Fertigung im vierten Quartal aufgrund der noch nicht 
erklärten Entwicklung bei einem einzelnen, namentlich nicht bekannten Hersteller 
plötzlich eingebrochen.


Zusammengenommen hätten diese einzelnen Schocks das annualisierte Wachstum 
Deutschlands in der zweiten Jahreshälfte 2018 um durchschnittlich 
1,4 Prozentpunkte verringert. Die Erholung von diesen Entwicklungen erwartet 
Fulcrum für das erste und zweite Vierteljahr 2019, wodurch das Wachstum des 
Bruttoinlandsprodukts über diesen Zeitraum hinweg um durchschnittlich 
1,2 Prozent beschleunigt werden sollte. Durch diesen Nachholeffekt dürfte dem 
britischen Vermögensverwalter zufolge das durchschnittliche annualisierte 
Wachstum in der größten Volkswirtschaft des Euroraums im den ersten sechs 
Monaten 2019 bei 2,0 bis 2,5 Prozent liegen. 

Eine Rezession wäre damit vom Tisch.