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Investmentfonds.de 08.04.2019:
LOYS Monatskommentar - Zehn Jahre Aktienhausse

Köln, den 08.04.2019 (Investmentfonds.de) - 


Loys AG, Spezialist für wertorientiertes aktives Aktienfondsmanagement


Im März jährte sich der Börsenaufschwung zum zehnten Mal. Nachdem das amerikanische 
Finanzsystem im Herbst 2008 vor dem Zusammenbruch stand, kam es zu drastischen 
staatlichen Eingriffen in den Bankenmarkt. Hilfsfinanzierungsprogramme (TALF, TARP, 
etc.) wurden in Amerika ins Leben gerufen und die Notenbank schritt zu radikalen 
Zinssenkung nebst einer Flutung des Kapitalmarktes mit billigem Geld. Gigantische 
Anleiheaufkaufprogramme wurden unter dem Namen ‚Quantitative Easing‘ auf den Weg 
gebracht.

 
In Europa sah die Situation keineswegs besser aus, denn europäische Banken waren im 
US-Subprimemarkt stark engagiert und hatten mit eigenen spekulativen Immobilienblasen 
(Spanien, Irland, etc.) zu kämpfen. Viele Institute mussten staatlich gerettet werden, 
andere gingen schmählich unter. Deutschland, das überhaupt keine überhöhten 
Immobilienpreise und zu hohe Beleihungen mit Fremdkapital zu verzeichnen hatte, geriet 
gleichwohl mitten in den Abwärtsstrudel. Besonders ärgerlich dabei war, dass vor allem 
staatliche Landesbanken an vorderster Stelle der Zockereien gestanden hatten. 

 
Aber im Gegensatz zum Börseneinbruch zu Beginn des neuen Jahrtausends (Internet-Blase, 
Neuer Markt, etc.) war die große Finanzkrise keine Börsenkrise, wiewohl die Kurse kräftig 
unter Druck gerieten. Vielmehr handelte es sich um eine klassische Bankenkrise, die durch 
die enge Verquickung zwischen Banken und Staaten letztere mit in den Orkus rissen. 
Wie sich zeigte, war der Aktienmarkt im Gegensatz zu den Zinsmärkten stets liquide. 
Das war und ist ein hohes Gut. Anleger neigen dazu, Liquidität nicht hinreichend 
hoch zu wertschätzen.

 
Die drastischen Kursrückgänge des Jahres 2008 erwiesen sich bei den meisten Aktien 
außerhalb des Finanzsektors als Übertreibungen. Aktien neigen nämlich dazu, ähnlich einer 
Schafherde, stets gemeinsam in eine Richtung zu rennen; in diesem Fall nach Süden. 
Übertreibungen sind aber ein fester Kernbestandteil des Aktienmarktes und nachdem sich 
herausstellte, dass die Bankenbranche vor einem Kollaps bewahrt wurde, griffen Investoren 
ab März 2009 an der Börse wieder zu. Damit bewies die Börse einmal mehr einen treffsicheren 
Riecher für den ab dem Jahr 2010 einsetzenden Konjunkturaufschwung. Dieser sollte sich als 
längster Wirtschaftsaufschwung in der Wirtschaftsgeschichte erweisen; er hält bis heute an.

 
Unterbrochen wurde die Börsenhausse durch zwei Korrekturjahre, nämlich das Jahr 2011, als 
die Griechenland-Krise kulminiert und das Jahr 2018, in welchem Zinserhöhungsängste und ein 
Nachlassen der Gewinndynamik bei den marktanführenden FAANG-Aktien die Runde machten.

 
LOYS-Investoren konnten an der zehnjährigen Börsenhausse prächtig partizipieren. Der Umgang 
mit Krisen gehört beim Fondsmanagement der LOYS AG zu den hervorstechenden Qualitäten. Denn 
wie sich an der Börse stets wieder zeigt, bleibt es wichtig, ein attraktives Verhältnis von 
Wert und Preis im Auge zu behalten, unabhängig von launischen Überbeliebtheiten oder 
temporären Verschmähungen einzelner Aktien. Eine Fondsmanagementkultur, die nicht permanent 
auf das Jahresende blicken muss und unabhängig von bilanziellen und  regulatorischen 
Sachzwängen arbeiten darf, bringt  Voraussetzungen mit, um auch die kommenden zehn Jahre zu 
guten Börsenjahrgängen für LOYS-Anleger werden zu lassen. Indes besteht der Hauptunterschied 
zur Vergangenheit darin, dass es heute keinen positiven Realzins mehr gibt.