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Investmentfonds.de 28.05.2019:
LFDE Macroscope: Erst die Politik, dann die Wirtschaft

Köln, den 28.05.2019 (Investmentfonds.de) - 



Olivier de Berranger, Chief Investment Officer und Enguerrand Artaz, 
Fondsmanager La Financière de L`Echiquier


Mit dem Handelskrieg als Zugpferd zieht die Politik die gesamte Aufmerksamkeit 
der Anleger auf sich - und es ist kein Ende in Sicht.


Die Lage im Handelskonflikt bleibt angespannt, da die USA der schwarzen Liste, 
auf der seit dem 16. Mai der Telekommunikationsriese Huawei steht, möglicherweise 
fünf chinesische Videoüberwachungsfirmen hinzufügen werden. Peking beklagt die 
"übertriebene Erwartungshaltung" Washingtons in den Verhandlungen und droht 
andeutungsweise mit einem Embargo für seltene Erden.


Dabei ist China der weltweit größte Förderer und Verarbeiter seltener Metalle wie
z. B. Neodym oder Scandium, die in der Elektronikbranche etwa in TV-Bildschirmen,
Radarsystemen oder Abgaskatalysatoren breite Verwendung finden. Die USA decken 
80 % ihres Bedarfs an diesen Stoffen aus chinesischen Importen. Von der Anhebung 
der Zölle sind seltene Erden im Übrigen nicht betroffen.


Mit diesem strategischen Trumpf verfügt Peking über ein wichtiges Druckmittel 
gegenüber Washington. Zum Ende der Woche ließen die Spannungen etwas nach, als 
US-Präsident Donald Trump bekräftigte, dass es "gute Chancen" gebe, mit China eine 
Einigung zu erzielen, und dass der Status von Huawei Teil dieses Deals sein könnte. 
Die Lage bleibt dennoch prekär.


Auf politischer Ebene steht Europa dem in nichts nach. Im Vereinigten Königreich 
überzeugte der als letzte Chance betrachtete Plan Theresa Mays, der insbesondere 
der Opposition die Möglichkeit eines zweiten Referendums zugestand, weder ihre 
eigene noch die Labour-Partei und wurde einmal mehr abgelehnt. Am Freitag kündigte 
die britische Premierministerin daher ihren Rückzug an. Ihr Amt wird sie am 7. Juni 
niederlegen, doch ihre Nachfolge bleibt weiter ungewiss - auch wenn Boris Johnson 
der Favorit zu sein scheint. Auch das Ergebnis der Europawahlen, wenngleich es in 
der Vergangenheit keinen bedeutenden Einfluss auf die Märkte hatte, wird aktuell 
sorgfältig geprüft. Das erwartete Erstarken populistischer Bewegungen ließ sich 
in Deutschland so jedoch nicht beobachten. Dies dürfte vor allem den italienischen 
Spitzenpolitiker Matteo Salvini ärgern, der in den vergangenen Tagen mehrfach dazu 
aufrief, die Haushaltsregeln der Europäischen Union zu ändern, die er für 
wirtschaftsschädigend hält. Anleger sollten nun vor allem auf die Bildung von 
Bündnissen zwischen verschiedenen Parteien schauen.


Die vielen Nachrichten aus der Politik sollten jedoch nicht den Blick auf die 
ökonomischen Fakten verstellen, denn diese sind nach wie vor trübe. Die vorläufigen 
Einkaufsmanagerindizes für Mai überraschten für Frankreich zwar positiv, enttäuschten 
jedoch in Deutschland, der Eurozone und Japan und brachen in den USA ein. 
Beide Indexkomponenten fielen, und der zusammengesetzte Einkaufsmanagerindex erreichte 
mit einem Rückgang von 53,0 auf 50,9 ein Dreijahrestief. Auch wenn die wiederauflebenden 
Handelsspannungen das geringere Vertrauen der Unternehmenschefs wahrscheinlich 
weitgehend erklären, ist diese neuerliche Verschlechterung der Aktivitätsaussichten
beunruhigend, da sich die USA gegenüber der globalen Verlangsamung bisher wenig anfällig 
zeigten. Zwar verfügt die US-Notenbank Fed in dieser Situation über einen erheblichen 
Handlungsspielraum, doch die abwartende Haltung, die aus dem Protokoll ihrer letzten 
Sitzung hervorgeht, lässt nicht auf ein rasches Handeln schließen. In der Zwischenzeit 
könnte die Lage an den Märkten etwas turbulent werden.