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Investmentfonds.de 04.07.2019:
LOYS Monatskommentar: Breiter Finanzmarktaufschwung im ersten Halbjahr

Köln, den 04.07.2019 (Investmentfonds.de) -



Dr. Christoph Bruns - Frankfurt,Fondsmanagement der LOYS AG 

Ufuk Boydak - Chicago Fondsmanagement der LOYS AG 


Chicago/Frankfurt, 04. Juli 2019


In ihrer gesamten Breite legten Anlagegegenstände in den vergangenen Monaten zu.
Ob Aktien, Anleihen, Immobilien, Öl oder Gold, alle mitunter als Anlagegattungen
angesehenen Vermögensklassen konnten in den letzten sechs Monaten deutlich
zulegen. Man geht nicht fehl, wenn man darin eine gewisse Inflation dieser
Vermögenswerte sieht. Bereits seit vielen Jahren argumentieren wir, dass die
ultralockere Geldpolitik der Zentralbanken nicht so sehr in den Güterpreisen
sondern überwiegend in den Vermögenswerten ihren Niederschlag findet. Ein Ende
dieser Entwicklung ist überhaupt nicht abzusehen. Im Gegenteil, während in den
USA Präsident Donald Trump sich bemüht, die dortige Notenbank bezüglich seiner
akkommodativen Zinsvorstellungen auf Linie zu bringen, wird die Eurozone mit der
Nominierung von Frau Lagarde die geldpolitischen Stimulierungsmaßnahmen ausweiten.
Als die Nachricht von der Ernennung Lagardes auf die Bondmärkte traf, kam es
sogleich zu signifikanten Kursgewinnen für Staatsanleihen. Auffällig ist die sehr
gute Performance italienischer und griechischer Papiere. Und von einem
Defizitverfahren der EU gegen Italien wird ungeachtet der Verstöße abgesehen.


Für Frankreich und die Südstaaten Europas ist es ein phantastischer Erfolg, das
praktisch wichtigste Amt des Währungsgebietes erneut nach Frankreich zu vergeben.
Die deutschen Zinssparer hingegen, die in den vergangenen zehn Jahren nicht den
Mut hatten, sich ertragreicheren Anlagegattungen zuzuwenden, müssen sich langsam
mit dem Gedanken vertraut machen, dass die negativen Realzinsen zum Dauerzustand
werden. Dementsprechend wird Deutschland als Land in den Vermögensstatistiken
weiter absacken. Verstärkt wird diese bereits seit Jahren beobachtbare Entwicklung
durch die schwache Entwicklung des Euro. Wer sich noch an D-Mark Zeiten zu erinnern
vermag, der wird mit Wehmut an jene Zeiten denken, in denen man günstig im Ausland
reisen und einkaufen konnte.


Anders sieht es bei Aktiensparern aus. Sie stehen auf der Sonnenseite des
geldpolitischen Experimentes, welches wir seit gut zehn Jahren erleben. Sofern es
an den Kapitalmärkten einigermaßen rational zugeht, dürften in den kommenden Jahren
viele Billionen Euro den Weg in die völlig alternativlose Aktienanlage antreten.
Dabei muss noch bedacht werden, dass Aktienanlagen vom Staat gegenüber Zins- und
Immobilienanlagen deutlich benachteiligt werden. Hier denken wir etwa an den
Umstand, dass Veräußerungsgewinne aus Immobilienverkäufen nach zehn Jahren steuerfrei
sind.


Für das Fondsmanagement der LOYS AG sind aber die geschilderten Makroentwicklungen
allein nicht ausschlaggebend. Viel wichtiger ist, dass die Unternehmen, deren Aktien
sich in den Portefeuilles der fünf LOYS Fonds befinden, gut aufgestellt und attraktiv
bewertet sind. Außerdem bleibt es unsere bewährte Maxime, sich den zurzeit in
Mode befindlichen Branchen und Titeln an der Börse eher fern zu halten. Schließlich
ist und bleibt das Prinzip der Sicherheitsmarge bei jeder Aktie, die wir kaufen,
unser zentraler Anlagebaustein.

 
Chicago, Frankfurt am Main,   


Dr. Christoph Bruns und Ufuk Boydak