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Investmentfonds.de 27.12.2019:
2020: Plus 10 Prozent beim DAX sind möglich

Köln, den 27.12.2019 (Investmentfonds.de) - 



Otmar Lang, Chefvolkswirt der TARGOBANK


Die jüngste Entspannung im Handelsstreit zwischen den USA und China sowie die 
einigermaßen klaren Brexit-Fronten nach den britischen Unterhauswahlen haben die 
Konjunkturerwartungen wieder aufgehellt. Vor diesem Hintergrund konnte der DAX in
diesem Jahr eine auf den ersten Blick überragende Performance verzeichnen. 
Über 20 Prozent Zuwachs stehen zu Buche. Doch das Bild täuscht, da letztlich nur 
die Verluste aus dem Vorjahr ausgeglichen wurden. Betrachtet man die DAX-Performance 
der letzten zwei Jahre, liegt diese bei mehr oder weniger null Prozent.

 
Für 2020 besteht somit das Risiko, dass die positiven Erwartungen bereits in 2019
verfrühstückt sind. Was ist also die Story für 2020 oder zumindest für das erste 
Halbjahr der neuen Dekade?

 
Das Wachstum im gesamten Euroraum wird 2020 zwar anziehen, aber letztlich schwächlich 
bleiben. Der Inflationsdruck wird kaum zunehmen. In diesem Umfeld wird sich die EZB 
zinspolitisch in 2020 nicht bewegen und auch für 2021 keine Zinsanhebungen andeuten. 
Auch vom amerikanischen Aktienmarkt wird möglicherweise kein Rückenwind kommen. 
In Präsidentschaftswahljahren waren die US-Aktienmärkte bis zur Wahl im November 
oftmals unentschlossen. Eine Besonderheit stellt allerdings das nun eingeleitete 
Impeachment-Verfahren dar - ob hiervon eine, möglicherweise auch nur kurzfristige 
Belastung ausgeht, bleibt abzuwarten.

  
Und dennoch bleiben wir optimistisch. Die Konjunkturrisiken sind eher positiv. 
Das hängt zum einen mit den sehr mäßigen Prognosen zusammen. Zum anderen hat in der 
Vergangenheit der DAX die deutsche Investitionstätigkeit treffsicher vorausgesagt. 
Wenn das am aktuellen Rand wieder zuträfe, würde die Konjunktur die mäßigen Erwartungen 
klar übertreffen. Das Wachstum könnte also stärker anziehen als bisher prognostiziert. 
In diesem Szenario würden sich Anleger von Anleihen trennen und aufgrund einer sich 
aufhellenden Konjunkturperspektive verstärkt in Aktien gehen. Ein Plus von mehr als 
10 Prozent beim DAX wäre dann möglich.