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Investmentfonds.de 21.04.2020:
Weitblick mit Winkler: Bärenmarktrallye vor dem Ende

Köln, den 21.04.2020 (Investmentfonds.de) - 



Michael Winkler, Leiter Anlagestrategie bei der 
St.Galler Kantonalbank Deutschland AG 


Hinter den Aktienmärkten liegen äußerst dynamische 
Wochen. Für die meisten Leitindizes weltweit ging 
es bedingt durch die Coronakrise im Rekordtempo mit 
den Kursen nach unten, und im gleichen Tempo fand 
dann eine - begrenzte - Gegenbewegung statt. 
Es zeigt sich immer klarer, dass es sich dabei um 
eine typische Bärenmarktrallye handelt, basierend 
auf Short Covering und dem Abbau von 
Untergewichtungen. Viele positive Faktoren waren 
und sind darin bereits eingepreist. 


Bei näherer Betrachtung zeigt sich allerdings, dass 
die Investments der Erholungsphase im Wesentlichen in 
wenige Mega Caps vor allem aus dem Digitalbereich 
sowie aus dem Medizin- und Biotech-Bereich geflossen 
sind. Entsprechend überdurchschnittlich stark ist die 
Performance des NASDAQ 100. Er hat jetzt die 
200-Tages-Linie überschritten, während die meisten 
anderen Indizes fallende 38-Tage-Linien erreichen. 


So schnell die relative Erholung kam, so schnell 
könnte sie nun auch wieder vorbei sein. Der gerade 
wieder auf neue Tiefstände gefallene Ölpreis 
(gemäß dem WTI-Index) ist dafür ein Signal. Anleger 
verlieren zunehmend das strategische Vertrauen in 
eine Erholung der Märkte, die negativen Effekte 
schlagen also in einem nach wie vor stark 
meldungsgetriebenen Markt immer deutlicher durch. 


Dieses kritische Sentiment gilt im Übrigen nicht 
nur für Anleger. Es dürfte auch für viele der jetzt 
22 Millionen arbeitslos gewordenen US-Amerikaner 
gelten. Selbst wenn diese Menschen in den nächsten 
Monaten an ihre Arbeitsplätze zurückkehren sollten, 
werden sie kaum wieder in Konsumstimmung verfallen. 
Gerade für die stark binnenmarktgetrieben US-Wirtschaft 
sind also in  nächster Zeit positive Impulse durch 
den Konsum nicht zu erwarten. Selbst ein langsames 
Wiederhochfahren der Wirtschaft wird somit kurzfristig 
keine große Dynamik erzielen. 


Dies gilt nicht nur für die USA, sondern weltweit. 
Die Coronakrise wird die Märkte mit ihren Auswirkungen 
deutlich länger beschäftigen, als mancher Teilnehmer 
das erwartet und erhofft hat. Anleger werden also 
zumindest in diesem Jahr Durchhaltevermögen aufbringen 
müssen. Momentan kommen nur ausgesuchte Sondersituationen 
als Kaufgelegenheit in Frage. Attraktive Investitions-
möglichkeiten in der Breite werden sich erst wieder auf 
ermäßigtem Kursniveau bieten.